tag:blogger.com,1999:blog-13176134801174530692024-03-14T09:23:17.769+01:00EconoscopioPara mirar el entorno económicoIgnacio Javier Iglesias Gonzálezhttp://www.blogger.com/profile/13942939029623888473noreply@blogger.comBlogger8125tag:blogger.com,1999:blog-1317613480117453069.post-6412944231830252582020-02-08T00:22:00.002+01:002020-04-30T17:06:59.593+02:00Curso de economía en 12 videos<h2>
<span style="font-family: inherit; font-size: large;">
Nuestro nuevo <a href="https://sites.google.com/view/curso-de-economia" target="_blank"><span style="font-family: "times" , "times new roman" , serif;">Curso de economía en 12 videos</span></a> (de nivel intermedio y con rigor académico)</span></h2>
<div>
<span style="font-family: inherit; font-size: large;"></span><br />
<div class="MsoNormal" style="font-family: "Times New Roman", serif; margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<span style="font-size: 10pt;"><a href="https://sites.google.com/view/curso-de-economia" style="color: purple;">https://sites.google.com/view/curso-de-economia</a> </span></div>
<span style="font-family: inherit; font-size: large;"><br /></span></div>
<a href="https://sites.google.com/view/curso-de-economia" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;" target="_blank"><img alt="" border="0" data-original-height="538" data-original-width="720" height="239" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiUvSvyeUJa8s3m0ovk4cmRn_tPL1rSrt8wxn-B1lDXWU_onZwnIboF-pqupDQba4XwFqM4pXKBGF6IekbF1DAHIslwOHRlYRZ3Ph_SWRfUX6GtB_12uw8Z-7uxQfNYdPW6-ewsOCb5ttU/s320/PortadaCursoEconomia.jpg" title="" width="320" /></a><span style="color: #0b5394; font-family: inherit;">El curso se acompaña de una<a href="https://sites.google.com/view/curso-de-economia" target="_blank"> GUÍA TUTORIAL</a> a modo de Manual de texto y ayuda de estudio</span><br />
<span style="font-family: inherit;"><br /></span>
<br />
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<span lang="ES-TRAD" style="color: #000091;"><span style="font-family: inherit;">Los videos tienen una duración conjunta de cerca de 7 horas. Se organizan por temas y puede seguirse cada uno de forma autónoma pero no son del todo independientes entre sí sino que forman parte de una exposición secuencial.<o:p></o:p></span></span><br />
<br />
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<span lang="ES-TRAD" style="color: #000091; font-family: inherit;">Dada la duración y "densidad" de los videos (debido a su rigor académico), se aconseja fragmentar el estudio de la cada uno en varias sesiones sucesivas, según la conveniencia de cada participante en cada caso. Se recomienda de todas formas acompañar los visionados con el texto de la Guía Tutorial mencionada que es un complemento imprescindible para el mejor desarrollo de algunos temas y que equivale a un manual de texto inseparable de los videos.</span><br />
<div style="font-family: "times new roman", serif;">
<span lang="ES-TRAD" style="color: #000091;"><br /></span></div>
</div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<h4>
<span style="color: #990000; font-family: inherit; font-size: large;"><b><span style="font-family: "times"; font-size: 10pt;">RELACI</span></b><b><span style="font-family: "times"; font-size: 10pt;">Ó</span></b><b><span style="font-family: "times"; font-size: 10pt;">N DE LOS 12 VIDEOS QUE COMPONEN EL CURSO “MIRAR LA ECONOM</span></b><b><span style="font-family: "times"; font-size: 10pt;">Í</span></b><b><span style="font-family: "times"; font-size: 10pt;">A”:</span></b></span></h4>
</div>
<div class="MsoNormal" style="font-family: "Times New Roman", serif; margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-family: "times";">1/12 Presentación del curso y método de trabajo</span><span style="font-family: "times";"> (14:18) <a href="https://youtu.be/Q_8WWNzW9tA" style="color: purple;">https://youtu.be/Q_8WWNzW9tA</a><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-family: "times";">2/12 L</span><span style="font-family: "times";">os actuales enfoques del estudio de la econom</span><span style="font-family: "times";">í</span><span style="font-family: "times";">a y objetivos del curso (16:24) <a href="https://youtu.be/WJOQqmKsMzA" style="color: purple;">https://youtu.be/WJOQqmKsMzA</a><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-family: "times";">3/12 L</span><span style="font-family: "times";">os flujos primarios de una economía y el programa (26:01) <a href="https://youtu.be/qm9Erg9iD4w" style="color: purple;">https://youtu.be/qm9Erg9iD4w</a> 4/12 E</span><span style="font-family: "times";">valuaci</span><span style="font-family: "times";">ó</span><span style="font-family: "times";">n de la econom</span><span style="font-family: "times";">í</span><span style="font-family: "times";">a de mercado (25:03) <a href="https://youtu.be/vwuDfJ2m7XA" style="color: purple;">https://youtu.be/vwuDfJ2m7XA</a><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-family: "times";">5/12 Todo sobre</span><span style="font-family: "times";"> el PIB y el cuadro macroecon</span><span style="font-family: "times";">ó</span><span style="font-family: "times";">mico (1:04:43) <a href="https://youtu.be/fqRNyH3bor4" style="color: purple;">https://youtu.be/fqRNyH3bor4</a><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-family: "times";">6/12 L</span><span style="font-family: "times";">a funci</span><span style="font-family: "times";">ó</span><span style="font-family: "times";">n de consumo y la teor</span><span style="font-family: "times";">í</span><span style="font-family: "times";">a del ciclo vital (13:03) <a href="https://youtu.be/Qya4oKVBO8g" style="color: purple;">https://youtu.be/Qya4oKVBO8g</a><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-family: "times";">7/12 C</span><span style="font-family: "times";">ó</span><span style="font-family: "times";">mo analizar la distribuci</span><span style="font-family: "times";">ó</span><span style="font-family: "times";">n de la renta (23:13) <a href="https://youtu.be/REzhe-IHlic" style="color: purple;">https://youtu.be/REzhe-IHlic</a><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-family: "times";">8/12 L</span><span style="font-family: "times";">a pol</span><span style="font-family: "times";">í</span><span style="font-family: "times";">tica econ</span><span style="font-family: "times";">ó</span><span style="font-family: "times";">mica y la pol</span><span style="font-family: "times";">í</span><span style="font-family: "times";">tica fiscal anticíclica (52:24) <a href="https://youtu.be/4imEKDozUj8" style="color: purple;">https://youtu.be/4imEKDozUj8</a><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-family: "times";">9/12 Qué es el </span><span style="font-family: "times";">dinero, el sistema financiero y la pol</span><span style="font-family: "times";">í</span><span style="font-family: "times";">tica monetaria (1:08:33) <a href="https://youtu.be/idgYxNUTgsY" style="color: purple;">https://youtu.be/idgYxNUTgsY</a><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-family: "times";">10/12 </span><span style="font-family: "times";">C</span><span style="font-family: "times";">ó</span><span style="font-family: "times";">mo analizar la balanza de pagos y el lado exterior de la econom</span><span style="font-family: "times";">í</span><span style="font-family: "times";">a (53:55) <a href="https://youtu.be/o1y667kDgNU" style="color: purple;">https://youtu.be/o1y667kDgNU</a><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-family: "times";">11/12 D</span><span style="font-family: "times";">esequilibrios e inflaci</span><span style="font-family: "times";">ó</span><span style="font-family: "times";">n (36:22) <a href="https://youtu.be/5iRFCJrLoT0" style="color: purple;">https://youtu.be/5iRFCJrLoT0</a><o:p></o:p></span></span></div>
<span style="font-family: inherit;"><span style="font-size: 12pt;">12/12 C</span><span style="font-size: 12pt;">ó</span><span style="font-size: 12pt;">mo analizar el momento econ</span><span style="font-size: 12pt;">ó</span><span style="font-size: 12pt;">mico (la coyuntura) </span><span style="font-size: 12pt;"> (21:55) </span><a href="https://youtu.be/QLkpvOVkEjw" style="color: purple;">https://youtu.be/QLkpvOVkEjw</a></span><br />
<br />
<span style="font-family: inherit; font-size: large;"><b><span style="color: #990000;">LA GUÍA TUTORIAL</span> </b></span><br />
<span style="font-family: "times" , "times new roman" , serif; font-size: x-small;"><b><br /></b></span>
<br />
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<a href="https://www.dropbox.com/s/pantl9fk7kwl6p9/Gu%C3%ADaTutorialCursoEconom%C3%ADa%28MIRAR%20LA%20ECONOM%C3%8DA%291.1.pdf?dl=0" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;" target="_blank"><img border="0" data-original-height="540" data-original-width="376" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhYL6CK87zW3viO9Mgj8jsF-pqUY6MgvJK5TW6CiUrrjppWpr514qD_H9iSM5ILRA7nTIGBWUtousHu4JLXLmGATOuy0zt9sF-3FHK_5mz_tfpGrqF5UDQa75VcSCA25_BJpYJRyWMf7qQ/s200/PortadaGuiuaTutorial.jpg" width="138" /></a><span style="font-family: inherit;"><span lang="ES-TRAD" style="color: #000091;">Esta Guía tutorial de estudio sirve de complemento inseparable de este curso de economía en 12 videos </span><span lang="ES-TRAD" style="color: #000091;">titulado “Mirar la economía”.</span><span lang="ES-TRAD" style="color: #000091;"><o:p></o:p></span></span><br />
<span style="font-family: "times" , "times new roman" , serif;"><span lang="ES-TRAD" style="color: #000091; font-family: inherit;"><br /></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<span lang="ES-TRAD" style="color: #000091;"><span style="font-family: inherit;">El curso se sigue, por tanto, de forma conjunta tanto por las explicaciones en video del profesor como por las orientaciones metodológicas y explicaciones adicionales de esta Guía que contiene todos los materiales, los videos y las pautas para el seguimiento del temario.<o:p></o:p></span></span><br />
<span lang="ES-TRAD" style="color: #000091;"><span style="font-family: inherit;"><br /></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<span lang="ES-TRAD" style="color: #000091;"><span style="font-family: inherit;">En la parte inferior de cada video (publicado en YouTube) aparecen también los links del conjunto de todos ellos (los 12) para su más fácil localización y seguimiento.</span><span style="font-family: "times new roman" , serif; font-size: 10pt;"><o:p></o:p></span></span></div>
<br />
<br />
<br />
<h4>
<b style="font-family: "times new roman", serif;"><span style="font-family: "times"; font-size: 10pt;"><br /></span></b></h4>
<h4>
<b style="font-family: "times new roman", serif;"><span style="font-family: "times"; font-size: 10pt;"><br /></span></b></h4>
<h4>
<b style="font-family: "times new roman", serif;"><span style="color: #990000; font-family: inherit; font-size: large;">DETALLE DE CONTENIDOS DE LOS VIDEOS</span></b></h4>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<h4 style="font-family: "times new roman", serif;">
<span style="font-family: inherit; font-size: large;"><span style="font-family: "times";">1/12 Presentación del curso y método de trabajo</span><span style="font-family: "times";"> (14:18) <a href="https://youtu.be/Q_8WWNzW9tA" style="color: purple;">https://youtu.be/Q_8WWNzW9tA</a></span></span></h4>
<div class="separator" style="clear: both; font-family: "times new roman", serif; text-align: center;">
<iframe allowfullscreen="" class="YOUTUBE-iframe-video" data-thumbnail-src="https://i.ytimg.com/vi/Q_8WWNzW9tA/0.jpg" frameborder="0" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/Q_8WWNzW9tA?feature=player_embedded" width="320"></iframe></div>
<div style="font-family: "times new roman", serif;">
<br /></div>
<br />
<small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: inherit; font-size: small;"><span style="color: #212121; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">¿A QUIÉN VA DIRIGIDO?</span><span style="color: #212121; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> Este curso está indicado para todas aquellas personas que, cualquiera que sea su nivel previo de conocimientos económicos, quieran disponer de los conceptos adecuados y el adiestramiento analítico suficiente para tener criterio propio al interpretar el entorno económico por sí mismos.</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: inherit; font-size: small;"><span style="color: #212121; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">¿CUÁL ES EL NIVEL DEL CURSO?</span><span style="color: #212121; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> Lo calificamos como </span><span style="color: #212121; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">intermedio.</span><span style="color: #212121; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> El curso es accesible pero con rigor académico, rehuyendo de las "banalidades divulgativas".</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: inherit; font-size: small;"><span style="color: #212121; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">¿QUÉ CONTIENE ESTE VIDEO?</span><span style="color: #212121; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> En el video se presenta el curso y se citan las herramientas y materiales de trabajo a disposición del participante: </span><span style="color: #212121; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">los Videos, la Guía Tutorial, la página web propia para las estadísticas e informes y otro conjunto de materiales complementarios del profesor (Econoguías, otros videos monográficos y notas complementarias...)</span><span style="color: #212121; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">.</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: inherit; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Al tiempo se dan algunos consejos para el uso de los videos. También se menciona el temario muy resumido que aparecerá más detallado en los siguientes videos.</span></small></div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<br />
<h4 style="font-family: "times new roman", serif;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "times";">2/12 L</span><span style="font-family: "times";">os actuales enfoques del estudio de la econom</span><span style="font-family: "times";">í</span></span><span style="font-family: "times";"><span style="font-size: large;">a y objetivos del curso (16:24) <a href="https://youtu.be/WJOQqmKsMzA" style="color: purple;">https://youtu.be/WJOQqmKsMzA</a></span><o:p></o:p></span></h4>
<div class="separator" style="clear: both; font-family: "times new roman", serif; text-align: center;">
<iframe allowfullscreen="" class="YOUTUBE-iframe-video" data-thumbnail-src="https://i.ytimg.com/vi/WJOQqmKsMzA/0.jpg" frameborder="0" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/WJOQqmKsMzA?feature=player_embedded" width="320"></iframe></div>
<div style="font-family: "times new roman", serif;">
<br /></div>
<div style="font-family: "times new roman", serif;">
<br /></div>
<div style="font-family: "times new roman", serif;">
<small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Se alude a los </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">nuevos planteamientos de la economía</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> que, según los últimos premios Nobel de economía, va adoptando enfoques propios de la psicología en la explicación del comportamiento económico como la incorporación de los elementos emocionales en la conducta de los agentes económicos, la teoría de los incentivos, la economía experimental o la economía del comportamiento </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">(behavioral economics)</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">…</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span></span></small></div>
<div style="font-family: "times new roman", serif;">
<small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">En este video se determinan también los</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> objetivos específicos del curso</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">, tanto los básicos como los instrumentales, poniendo énfasis en los distintos escenarios económicos intersectados de nuestro mundo global (la empresa, el escenario local, el regional, la economía nacional, la UE y el ámbito global, todo ello interactuando simultáneamente sobre nuestro negocio, sector o industria).</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span></span></small></div>
<div style="font-family: "times new roman", serif;">
<span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Asimismo se reiteran con detalle los </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">materiales disponibles en este curso</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> (otros videos, textos, guías etc) así como una </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">panorámica del temario de los siguientes videos del curso</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">.</span></div>
<div style="font-family: "times new roman", serif;">
<span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span>
<span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: 9pt; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<h4 style="font-family: "times new roman", serif;">
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "times";">3/12 L</span><span style="font-family: "times";">os flujos primarios de una economía y el programa (26:01) <a href="https://youtu.be/qm9Erg9iD4w" style="color: purple;">https://youtu.be/qm9Erg9iD4w</a> </span></span></h4>
<div class="separator" style="clear: both; font-family: "times new roman", serif; text-align: center;">
<iframe allowfullscreen="" class="YOUTUBE-iframe-video" data-thumbnail-src="https://i.ytimg.com/vi/qm9Erg9iD4w/0.jpg" frameborder="0" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/qm9Erg9iD4w?feature=player_embedded" width="320"></iframe></div>
<div style="font-family: "times new roman", serif;">
<span style="font-family: "times";"><br /></span>
<span style="font-family: "times";"><br /></span>
<span style="font-family: "times";"></span></div>
<span style="font-family: "times";"><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: inherit; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">En este video se describen los flujos primarios de la economía de mercado y se van deduciendo de esta forma los distintos aspectos del temario que se desarrolla en este curso.</span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: inherit; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: inherit; font-size: small;"><span style="color: #212121; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Se ofrece una </span><span style="color: #212121; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">visión panorámica de la economía de mercado</span><span style="color: #212121; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> (partiendo de la adaptación del conocido esquema de Samuelson) en la que progresivamente van apareciendo las distintas interacciones entre el mercado de bienes y el de factores de producción que conforman la oferta y la demanda que se cruzan en el punto de intersección que es el precio. </span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: inherit; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: inherit; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">A partir de ahí el sistema de mercado (que en su forma pura no existe en la realidad) orienta sobre la asignación de los recursos, los métodos de producción y los flujos de renta y su distribución. </span></small><span style="font-family: inherit;"><br /></span><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-family: inherit; font-size: small;"><span style="color: #212121; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">El dibujo avanza con la incorporación del Estado y sus políticas económicas, la economía abierta al resto del mundo (flujos exteriores), la incorporación del dinero y los flujos monetarios etc. De esta forma </span><span style="color: #212121; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">van apareciendo los distintos capítulos de nuestro programa</span><span style="color: #212121; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> cuya elección de temas queda así justificada para obtener una visión completa de la economía.</span></span></small><span style="font-family: inherit;"><br /></span><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: inherit; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Se aclaran los términos macro y microeconomía cuyos contenidos a veces se confunden.</span></small><small dir="ltr" style="display: block; font-family: "times new roman", serif; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><br /></small><small dir="ltr" style="display: block; font-family: "times new roman", serif; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: 9pt; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span></small></span><br />
<h4 style="font-family: "times new roman", serif;">
<span style="font-family: inherit; font-size: large;"><span style="font-family: "times";">4/12 E</span><span style="font-family: "times";">valuaci</span><span style="font-family: "times";">ó</span><span style="font-family: "times";">n de la econom</span><span style="font-family: "times";">í</span><span style="font-family: "times";">a de mercado (25:03) <a href="https://youtu.be/vwuDfJ2m7XA" style="color: purple;">https://youtu.be/vwuDfJ2m7XA</a></span></span></h4>
<div style="font-family: "times new roman", serif;">
<br /></div>
<div style="font-family: "times new roman", serif;">
<br /></div>
<div style="font-family: "times new roman", serif;">
<small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">El contenido se centra en esta difícil pregunta </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">¿Qué combinación entre mercado y estado es la deseable en una economía?</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<iframe allowfullscreen="" class="YOUTUBE-iframe-video" data-thumbnail-src="https://i.ytimg.com/vi/vwuDfJ2m7XA/0.jpg" frameborder="0" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/vwuDfJ2m7XA?feature=player_embedded" width="320"></iframe></div>
<small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Se evalúan las</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> características principales de la economía de mercado</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">, catalogando convencionalmente las principales ventajas e inconvenientes (los llamados “fallos del mercado” que dan lugar a la intervención del Estado en la economía). Se advierte cómo esta “bienintencionada” intervención pública para corregir esos </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">“fallos del mercado</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">” incurrirá por su parte en otra serie de disfunciones que serían a su vez </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">“los fallos del sector público”</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> que se describen en el video.</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">En el video se tratan </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">nociones básicas de microeconomía</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> como la formación de los precios (curvas de demanda y oferta), dilución de los costes fijos unitarios en escalas de planta grandes etc. </span></span></small></div>
<div style="font-family: "times new roman", serif;">
<span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Se introducen también </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">conceptos económicos básicos</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> como </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">bien público, externalidad, costes de transacción, información asimétrica, excedente del consumidor y del productor, competencia pura, mercados precio-aceptantes, monopolio natural, escuela del Public Choice, curva de demanda y oferta, riesgo moral</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> y otros, todos ellos de gran utilización en el análisis económico actual.</span></div>
<div style="font-family: "times new roman", serif;">
<br /></div>
<div style="font-family: "times new roman", serif;">
<br /></div>
<div style="font-family: "times new roman", serif;">
<br /></div>
</div>
<div class="MsoNormal" style="font-family: "Times New Roman", serif; margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<h4>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "times";">5/12 Todo sobre</span><span style="font-family: "times";"> el PIB y el cuadro macroecon</span><span style="font-family: "times";">ó</span><span style="font-family: "times";">mico (1:04:43) </span><a href="https://youtu.be/fqRNyH3bor4" style="color: purple; font-family: times;">https://youtu.be/fqRNyH3bor4</a></span></h4>
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<iframe allowfullscreen="" class="YOUTUBE-iframe-video" data-thumbnail-src="https://i.ytimg.com/vi/fqRNyH3bor4/0.jpg" frameborder="0" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/fqRNyH3bor4?feature=player_embedded" width="320"></iframe></div>
<small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: 9pt; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: 9pt; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">En este video se aborda de forma práctica el estudio de </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">la macroeconomía partiendo inicialmente de la comprensión correcta de sus conceptos elementales</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> como </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">la producción, los factores de producción, la renta, las transferencias, la riqueza y aquellas otras macromagnitudes básicas de la contabilidad nacional que permiten analizar la economía (consumo, inversión, producto, gasto, renta, saldo neto exterior…), así como los deflactores y las diferencias entre valores nominales y reales</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">. </span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Se explica así </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">el PIB con todo detalle</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> y su desglose en </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">el cuadro macroeconómico</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> como el instrumento más común para analizar e interpretar tanto la estructura de una economía como su evolución coyuntural. El video insiste en el adiestramiento en este análisis.</span></span></small><br />
<small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Se afrontan también </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">las utilizaciones del PIB</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> así como sus distintas limitaciones de medición y de su uso en las comparaciones en el espacio (en valores PPA) y en el tiempo (valores monetarios y en volumen...). </span></span></small><br />
<span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Por otro lado, una vieja cuestión: ¿Es el PIB un buen indicador del bienestar? Se relacionan los actuales </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">proyectos específicos de medición del bienestar</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">, más allá del indicador del PIB.</span><br />
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="font-family: "Times New Roman", serif; margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<h4>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "times";">6/12 L</span><span style="font-family: "times";">a funci</span><span style="font-family: "times";">ó</span><span style="font-family: "times";">n de consumo y la teor</span><span style="font-family: "times";">í</span><span style="font-family: "times";">a del ciclo vital (13:03) <a href="https://youtu.be/Qya4oKVBO8g" style="color: purple;">https://youtu.be/Qya4oKVBO8g</a></span></span></h4>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<iframe allowfullscreen="" class="YOUTUBE-iframe-video" data-thumbnail-src="https://i.ytimg.com/vi/Qya4oKVBO8g/0.jpg" frameborder="0" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/Qya4oKVBO8g?feature=player_embedded" width="320"></iframe></div>
<small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: 9pt; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Se abordan los temas relacionados con la función de consumo, ya que el consumo es la parte más importante de los componentes del PIB (unas tres cuartas partes en la mayoría de los países) y </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">resulta esencial para la comprensión del funcionamiento de la economía</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">.</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">¿De qué depende el consumo? Repasamos las </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">distintas teorías de la función de consumo</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> y nos detenemos especialmente en la </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">teoría del ciclo vital</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> del nobel Franco Modigliani </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">(el consumo dependería de todo el ciclo vital de las personas)</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> que hoy es aceptada unánimemente en la interpretación de la economía y adoptada en la práctica financiera y actuarial.</span><br />
<span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: 9pt; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span>
<span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: 9pt; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span>
<span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: 9pt; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span>
</div>
<div class="MsoNormal" style="font-family: "Times New Roman", serif; margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<h4>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "times";">7/12 C</span><span style="font-family: "times";">ó</span><span style="font-family: "times";">mo analizar la distribuci</span><span style="font-family: "times";">ó</span><span style="font-family: "times";">n de la renta (23:13) <a href="https://youtu.be/REzhe-IHlic" style="color: purple;">https://youtu.be/REzhe-IHlic</a></span></span></h4>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<iframe allowfullscreen="" class="YOUTUBE-iframe-video" data-thumbnail-src="https://i.ytimg.com/vi/REzhe-IHlic/0.jpg" frameborder="0" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/REzhe-IHlic?feature=player_embedded" width="320"></iframe></div>
<small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: 9pt; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">El video se centra en los métodos de análisis de la </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">distribución de la renta</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">, uno de los problemas que más preocupa hoy en los organismos internacionales ante el aumento de la inequidad, y que se sitúa actualmente en el corazón del funcionamiento de la economía y de los planteamientos de reforma del propio sistema capitalista.</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Se repasan los distintos </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">métodos de medición de la distribución</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> de la renta: la distribución primaria o funcional de la renta nacional, el ratio de quintiles que usa Eurostat, el índice de Gini y los distintos </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">conceptos e indicadores de pobreza</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> a veces no bien comprendidos en los medios de comunicación:</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Pobreza absoluta, subjetiva y carencial (privación multidimensional). También se explica el indicador AROPE (Riesgo de pobreza y/o exclusión social).</span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Se termina ofreciendo una </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">panorámica de las distintas políticas distributivas</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> que tiene en su mano el sector público para modificar esa distribución.</span><br />
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="font-family: "Times New Roman", serif; margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<h4>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "times";">8/12 L</span><span style="font-family: "times";">a pol</span><span style="font-family: "times";">í</span><span style="font-family: "times";">tica econ</span><span style="font-family: "times";">ó</span><span style="font-family: "times";">mica y la pol</span><span style="font-family: "times";">í</span></span><span style="font-family: "times";"><span style="font-size: large;">tica fiscal anticíclica (52:24) <a href="https://youtu.be/4imEKDozUj8" style="color: purple;">https://youtu.be/4imEKDozUj8</a></span><o:p></o:p></span></h4>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<iframe allowfullscreen="" class="YOUTUBE-iframe-video" data-thumbnail-src="https://i.ytimg.com/vi/4imEKDozUj8/0.jpg" frameborder="0" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/4imEKDozUj8?feature=player_embedded" width="320"></iframe></div>
<br />
<small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Se introduce el marco de </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">la política económica</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> por parte del Estado pero el video se centra sobre todo en la </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">política fiscal enfatizando su papel anticíclico de</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">amortiguador de las fluctuaciones económicas</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">. Las distintas teorías de control del ciclo.</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">¿Qué es y cómo funciona en detalle el </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Pacto de Estabilidad y Crecimiento</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> (PEC) europeo? La coordinación de las políticas fiscales europeas.</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">El endeudamiento público (déficit y deuda) y sus distintos efectos sobre la economía.</span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Distintas </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">precisiones conceptuales sobre la deuda pública</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> para evitar confusiones: </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Deuda pública/externa; Deuda Pública/endeudamiento total de la economía; Coste medio/coste marginal de una emisión; Deuda/déficit/déficit primario; Mercado de deuda primario y secundario; Déficit estructural/cíclico; Prima de riesgo; La curva de Laffer...</span><br />
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="font-family: "Times New Roman", serif; margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<h4>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "times";">9/12 Qué es el </span><span style="font-family: "times";">dinero, el sistema financiero y la pol</span><span style="font-family: "times";">í</span></span><span style="font-family: "times";"><span style="font-size: large;">tica monetaria (1:08:33)<a href="https://youtu.be/idgYxNUTgsY" style="color: purple;">https://youtu.be/idgYxNUTgsY</a></span><o:p></o:p></span></h4>
<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<iframe allowfullscreen="" class="YOUTUBE-iframe-video" data-thumbnail-src="https://i.ytimg.com/vi/idgYxNUTgsY/0.jpg" frameborder="0" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/idgYxNUTgsY?feature=player_embedded" width="320"></iframe></div>
<small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: 9pt; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: 9pt; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Responde a preguntas como </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">qué es el dinero</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> (incluyendo una breve historia del dinero), quién lo emite y cómo funciona la política monetaria.</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Tras observar el mercado monetario y el </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">balance del banco central</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> (también con referencias específicas al BCE y al Sistema Europeo de Bancos Centrales) se analizan los </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">mecanismos generales de la política monetaria.</span></span></small><br />
<span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Se entra a describir el papel de intermediación entre el ahorro y el gasto por parte del </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">sistema financiero</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">. También se detiene en el caso particular del </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">sistema bancario</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">, explicando el balance esquemático de un banco comercial.</span><br />
<br />
<h4>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "times";">10/12 </span><span style="font-family: "times";">C</span><span style="font-family: "times";">ó</span><span style="font-family: "times";">mo analizar la balanza de pagos y el lado exterior de la econom</span><span style="font-family: "times";">í</span><span style="font-family: "times";">a (53:55) <a href="https://youtu.be/o1y667kDgNU" style="color: purple;">https://youtu.be/o1y667kDgNU</a></span></span></h4>
</div>
<div class="MsoNormal" style="font-family: "Times New Roman", serif; margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<iframe allowfullscreen="" class="YOUTUBE-iframe-video" data-thumbnail-src="https://i.ytimg.com/vi/o1y667kDgNU/0.jpg" frameborder="0" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/o1y667kDgNU?feature=player_embedded" width="320"></iframe></div>
<br />
<small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">¿Cómo analizar una economía interna a través de su relación con el resto del mundo?</span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">En este video se muestran los distintos aspectos exteriores de la economía de un país para analizar su posición y solvencia. Para ello se aprende a </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">analizar la balanza de pagos</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> y los significados de sus distintos sub-saldos, así como la posición de inversión internacional (PII). </span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Se trata el </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">comercio internacional</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">, con expresas referencias a la globalización y a las corrientes proteccionistas.</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Se describen los efectos de la </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">protección arancelaria</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> así como el funcionamiento de los mercados de divisas que determinan </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">el tipo de cambio</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">.</span><br />
<span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: 9pt; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: 9pt; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span>
</div>
<div class="MsoNormal" style="font-family: "Times New Roman", serif; margin: 0cm 0cm 0.0001pt;">
<h4>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "times";">11/12 D</span><span style="font-family: "times";">esequilibrios e inflaci</span><span style="font-family: "times";">ó</span><span style="font-family: "times";">n (36:22) <a href="https://youtu.be/5iRFCJrLoT0" style="color: purple;">https://youtu.be/5iRFCJrLoT0</a></span></span></h4>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<iframe allowfullscreen="" class="YOUTUBE-iframe-video" data-thumbnail-src="https://i.ytimg.com/vi/5iRFCJrLoT0/0.jpg" frameborder="0" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/5iRFCJrLoT0?feature=player_embedded" width="320"></iframe></div>
<span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: 9pt; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span>
<span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: 9pt; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span>
<span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Se enumeran las distintas </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">perturbaciones de la economía</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> como el desempleo de factores, el desequilibrio exterior (de balanza de pagos, de tipos de cambio…) y el desequilibrio interior o del sector público (déficit y deuda…). </span><br />
<br />
<small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Sin embargo </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">el video ofrece un tratamiento completo de la inflación</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">, una de las perturbaciones más importantes: </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Qué es la inflación, cómo se mide, cuáles son sus causas y sus efectos y qué políticas antiinflacionistas existen</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">.</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Al mismo tiempo se repasan los distintos </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">índices de precios</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> (</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">IPC/IPCA; Deflactor del PIB; Inflación subyacente, IPC-IC</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> etc) y se precisan los </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">términos relacionados </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">(Inflación negativa, desinflación, estanflación, hiperinflación, deflación, trampa de liquidez, ilusión monetaria…).</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">También se relatan las distintas </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">políticas antiinflacionistas</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> como las de demanda y las monetarias, con detenimiento especial en las llamadas políticas de rentas (con el ejemplo detallado de los Pactos de la Moncloa de 1977).</span></div>
<h4>
<span style="font-family: "times"; font-size: 12pt;"><br /></span></h4>
<h4>
<span style="font-size: large;"><span style="font-family: "times"; font-size: 12pt;">12/12 C</span><span style="font-family: "times"; font-size: 12pt;">ó</span><span style="font-family: "times"; font-size: 12pt;">mo analizar el momento econ</span><span style="font-family: "times"; font-size: 12pt;">ó</span><span style="font-family: "times"; font-size: 12pt;">mico (la coyuntura) </span><span style="font-family: "times"; font-size: 12pt;"> (21:55) </span><a href="https://youtu.be/QLkpvOVkEjw" style="color: purple; font-family: times;">https://youtu.be/QLkpvOVkEjw</a></span></h4>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<iframe allowfullscreen="" class="YOUTUBE-iframe-video" data-thumbnail-src="https://i.ytimg.com/vi/QLkpvOVkEjw/0.jpg" frameborder="0" height="266" src="https://www.youtube.com/embed/QLkpvOVkEjw?feature=player_embedded" width="320"></iframe></div>
<br />
<small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Analizar la coyuntura económica implica hacer uso de los instrumentos básicos de medición de la economía sobre los que nos hemos adiestrado en los videos anteriores de este curso. Podemos citar, sólo como ejemplo, las </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">distintas mediciones</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">:</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="font-size: small;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">la economía en resumen </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">(cuadro macroeconómico), </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">la actividad</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> (PIB y desempleo), </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">el exterior</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> (balanza de pagos</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">), la inflación</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> (índices de precios), </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">la distribución de la renta</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> (Gini, quintiles, pobreza), </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">la monetaria</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> (M3, tipos de interés), </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">la fiscal</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> (déficit y deuda) </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">y otros aspectos como</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> el tipo de cambio, prima de riesgo etc.</span></span></small><small dir="ltr" style="display: block; line-height: 1.2; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-size: small; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></small><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Para la interpretación del momento económico, el video tiene </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">un enfoque práctico</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">. Insiste en el uso de los informes económicos, las estadísticas y los distintos </span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-weight: 700; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">indicadores de coyuntura</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> (tanto cuantitativos como cualitativos o de opinión) y, al mismo tiempo, facilita el acceso a estos informes y estadísticas con una web específica</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> (econoscopio.com)</span><span style="color: #212121; font-family: "roboto"; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">.</span><br />
<br />
<b style="font-family: "times new roman", serif;"><span style="font-family: "times"; font-size: 10pt;"><br /></span></b>Ignacio Javier Iglesias Gonzálezhttp://www.blogger.com/profile/13942939029623888473noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-1317613480117453069.post-86203735637318758312014-12-15T15:55:00.001+01:002020-02-23T10:34:41.893+01:00Una revolución en la economía: el envejecimiento de la población<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjvrDgO3qV0uNDlWDE2b8nsUwQYI5r221NYFrj2WxbW4zItqWM5dyHALceylKOyUubLEcQ0bA8Zniz3hCfCwcrKo5SDBeez-rH9GJ8YF-0jACXiEyoos2OGvTxDSRJihppZSz8TA2t-xjg/s1600/Vejez.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjvrDgO3qV0uNDlWDE2b8nsUwQYI5r221NYFrj2WxbW4zItqWM5dyHALceylKOyUubLEcQ0bA8Zniz3hCfCwcrKo5SDBeez-rH9GJ8YF-0jACXiEyoos2OGvTxDSRJihppZSz8TA2t-xjg/s1600/Vejez.png" width="158" /></a></div>
<h3>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">El imparable envejecimiento de la población</span></h3>
<i><span style="font-family: inherit;"><span style="color: #444444; font-family: Times, Times New Roman, serif; font-size: small;">Usar el término <b>revolución</b> en el título de este artículo puede parecer enfático, pero a lo largo de las siguientes líneas (si todavía el lector se aviene a continuar) veremos que es apropiado </span><span style="color: #444444; font-family: Times, Times New Roman, serif; font-size: small;">usarlo ateniéndonos al significado que la RAE atribuye a “revolución” como “<b>cambio rápido y profundo</b>”.</span></span></i><br />
<span style="font-family: inherit; font-size: small;">
<i><span style="color: #444444; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Así, lejos de cualquier exageración, el envejecimiento de la población representa una revolución que conllevará un cambio radical respecto a la trayectoria histórica.</span></i></span><br />
<br />
Por primera vez en la historia del hombre, las personas mayores de 64 años serán más numerosas que las menores de 15. Por ejemplo en España el colectivo de personas mayores de 64 años supera ya al de los menores de 15 años desde 2001. Y el 1 de enero de 2014 representaban ya los mayores un 18,2% del total de la población frente a sólo un 15,2% los menores de 15 sin que las proyecciones oficiales de todos los organismos dejen de acentuar esta tendencia en las próximas décadas. Así, el INE vaticina que en 2052 la población española será más reducida que la actual en un 10% y estará totalmente envejecida pues nada menos que un 37% de la población será mayor de 64 años. Hay que destacar que es un fenómeno universal que no se circunscribe sólo a los países desarrollados.<br />
Todo esto tendrá consecuencias trascendentales sobre la economía. Pero ¿cuáles son esas consecuencias?<br />
<h3>
</h3>
<h3>
¿Conocemos las consecuencias económicas?</h3>
Sabemos que las <b><u>proyecciones demográficas</u></b> tienen una gran fiabilidad pues se limitan a anticipar una evolución temporal de las personas que ya han nacido y las cohortes actuales de edad están predeterminadas. Por tanto se cumplirán sin incertidumbre salvo que sucedan en el futuro gravísimas calamidades imprevisibles como epidemias aniquiladoras, guerras mundiales exterminadoras ó catástrofes naturales devastadoras. Sin embargo, los trascendentales efectos inducidos que estas fiables proyecciones demográficas tendrán sobre la economía exigen además tener en cuenta aspectos mucho más complejos que tienen que ver con el comportamiento humano y con el funcionamiento de los mecanismos económicos, lo cual hace que las <b><u>proyecciones económicas</u></b> tengan siempre un grado de incertidumbre mayor. Aun así, no podemos dejar de formular predicciones para poder tomar las medidas oportunas, por lo que nos vemos obligados a continuación a aventurarnos por el peligroso terreno de la prospectiva…<br />
<br />
<h3>
</h3>
<h3>
Horizonte castastrofista en vigor: la visión demográfica</h3>
<div>
<div>
Este panorama demográfico es hoy de sobra conocido aunque en él se suelen resaltar habitualmente las consecuencias económicas más negativas como la falta de sostenibilidad de las finanzas públicas ó la inviabilidad financiera de los actuales sistemas de pensiones.</div>
<div>
Sin embargo, la futura economía caracterizada por una población envejecida no será una mera prolongación de la estructura económica actual sino que tendrá unos perfiles nuevos y distintos que invalidan las negativas conclusiones que se oyen usualmente.</div>
<div>
Para entenderlo mejor daremos primero unas nociones básicas de economía generacional y luego enumeraremos algunas de las características de la economía envejecida, por cierto con una visión no tan pesimista.<br />
<br /></div>
</div>
<h3>
</h3>
<h3>
Unas nociones de economía generacional</h3>
<div>
<div>
Dos pinceladas para entender los efectos del envejecimiento en los engranajes de la economía: </div>
<div>
<br /></div>
<div>
<span style="font-size: large;">1ª.- El ciclo vital</span>: <b><i>el comportamiento económico individual</i></b></div>
<div>
<br /></div>
<div>
Hoy se acepta (siguiendo al nobel Franco Modigliani) que las decisiones económicas de los individuos están muy determinadas por la etapa vital en que se encuentran dentro de su ciclo vital económico. Así hasta su entrada en actividad (infancia y adolescencia) no disponen de ingresos y su consumo es cubierto por transferencias ajenas (generalmente padres), luego en su etapa adulta laboral sus ingresos son superiores a su consumo de forma que pueden acumular ahorro para el período de su jubilación (en forma de planes de pensiones, compra de vivienda, adquisición de otros activos reales y financieros) y finalmente en los últimos años de la vida de nuevo el consumo es cubierto por el ahorro acumulado y por transferencias públicas o privadas (pensiones). Así el individuo en un período largo (al principio y al final de su vida) puede consumir más de lo que produce y lo compensa con las etapas en la edad de trabajar en las que produce más de lo que consume. Lo relevante es que estas decisiones, aunque dependen de sus expectativas sobre su propio envejecimiento, están afectando decisivamente a los mecanismos de funcionamiento de toda la economía: ahorro, financiacion, productividad, consumo (que es la parte más importante del PIB)…<br />
<blockquote class="tr_bq">
<i>Una mayor explicación puede verse en nuestro video titulado "<b>La teoría del ciclo vital de Modigliani en la actualidad</b>": </i><b><a href="https://www.youtube.com/watch?v=Zwox6Fb9ct4" target="_blank"><span style="color: red;">1ª parte (1de2)</span></a></b> y <a href="https://www.youtube.com/watch?v=pZuZC0L55T4" target="_blank"><span style="color: red;"><b>2ª parte (2de2)</b></span></a></blockquote>
</div>
<div>
En el gráfico siguiente puede verse el perfil del ciclo vital de Alemania, comprobando cómo en el período central los ingresos laborales per capita superan ampliamente al consumo y permiten sostener el consumo del resto de etapas vitales.</div>
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiOZSeI4hhJImYcDCDdR2a9bF48WbEqxACJYkArs2eviyv82-7lygSzO_vWcD-MnPkytnCK2jCIvYWRkurEqZ7yJbqRMzuoz7LnfA22iEIrnBaBpP7jKlEQDs4HfpO9TAFPJVbRTLIixpI/s1600/CicloVidaAlemania.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="270" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiOZSeI4hhJImYcDCDdR2a9bF48WbEqxACJYkArs2eviyv82-7lygSzO_vWcD-MnPkytnCK2jCIvYWRkurEqZ7yJbqRMzuoz7LnfA22iEIrnBaBpP7jKlEQDs4HfpO9TAFPJVbRTLIixpI/s1600/CicloVidaAlemania.png" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<span style="font-size: large;"></span></div>
<a name='more'></a><br />
<div class="separator" style="clear: both;">
<span style="font-size: large;">2ª.- “Bono ó dividendo demográfico”</span>: <b><i>el comportamiento económico de una sociedad.</i></b></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
Si pasamos ya a un punto de vista general, cuál sea la estructura de edades de toda la población será muy importante para la economía pues el comportamiento económico de los individuos va evolucionando a lo largo de su vida, afectando a variables como la productividad, el consumo, el ahorro o la educación.</div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
Por ello surge la noción de “bono demográfico” como una situación transitoria en la que la proporción de la población que está en edad de ahorro por tener mayores ingresos predomina sobre la que tiene un exceso relativo de consumo (sobre todo las personas mayores). En esta situación de exceso de recursos, resultarán más viables y efectivas las transferencias intergeneracionales desde los económicamente activos hacia los jubilados (los sistemas de seguridad social), al tiempo que serán financiadas con más facilidad el resto de necesidades colectivas propias de un estado de bienestar como escuelas para niños, educación ó programas de salud. También mejorarán las finanzas públicas (pues mejoran los recursos por encima de las necesidades) y las finanzas familiares (que además reducen su gasto en educación y manutención de los hijos al ser éstos menos).</div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
En general los cambios en esta estructura de edades de la población de las últimas 4 décadas han sido favorables en numerosos países, según la ONU, debido sobre todo a la reducción de las tasas de natalidad que han supuesto una disminución relativa de la población infantil y una mayor concentración de personas en las franjas de edades económicamente activas, cifrándose las ventajas de este “dividendo” en una mejora del nivel de vida en esas décadas de hasta el 40%.</div>
<div class="separator" style="clear: both;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both;">
Durante la primera década del s XXI todavía la estructura de edades ha seguido siendo favorable para la mitad del mundo pero terminará pronto en Indonesia, Brasil, Méjico, Chile… Aún seguirá siendo favorable varias décadas más en India, Filipinas y Africa. En cuanto a España, todavía continúa pues la famosa generación del Baby Boom (la compuesta por los que nacieron entre 1958 y 1977) no ha entrado aún en la jubilación como puede verse en el gráfico. No obstante, a mediados del siglo España será el tercer país más viejo del mundo (tras Japón y Corea del Sur) y además con una población más reducida que la actual.</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEidhse05ZSkrbqB9ixexDWCWk2FWgv2_3rXeKG0viOBEVb27FA-i1zjhyMQIV-kD9cpKYYpL6Q2W3ceJn_7YOatzcV7iA8jOAaNTR-vvLbRoVN1kTQte1c-p5GbXnI2koZ3ni1HNLFyUU0/s1600/BabyBoomEspan%CC%83a.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="369" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEidhse05ZSkrbqB9ixexDWCWk2FWgv2_3rXeKG0viOBEVb27FA-i1zjhyMQIV-kD9cpKYYpL6Q2W3ceJn_7YOatzcV7iA8jOAaNTR-vvLbRoVN1kTQte1c-p5GbXnI2koZ3ni1HNLFyUU0/s1600/BabyBoomEspan%CC%83a.png" width="640" /></a></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<div>
El problema se plantea cuando desaparece este “bono demográfico”, con sus potenciales ventajas, cosa que irá sucediendo de forma generalizada incluso en los países con poblaciones actuales jóvenes. Según la ONU la clave está no tanto en la longevidad (la esperanza de vida) sino en la baja tasa de fecundidad.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
¿Cómo cubrir este gap ó déficit de población adulta productiva? Lo planteamos en el siguiente apartado, en su punto 7.<br />
<br /></div>
</div>
<h3>
</h3>
<h3>
Efectos del envejecimiento. Las 10 características de una economía envejecida</h3>
<div>
<h4>
</h4>
<h4>
</h4>
<h4>
1. Se acentúa la disociación entre jubilacion y vejez</h4>
<div>
Tras la industrialización y el progreso técnico, ya no se necesita trabajar tanto para cubrir las necesidades de la comunidad con lo que pierde importancia la completa actividad del adulto. De esta forma el trabajador ya no tiene que llegar al límite de sus posibilidades sino que puede retirarse a “descansar” antes.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Esto conlleva derribar la frontera tradicional entre adulto y viejo (cuya divisoria es comunmente señalizada por la jubilación convencional), iniciándose así un largo período vital, etiquetado genéricamente como de “personas mayores” que se desdobla en dos etapas diferenciadas: una etapa de plena actividad adulta (intelectual, física y emocionalmente, aunque ya sin contribución directa a la economía formal por las exigencias del retiro forzoso en forma de jubilación) que cada vez se estira más por los avances en las condiciones de salud con el consiguiente alargamiento de la esperanza de vida. La otra segunda etapa es la propiamente circunscrita a la vejez, con la aparicion de una clara dependencia debida al declive significativo de las condiciones vitales.<br />
<br /></div>
<h4>
</h4>
<h4>
2. Mayor actividad económica de las personas mayores</h4>
<div>
Pese a la retirada del mercado laboral tras la jubilación, los mayores ejercen una importante actividad económica.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Fuera de la economía de mercado producen dentro de la economía no monetarizada de los hogares servicios para sí mismos y para otras personas llegando a cubrir una parte elevada (hoy ya llegaría a un tercio) de la carga global de cuidados.</div>
</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<div>
Aunque resulte algo más técnico conviene puntualizar que dentro del mercado su aportación contable al PIB proviene de la propiedad de viviendas (son propietarios ya hoy de más de un tercio del parque inmobiliario) y de las rentas derivadas de sus otros activos reales y financieros como planes de pensiones privados y depósitos.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Ya sin entrar a formar parte del PIB, sus ingresos son en su mayoría (hoy en España el 90%) procedentes de las pensiones, que no son rentas sino transferencias pero que les permiten una gran capacidad de gasto (consumo). Por cierto es sabido que en España estos ingresos por pensiones han ayudado a la estabilidad económica de muchas familias durante la crisis.<br />
<br /></div>
<h4>
</h4>
<h4>
3. Baja tasa de dependencia </h4>
<div>
(la tasa de dependencia es la relación entre niños y mayores frente a la población en edad de trabajar), en torno a 1, lo que plantea importantes retos para el mantenimiento de la estructura global de gasto de la economía y, en particular, también para las pensiones de los sistemas de seguridad social.<br />
<br /></div>
<h4>
</h4>
<h4>
4. Sociedades más multiculturales e inter-étnicas: el papel de los saldos migratorios</h4>
<div>
Los déficits de la población activa tenderán a cubrirse con los saldos migratorios positivos aunque de forma parcial y provisional pues a nivel global los estudios al respecto alertan de que es inviable cuadrar las cifras con las personas necesarias en términos de disponibilidad y cualificación requeridas. En todo caso tendremos sociedades más inter-étnicas, con todas sus implicaciones socioculturales, económicas y de fortaleza competitiva correspondientes.<br />
<br /></div>
<h4>
</h4>
<h4>
5. Aparecen nuevas oportunidades de negocio</h4>
<div>
Es habitual enumerar una larga lista de oportunidades de negocio asociadas con las nuevas demandas de una economía envejecida, desde el sector farmaceútico y de salud, pasando por el financiero y llegando al de consumo en el que no hay que olvidar el diseño de todos los productos para que sean accesibles ergonómicamente a un colectivo de tanto peso en la población: artículos más livianos, con aperturas fáciles, con tipografías grandes, fácilmente transportables y con un número de unidades más acorde con su consumo más reducido.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Es muy importante, de todas formas, atender a las advertencias de los expertos de marketing: ojo con ofertar productos sólo para viejos: éstos no los aceptan bien pues se sienten más incluídos en la población general.<br />
<br /></div>
<h4>
</h4>
<h4>
6. Se produce un rediseño de la estructura productiva</h4>
<div>
Con una población en la que las personas mayores pesan más de un tercio, serán economías con una diferente estructura productiva, comercial y de servicios ya que estas personas tienen otra estructura de gasto con un peso relativo mayor en Sanidad, menor en Ocio, espectáculos y cultura, muy escaso en Hoteles, cafés y restaurantes y casi nulo en Enseñanza (aunque éste previsiblemente aumentará dado que uno de los pilares del bienestar futuro de los mayores será el mantener altos niveles de aprendizaje…).</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Se modificará la demanda de viviendas, la de servicios de cuidados personales relacionados con la dependencia y con las enfermedades crónicas vinculadas al envejecimiento.</div>
<div>
Cambiará la demanda de los servicios de asesoramiento financiero.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Cabe también esperar una disminución del paro consecuente con la menor población relativa en edad de trabajar aunque, por otro lado, esta será una limitación productiva que conllevará una menor tasa de crecimiento potencial de la economía.<br />
<br /></div>
<h4>
</h4>
<h4>
7. Desaparecerán las convencionales fronteras económicas de las “3 edades” </h4>
<div>
Actualmente se acepta la clasificación de PRIMERA edad (la juventud, con predominio de la <b>formación</b>), la SEGUNDA (la edad adulta, con predominio del <b>trabajo</b>) y la TERCERA EDAD (destinada al <b>ocio</b>, el descanso del guerrero, la inactividad como meta de máximo disfrute... cuando paradójicamente hoy sabemos que la inactividad física y mental es lo más nocivo para el envejecimiento). Se llega incluso a hablar también de la CUARTA EDAD, a partir de los 80 años para acotar más la anterior. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
Como dice Antonio Abellán (del CSIC), habría que pensar en dejar de compartimentar las etapas vitales ya que los años ganados a la muerte (por la mayor esperanza de vida) se los hemos dado a la juventud (formación) y a la vejez (ocio) pero no a la edad adulta, agravando el problema de la dependencia.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
En una economía envejecida la asignación de <i>formación, trabajo y ocio</i> debería ocupar toda la vida, no etapas predeterminadas, de forma que los mayores, actualmente retirados coactivamente de la vida activa por las normativas de jubilación, probablemente podrán participar voluntariamente en la economía (sin menoscabo de sus pensiones) y esto serviría también para aliviar los problemas financieros que hemos mencionado en la sostenibilidad del sistema.</div>
<div>
Esto nos lleva a plantear un gran interrogante más general,</div>
<div>
<br /></div>
<div>
¿<b>Cómo se podrá cubrir el gap ó déficit de población adulta productiva</b> que se generará en una economía envejecida, sobre todo cuando desaparezca el “bono demográfico” del que hemos hablado?</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Creo que la respuesta está en una cierta combinación de 3 factores, con distinto peso, que jugarán el papel de verdaderos “caladeros” para abastecer de este tipo de población adulta a una economía envejecida.</div>
<div>
<ol>
<li>La <b>mano de obra femenina</b>, todavía infrautilizada en la mayoría de los países</li>
<li>El <b>apoyo de la emigración</b>, aunque jugará un papel sólo momentáneo y circunstancial pues a nivel global queda neutralizada y además, como nos previene la ONU, no existe una reserva de mano de obra con suficiente cualificación en los distintos países para poder cubrir las necesidades de otros</li>
<li>El tercer factor, muy importante, será <b>la propia contribución de las personas mayores</b> que en una economía envejecida verán aumentado su período de actividad (de forma voluntaria o por retraso legal de la edad de jubilación) ayudando a cubrir de esta forma una parte del déficit de mano de obra adulta productiva.</li>
</ol>
</div>
<h4>
</h4>
<h4>
</h4>
<h4>
8. Mayor formación en el colectivo de mayores,</h4>
<div>
con lo que este colectivo está dotado de mejores recursos personales para su participación económica y social: frente a las importantes bolsas de analfabetismo y población sin estudios que todavía hoy quedan entre los mayores actuales, en el futuro accederán a la edad personas de mayor cultura, con conocimientos tecnológicos que reduzcan la brecha digital (es sólo anecdótico que hoy hayan aprendido a usar internet pues las ventajas del ordenador sólo se aprovechan bien si antes se ha vivido la etapa escolar y laboral bajo la atmósfera digital), con conocimientos financieros que les habiliten para sus propias decisiones y con los hábitos de consumo (ventas a plazos, nuevas formas de distribución on line etc.) que se adquieren antes de llegar a la tercera edad.<br />
<br /></div>
<h4>
</h4>
<h4>
9. Mayor peso de los mayores en la economía</h4>
<div>
Será un colectivo de poder creciente. Ya en EEUU representa el equivalente a la tercera mayor economía del mundo. Según un estudio se espera que en 2030 represente más del 50 % del PIB de Japón y EEUU. </div>
<div>
En una economía envejecida, los mayores representan una potencia en el consumo y previsiblemente llegarán a un grado de organización, hoy inexistente, para ejercer presión en la toma de decisiones sobre el conjunto de la economía.</div>
<div>
En todo caso, un colectivo que representa una proporción tan grande de la población influirá decisivamente en las nuevas pautas de comportamiento económico tanto en el consumo como en el ahorro e incluso en la inversión financiera.<br />
<br /></div>
<h4>
</h4>
<h4>
10. Efectos sobre el medio ambiente</h4>
<div>
Cabe esperar ciertos efectos medioambientales positivos de esta nueva economía, tanto por la disminución de la población en algunos países (menor consumo de agua, energía etc.) como por la disminución del consumismo asociada a las prácticas menos compulsivas que tienen las personas mayores en la reposición de los productos de consumo duradero (coches, teléfonos móviles etc.), más acordes con el aprecio y familiaridad que les aportan los objetos incorporados ya a sus hábitos de vida.<br />
<br /></div>
</div>
<div>
<h3>
</h3>
<h3>
La edad dorada de la llamada “edad dorada”</h3>
<div>
<br />
Ya fuera de los planteamientos estrictamente económicos, cabe adivinar un nuevo escenario de vivencias personales y emocionales para las personas que de forma eufemística se califican a veces “de la edad dorada”. Este nuevo escenario puede representar un nuevo paradigma de ser mayor, expresión afortunada que la Fundación ATYME utilizó para denominar a un ciclo de conferencias sobre el tema.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Según esto ser mayor no será haber llegado al límite de las fuerzas, depender de la benevolencia de la comunidad y ser considerado como pasivo y dependiente (enfermo, inútil social). Por el contrario las personas mayores, con un gran peso numérico en la sociedad y con la gran influencia económica que les otorga su gran peso en el consumo y en la titularidad de patrimonios importantes (tanto inmobiliarios como financieros) pasarán a tener un protagonismo activo acorde con el normal uso de sus facultades cognitivas y operativas. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
Tendrán más cultura, mejor salud, mayores conocimientos financieros y una gran experiencia en el uso de las nuevas tecnologías, todo lo cual les dota de mayores recursos personales para afrontar las nuevas situaciones problemáticas que se les presenten.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Tendrán inoculado el virus del aprendizaje continuo con lo que tendrán la mejor disposición tecnológica a mantenerse integrados en la sociedad y a permanecer fieles a la pasión por seguir aprendiendo e incluso a aportar grandes dosis de creatividad ya que ésta afortunadamente no desaparece con la edad. </div>
<div>
<br /></div>
<div>
Lo que es más importante, disfrutarán de la época más feliz de su vida, como acreditan insistentemente las últimas investigaciones al respecto que desmontan el prejuicio de que el mayor grado de satisfacción con la vida y la felicidad se alcanzaba en las edades adultas, cuanto se disponía de la plenitud de las facultades físicas, y no en la vejez.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Gozarán de una posición vital muy sólida cimentada en la experiencia, la serenidad y la estabilidad emocional que da una visión benévola de las vivencias pasadas. Se tratará, en definitiva, de alargar la frontera entre la edad adulta y la vejez limitante más allá de los límites convencionales de la edad.</div>
</div>
<div>
<br /></div>
<div>
Un par de citas interesantes:</div>
<blockquote class="tr_bq">
<i><span style="color: #990000; font-size: large;">“Los analfabetos del mañana no serán los que no hayan aprendido a leer sino los que no hayan aprendido a aprender”</span></i> (Herbert Gerjuoy, psicólogo, citado por Alvin Toffler)</blockquote>
Por su parte, CLINT EASTWOOD, creador de cine y música a sus 84 años, respondía:<br />
<blockquote class="tr_bq">
<span style="color: #990000; font-size: large;"><i>"Mi secreto es estar ocupado. Nunca dejo entrar al viejo en casa"</i></span> (El País 3 sept 2014)</blockquote>
<!--[if !mso]>
<style>
v\:* {behavior:url(#default#VML);}
o\:* {behavior:url(#default#VML);}
w\:* {behavior:url(#default#VML);}
.shape {behavior:url(#default#VML);}
</style>
<![endif]--><!--[if gte mso 9]><xml>
<o:OfficeDocumentSettings>
<o:AllowPNG/>
</o:OfficeDocumentSettings>
</xml><![endif]-->
<!--[if gte mso 9]><xml>
<w:WordDocument>
<w:View>Normal</w:View>
<w:Zoom>0</w:Zoom>
<w:TrackMoves>false</w:TrackMoves>
<w:TrackFormatting/>
<w:HyphenationZone>21</w:HyphenationZone>
<w:PunctuationKerning/>
<w:ValidateAgainstSchemas/>
<w:SaveIfXMLInvalid>false</w:SaveIfXMLInvalid>
<w:IgnoreMixedContent>false</w:IgnoreMixedContent>
<w:AlwaysShowPlaceholderText>false</w:AlwaysShowPlaceholderText>
<w:DoNotPromoteQF/>
<w:LidThemeOther>ES-TRAD</w:LidThemeOther>
<w:LidThemeAsian>JA</w:LidThemeAsian>
<w:LidThemeComplexScript>X-NONE</w:LidThemeComplexScript>
<w:Compatibility>
<w:BreakWrappedTables/>
<w:SnapToGridInCell/>
<w:WrapTextWithPunct/>
<w:UseAsianBreakRules/>
<w:DontGrowAutofit/>
<w:SplitPgBreakAndParaMark/>
<w:EnableOpenTypeKerning/>
<w:DontFlipMirrorIndents/>
<w:OverrideTableStyleHps/>
<w:UseFELayout/>
</w:Compatibility>
<m:mathPr>
<m:mathFont m:val="Cambria Math"/>
<m:brkBin m:val="before"/>
<m:brkBinSub m:val="--"/>
<m:smallFrac m:val="off"/>
<m:dispDef/>
<m:lMargin m:val="0"/>
<m:rMargin m:val="0"/>
<m:defJc m:val="centerGroup"/>
<m:wrapIndent m:val="1440"/>
<m:intLim m:val="subSup"/>
<m:naryLim m:val="undOvr"/>
</m:mathPr></w:WordDocument>
</xml><![endif]--><!--[if gte mso 9]><xml>
<w:LatentStyles DefLockedState="false" DefUnhideWhenUsed="true"
DefSemiHidden="true" DefQFormat="false" DefPriority="99"
LatentStyleCount="276">
<w:LsdException Locked="false" Priority="0" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Normal"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="heading 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 7"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 8"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 9"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 7"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 8"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 9"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="35" QFormat="true" Name="caption"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="10" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Title"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="1" Name="Default Paragraph Font"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="11" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Subtitle"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="22" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Strong"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="20" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Emphasis"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="59" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Table Grid"/>
<w:LsdException Locked="false" UnhideWhenUsed="false" Name="Placeholder Text"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="1" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="No Spacing"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" UnhideWhenUsed="false" Name="Revision"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="34" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="List Paragraph"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="29" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Quote"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="30" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Intense Quote"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="19" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Subtle Emphasis"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="21" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Intense Emphasis"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="31" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Subtle Reference"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="32" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Intense Reference"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="33" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Book Title"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="37" Name="Bibliography"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" QFormat="true" Name="TOC Heading"/>
</w:LatentStyles>
</xml><![endif]-->
<!--[if gte mso 10]>
<style>
/* Style Definitions */
table.MsoNormalTable
{mso-style-name:"Tabla normal";
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-priority:99;
mso-style-parent:"";
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:12.0pt;
font-family:Cambria;
mso-ascii-font-family:Cambria;
mso-ascii-theme-font:minor-latin;
mso-hansi-font-family:Cambria;
mso-hansi-theme-font:minor-latin;
mso-ansi-language:ES-TRAD;}
</style>
<![endif]--><!--[if gte mso 9]><xml>
<o:shapedefaults v:ext="edit" spidmax="1027"/>
</xml><![endif]--><!--[if gte mso 9]><xml>
<o:shapelayout v:ext="edit">
<o:idmap v:ext="edit" data="1"/>
</o:shapelayout></xml><![endif]-->
<!--StartFragment--><!--[if gte vml 1]><v:shapetype id="_x0000_t202"
coordsize="21600,21600" o:spt="202" path="m0,0l0,21600,21600,21600,21600,0xe">
<v:stroke joinstyle="miter"/>
<v:path gradientshapeok="t" o:connecttype="rect"/>
</v:shapetype><v:shape id="Cuadro_x0020_de_x0020_texto_x0020_1" o:spid="_x0000_s1026"
type="#_x0000_t202" style='position:absolute;margin-left:300.25pt;
margin-top:467.4pt;width:249.3pt;height:1in;z-index:251659264;visibility:visible;
mso-wrap-style:square;mso-height-percent:0;mso-wrap-distance-left:9pt;
mso-wrap-distance-top:0;mso-wrap-distance-right:9pt;
mso-wrap-distance-bottom:0;mso-position-horizontal:absolute;
mso-position-horizontal-relative:text;mso-position-vertical:absolute;
mso-position-vertical-relative:text;mso-height-percent:0;
mso-height-relative:margin;v-text-anchor:top' o:gfxdata="UEsDBBQABgAIAAAAIQApm/tGBAEAAB4CAAATAAAAW0NvbnRlbnRfVHlwZXNdLnhtbKSRzU7DMBCE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" fillcolor="#eaf1dd [662]" strokecolor="black [3213]" strokeweight="2.25pt">
<v:textbox>
<![if !mso]>
<table cellpadding=0 cellspacing=0 width="100%">
<tr>
<td><![endif]>
<div>
<p class=MsoNoteLevel2CxSpFirst style='margin-left:0cm;mso-add-space:auto;
text-indent:0cm;mso-list:none;tab-stops:35.4pt'>
<span lang=ES-TRAD
style='font-family:Times;mso-bidi-font-family:Arial'>CLINT EASTWOOD,
creador de cine y música, a sus 84 años: <o:p></o:p></span></p>
<p class=MsoNoteLevel2CxSpLast style='margin-left:0cm;mso-add-space:auto;
text-indent:0cm;mso-list:none;tab-stops:35.4pt'>
<i style='mso-bidi-font-style:
normal'><span lang=ES-TRAD style='font-family:Times;mso-bidi-font-family:
Arial'>“Mi secreto es estar ocupado. Nunca dejo entrar al viejo en casa”</span></i><span
lang=ES-TRAD style='font-family:Times;mso-bidi-font-family:Arial'> (ElPaís
3 sept 2014)<o:p></o:p></span></p>
<p class=MsoNormal>
<span lang=ES-TRAD><o:p> </o:p></span></p>
</div>
<![if !mso]></td>
</tr>
</table>
<![endif]></v:textbox>
<w:wrap type="through"/>
</v:shape><![endif]--><!--[if !vml]--><!--[endif]--><!--EndFragment-->Ignacio Javier Iglesias Gonzálezhttp://www.blogger.com/profile/13942939029623888473noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1317613480117453069.post-76608143876114030312014-08-01T07:41:00.000+02:002016-01-25T13:16:26.030+01:00La foto de la economía en verano de 2014<!--[if gte mso 9]><xml>
<o:OfficeDocumentSettings>
<o:AllowPNG/>
</o:OfficeDocumentSettings>
</xml><![endif]-->
<!--[if gte mso 9]><xml>
<w:WordDocument>
<w:View>Normal</w:View>
<w:Zoom>0</w:Zoom>
<w:TrackMoves/>
<w:TrackFormatting/>
<w:HyphenationZone>21</w:HyphenationZone>
<w:PunctuationKerning/>
<w:ValidateAgainstSchemas/>
<w:SaveIfXMLInvalid>false</w:SaveIfXMLInvalid>
<w:IgnoreMixedContent>false</w:IgnoreMixedContent>
<w:AlwaysShowPlaceholderText>false</w:AlwaysShowPlaceholderText>
<w:DoNotPromoteQF/>
<w:LidThemeOther>ES</w:LidThemeOther>
<w:LidThemeAsian>JA</w:LidThemeAsian>
<w:LidThemeComplexScript>X-NONE</w:LidThemeComplexScript>
<w:Compatibility>
<w:BreakWrappedTables/>
<w:SnapToGridInCell/>
<w:WrapTextWithPunct/>
<w:UseAsianBreakRules/>
<w:DontGrowAutofit/>
<w:SplitPgBreakAndParaMark/>
<w:EnableOpenTypeKerning/>
<w:DontFlipMirrorIndents/>
<w:OverrideTableStyleHps/>
<w:UseFELayout/>
</w:Compatibility>
<m:mathPr>
<m:mathFont m:val="Cambria Math"/>
<m:brkBin m:val="before"/>
<m:brkBinSub m:val="--"/>
<m:smallFrac m:val="off"/>
<m:dispDef/>
<m:lMargin m:val="0"/>
<m:rMargin m:val="0"/>
<m:defJc m:val="centerGroup"/>
<m:wrapIndent m:val="1440"/>
<m:intLim m:val="subSup"/>
<m:naryLim m:val="undOvr"/>
</m:mathPr></w:WordDocument>
</xml><![endif]--><!--[if gte mso 9]><xml>
<w:LatentStyles DefLockedState="false" DefUnhideWhenUsed="true"
DefSemiHidden="true" DefQFormat="false" DefPriority="99"
LatentStyleCount="276">
<w:LsdException Locked="false" Priority="0" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Normal"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="heading 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 7"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 8"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 9"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 7"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 8"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 9"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="35" QFormat="true" Name="caption"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="10" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Title"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="1" Name="Default Paragraph Font"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="0" Name="Body Text"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="0" Name="Body Text Indent"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="11" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Subtitle"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="0" Name="Body Text 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="0" Name="Body Text Indent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="22" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Strong"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="20" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Emphasis"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="59" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Table Grid"/>
<w:LsdException Locked="false" UnhideWhenUsed="false" Name="Placeholder Text"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="1" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="No Spacing"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" UnhideWhenUsed="false" Name="Revision"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="34" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="List Paragraph"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="29" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Quote"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="30" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Intense Quote"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="19" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Subtle Emphasis"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="21" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Intense Emphasis"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="31" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Subtle Reference"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="32" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Intense Reference"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="33" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Book Title"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="37" Name="Bibliography"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" QFormat="true" Name="TOC Heading"/>
</w:LatentStyles>
</xml><![endif]-->
<!--[if gte mso 10]>
<style>
/* Style Definitions */
table.MsoNormalTable
{mso-style-name:"Tabla normal";
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-priority:99;
mso-style-parent:"";
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:12.0pt;
font-family:Cambria;
mso-ascii-font-family:Cambria;
mso-ascii-theme-font:minor-latin;
mso-hansi-font-family:Cambria;
mso-hansi-theme-font:minor-latin;
mso-ansi-language:ES-TRAD;}
</style>
<![endif]-->
<!--StartFragment-->
<!--EndFragment--><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgUQz4_PzlMpWZQaALs-yO596Ugwe3K8jy89QWgBBxg5XRWQUF3WmQq6WXIeInP-8y6xarib6gBQ8MN_YNCoh9tVmM1IFYyzn5df4QijJgCw62ubAiiBQ1QXa0OM_x9A3blanV9nApnkCg/s1600/IMG_3171.JPG" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="211" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgUQz4_PzlMpWZQaALs-yO596Ugwe3K8jy89QWgBBxg5XRWQUF3WmQq6WXIeInP-8y6xarib6gBQ8MN_YNCoh9tVmM1IFYyzn5df4QijJgCw62ubAiiBQ1QXa0OM_x9A3blanV9nApnkCg/s1600/IMG_3171.JPG" width="320" /></a></div>
<div class="Niveldenota21" style="margin-left: 2.7pt; mso-add-space: auto; mso-list: none; tab-stops: 36.0pt; text-indent: 0cm;">
<i style="mso-bidi-font-style: normal;"><span lang="IT" style="color: #666666; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Las vacaciones de verano son una
buena oportunidad para repasar de forma panorámica los trazos básicos de la
situación actual de la coyuntura económica, tanto en el escenario global como
en el más particular de la economía española.<span style="font-size: 9pt;"><o:p></o:p></span></span></i></div>
<div class="Niveldenota21" style="margin-left: 2.7pt; mso-add-space: auto; mso-list: none; tab-stops: 36.0pt; text-indent: 0cm;">
<i style="mso-bidi-font-style: normal;"><span lang="IT" style="color: #666666; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></i></div>
<div class="Niveldenota21" style="margin-left: 2.7pt; mso-add-space: auto; mso-list: none; tab-stops: 36.0pt; text-indent: 0cm;">
<i style="mso-bidi-font-style: normal;"><span lang="IT" style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><span style="color: #666666;">Estas notas se apoyan sobre todo en los últimos informes del BCE sobre la </span><span style="color: blue;"><a href="http://www.bde.es/f/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/PublicacionesBCE/BoletinMensualBCE/14/Fich/bm1406-2.pdf" target="_blank"><span style="color: blue;">evolución económica y monetaria</span></a> </span></span><span lang="IT" style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><span style="color: #666666;">y del Banco de España sobre el </span><a href="http://ep00.epimg.net/descargables/2014/07/23/ce8b4a764bbec76612c44c525e7d4fa2.pdf" target="_blank"><span style="color: blue;">segundo trimestre 2014</span></a><span style="color: #666666;">, actualizados con los últimos </span><a href="http://www.ine.es/prensa/prensa.htm" target="_blank"><span style="color: blue;">datos</span></a><span style="color: #666666;"> del INE.</span></span></i><br />
<b style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 12pt; text-indent: -18pt;"><span style="color: red;"><br /></span></b>
<b style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 12pt; text-indent: -18pt;"><span style="color: red;">Economía global</span></b><br />
<div style="line-height: 12pt;">
<br /></div>
<span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Según el BCE, la actividad económica mundial progresa ahora de forma gradual respaldada por el sólido dinamismo de algunas <b>economías avanzadas</b>, pese a la moderada desaceleración sufrida en el I trimestre de 2014. En cuanto a las <b>economías emergentes</b>, se observa un cierto retraso en una recuperación más acusada, provocado por la incertidumbre geopolítica y sus problemas estructurales. Al mismo tiempo, se constata en este grupo de países un aumento cada vez mayor en las diferencias de sus perspectivas de crecimiento.</span><span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif; text-indent: 0cm;"><br /></span><br />
<span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif; text-indent: 0cm;">En cuanto a la inflación mundial, el mismo BCE señala que “</span><i style="color: #0b5394; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; text-indent: 0cm;">ha aumentado recientemente, pero sigue siendo bastante reducida en comparación con medias históricas</i><span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif; text-indent: 0cm;">”. </span><br />
<a name='more'></a></div>
<div class="MsoListParagraphCxSpFirst" style="margin-left: 21.25pt;">
<div style="line-height: 12pt;">
<br /></div>
</div>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><b><span style="color: red;">EEUU</span></b></span><br />
<div>
<span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span>
<span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">La estimación final del PIB del I trimestre de 2014 supone una fuerte revisión a la baja y muestra una contracción “insólita fuera de una fase recesiva” del 2,9% (en tasa anualizada). Esto conlleva, naturalmente, una notable revisión a la baja de las proyecciones de crecimiento para 2014 aunque no han afectado a las previsiones para 2015. Ya los datos del II trimestre son más positivos. </span><br />
<div>
<span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br />La tasa de paro se redujo 6 décimas hasta el 6,1% y la inflación subió 0,6 hasta situarse en el 2,1% anual en mayo, con una subida de la subyacente de sólo 3 décimas hasta el 2%.<br /><br />Por ello, en este contexto, la FED mantuvo su programa de progresiva retirada de estímulos monetarios, con la reducción prevista en el volumen de compras netas de activos que actualmente se está acelerando</span></div>
<div>
<span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><b><span style="color: red;">Japón</span></b></span></div>
<div>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">En el primer trimestre el crecimiento el crecimiento del PIB había sido alto (1,6% intertrimestral) por la notable robusted de su demanda interna pues se anticipó el gasto por el anuncio de la subida del tipo de gravamen del impuesto sobre el consumo para el 1 de abril. El II trimestre se ha debilitado ese impulso de los meses anteriores aunque los indicadores de confianza empresarial y de los hogares revelan que se está recuperando con celeridad.<br /><br />Los datos de inflación de nuevo demuestran un ahuyentamiento de las fuertes presiones deflacionistas de los últimos años, lo que hace mantener el tono de la política monetaria expansiva del Banco de Japón, uno de los pilares de la “<i>Abenomics…</i>” (en alusión al primer ministro Abe).</span></div>
<div>
<br /></div>
<div>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><b><span style="color: red;">China</span></b></span></div>
<div>
<span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Se mantiene la estabilizacion del crecimiento en el II trimestre en un 7,5% interanual (tras la ligera desaceleración en el I), después de los estímulos del gobierno y la recuperación de la confianza empresarial.</span><span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">La inflación ha aumentado hasta el 2,3% por los precios de los alimentos.</span><span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span><span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">El propio gobierno sigue reiterando que su economía crecerá a un ritmo más moderado que en el pasado.</span></div>
<div>
<b style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="color: red;"><br /></span></b>
<b style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="color: red;">América Latina</span></b></div>
<div>
<span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">El PIB prolongó la línea de desaceleración de la actividad experimentada desde el 2º semestre de 2013, creciendo en el I y II trimestres de 2014 en un 2,2% interanual. </span><span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /><br /> Por áreas, Brasil y Méjico tuvieron tasas intertrimestrales de crecimiento más bajas (0,2 y 0,3) y </span><span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Argentina queda en recesión técnica (2 caídas intertrimestrales consecutivas). En contraste, Colombia tuvo un fuerte dinamismo. </span><span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span><span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">En cuanto a la inflación, en junio se situó en el 4,9% interanual en el conjunto de los 5 países con objetivo de inflación (Argentina, Méjico, Perú, Chile y Colombia) subiendo 3 décimas respecto a marzo (Argentina es un caso especial por sus disparadas tasas). </span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /><br /><b><span style="color: red; font-size: large;">España/UEM</span></b></span></div>
<div>
<span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Durante el I semestre de 2014 la recuperación económica de la zona euro continuó afianzándose de forma gradual, pese a que en el I trimestre el avance del PIB tuvo un ritmo más débil del esperado. <br /><br />Los soportes de este crecimiento de la actividad son, a juicio del Banco de España:</span><br />
<ul><span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
<li>La orientación expansiva de la política monetaria </li>
<li>La mejora de las condiciones financieras </li>
<li>El tono más neutral de la política fiscal </li>
<li>El avance de la confianza en un contexto de estabilización del mercado de trabajo. </li>
</span></ul>
<span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span><span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">Estos factores han contribuído a fortalecer la <b>demanda interna</b>, contrarrestando así la <b>pérdida de vigor del impulso exterior</b> (cuyas causas hay que verlas en la desaceleración de algunas economías emergentes y en la apreciación acumulada del tipo de cambio del euro).</span><span style="color: #0b5394; font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /><br />De cara al futuro, las <b>previsiones</b> a corto y medio plazo siguen anticipando un escenario de crecimiento lento, frágil y desigual, condicionado por los necesarios saneamientos de balances en muchos países del área, tanto del sector privado como de las finanzas públicas.<br /><br />En cuanto a los <b>precios</b>, se permanece en niveles muy bajos (0,5% en junio), lo cual es sabido que plantea importantes retos si se mantiene en un período prolongado: dificulta el proceso de desendeudamiento en curso, la corrección de los desequilibrios exteriores en muchos países de área, eleva los tipos de interés reales y con ello entorpece la demanda agregada, e incluso “expone a la economía del área a posibles perturbaciones deflacionarias que podrían desanclar las expectativas de inflación”. </span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><span style="color: #666666;">(Sobre la deflación puede verse nuestro video "</span><i><a href="http://youtu.be/ZFYjEdCHjHk" target="_blank"><span style="color: #0b5394;">¿Qué es la deflación? ¿Hay que temerla?</span></a><span style="color: #666666;">"</span></i><span style="color: #666666;"> y nuestro </span><a href="http://econoscopio.blogspot.com.es/2014/06/que-es-la-deflacion-hay-que-temerla.html" target="_blank"><span style="color: #0b5394;">post</span></a><span style="color: #666666;">)</span><br /><br /><span style="color: #0b5394;">Se prevé lamentablemente que el retorno a valores deseables próximos al 2% de inflación (es el objetivo tradicional del BCE) sea lento dada la debilidad de la recuperación económica, la persistencia de niveles de producción agregada por encima de la demanda (“brecha de la producción”) y la elevada tasa de desempleo y con ella la ausencia de presiones salariales.</span><br /><br /><span style="color: #0b5394;">Hay que aludir a la relevancia de las </span><b style="color: #0b5394;">nuevas medidas del BCE</b><span style="color: #0b5394;"> en su reunión de principios de junio sobre relajación de la política monetaria, incluso adoptando posturas de las llamadas “no convencionales”, entre ellas las operaciones TLTRO (targeted longer-term refinancing operations) destinadas a facilitar la concesión de crédito al sector privado no financiero durante 2 años (excluído el destinado a los hogares para adquisición de vivienda).</span><br /><br /><span style="color: #0b5394;">Todo esto es válido para </span><b><span style="color: red;">España</span></b><span style="color: #0b5394;">, pero citaremos algunos rasgos peculiares:</span></span><br />
<ul><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
<li style="color: #0b5394;"><b>La prima de riesgo</b>, verdadera obsesión de políticos y opinión pública en los tiempos recientes, ha dejado su protagonismo y se ha hecho invisible desde el punto de vista mediático en un rango próximo a los 140 puntos básicos, reflejando así una relajación de las pasadas tensiones en los mercados de deuda pública. Esta menor incertidumbre de su financiación no debe ocultar, sin embargo, el grave crecimiento de la deuda pública total española, en máximos históricos, ni el hecho de que ese descenso de la prima de riesgo se debe a las actuaciones disuasorias del BCE y no a la actuación específica de las autoridades españolas (que carecen de instrumentos monetarios para ello), que incomprensiblemente se esfuerzan en publicitar en toda ocasión haciendo propia esta actuación sin fundamento.</li>
</span></ul>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span>
<br />
<ul><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
<li style="color: #0b5394;"><b>Crecimiento</b>. La economía española continúa el camino de recuperación de la actividad emprendido a mediados del año pasado con una aceleración del crecimiento trimestral del II trimestre hasta el 0,6% en cifras adelantadas de la CNTR del INE, lo que representa un interanual del 1,2%. Repasando los epígrafes del PIB, este crecimiento se apoya en la expansión de la demanda privada (de consumo e inversión), apoyada en un entorno más propicio para las decisiones de gasto de los hogares y las empresas. Así la gradual mejoría del empleo y la mayor confianza de las familias impulsa el <u>consumo privado</u> incluso por encima de las propias rentas (por tanto, con un rápido descenso de la tasa de ahorro), especialmente con un avance en la compra de bienes de consumo duraderos que había sido pospuesta en años anteriores. El <u>consumo público</u>, en cambio, vuelve a descender tras el fuerte tirón del I trimestre. Por su parte la <u>inversión</u> en equipo registra crecimientos positivos, consecuentes con la mejora de las expectativas de la demanda y un ligero alivio de las condiciones de financiación, sin que se note aún recuperación en la inversión residencial.</li>
</span></ul>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"></span>
<br />
<ul><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
<li><span style="color: #0b5394;">En cuanto al componente del <b>saldo neto exterior,</b> se produce una cierta perplejidad en los medios a la hora de interpretar su comportamiento. Ha calado en la opinión la idea gubernamental del cambio de modelo del sector exterior según la cual las exportaciones soportan la actividad y ya los saldos de la balanza por cuenta corriente e incluso de la balanza comercial se han revertido por el concurso también de unas importaciones decrecientes. No ha sido así. Las exportaciones no estaban creciendo, más aún han ido decreciendo mes a mes en los últimos 3 meses conocidos (marzo a mayo). Y las importaciones han vuelto a cobrar el impulso perdido en los momentos de recesión, como es normal, ya que se recuperan automáticamente con el aumento de la demanda interna.</span></li>
</span></ul>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span>
<br />
<ul><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
<li><span style="color: #0b5394;"><b>Política del gobierno</b>. Se anuncia una genérica bajada de impuestos, dentro del marco de una reforma fiscal, pero en un momento en que el escenario es de preocupante falta de sujección del déficit público. Se siembra así la incredulidad sobre la eficacia de tal medida, que nos hace recordar cómo la curva de Laffer (una bajada de tipos conllevaría una subida de la recaudación) fue parte del programa electoral del partido gobernante pero que, en el momento de tomar las primeras medidas de gobierno, demostró con importantes y generalizadas subidas de impuestos que no confiaba en la receta… ¿ahora ya sí?</span></li>
</span></ul>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span>
<br />
<ul><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
<li><b style="color: #0b5394;">Precios</b><span style="color: #0b5394;">. Continúa la bajada del ritmo de inflación, que llega a ser incluso negativo en julio con respecto a junio en un 0,9% en términos del IPC adelantado que se acaba de publicar, lo que supone una insólita tasa anual negativa de -0,3%, la misma que se obtiene también del IPCA adelantado (el IPC armonizado con la UE).</span></li>
</span></ul>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span>
<br />
<ul><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
<li><span style="color: #0b5394;"><b>Incertidumbres por aclarar</b>: la <u>evolución del crédito</u> sigue siendo muy deficiente, con la banca todavía desconfiando “de facto” en la recuperación económica. El crédito debería crecer al menos como lo hace el PIB nominal para que tenga un efecto dinamizador. Por otro lado, la consolidación de las <u>finanzas públicas</u> sigue sin aparecer: el <u>déficit público</u> sigue creciendo por encima de los objetivos marcados, pese a toda la retórica gubernamental, y la <u>deuda pública</u> (variable que ha sido ejemplar tradicionalmente en España frente al resto de países de la eurozona) está desbocada, superando desde hace ya tiempo sus récords históricos.</span></li>
</span></ul>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span>
<br />
<ul><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
<li><span style="color: #0b5394;"><b>Aspectos institucionales</b> en España. Los indicadores de confianza continúan detectando un gran protagonismo de este tema pero se da en el período un hecho positivo y relevante (dentro de la buena dirección de la estabilización institucional) como es el cambio constitucional del monarca.</span></li>
</span></ul>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
</span>
<ul><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
<li><span style="color: #0b5394;">En cuanto a la <b>clarificación institucional de la UEM</b>, tan relevante para nuestra economía, la cumbre de junio no despejó con nitidez ninguna tendencia de futuro a la espera de las renovaciones de todos los cargos tras las recientes elecciones al Parlamento europeo.</span></li>
</span></ul>
<span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;">
<ul>
<li><span style="color: #0b5394;"><b>Niveles de confianza en expectativas</b> a corto plazo. La cesta de indicadores de confianza sobre la economía española revela con mucha vehemencia una importante mejora en la confianza, lo cual queda también corroborado por nuestro <a href="https://vimeo.com/102224379" target="_blank">índice IPSE</a> (Índice de Percepción de la Situación Económica) correspondiente a julio de 2014.</span></li>
</ul>
</span><span style="font-family: "arial" , "helvetica" , sans-serif;"><br /></span></div>
</div>
Ignacio Javier Iglesias Gonzálezhttp://www.blogger.com/profile/13942939029623888473noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1317613480117453069.post-56757295590421321412014-06-02T18:42:00.001+02:002014-12-23T10:41:34.277+01:00Farmacopea económica. EconoPHARMA (I) <span lang="IT" style="color: grey; font-size: 22pt; line-height: 23pt;">Creativizol </span><span lang="IT" style="color: grey; font-size: 22pt; line-height: 23pt;">®</span><span lang="IT" style="color: grey; font-size: 22pt; line-height: 23pt;"> complex</span><br />
<br />
<span style="color: #666666; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><i>Iniciamos una pequeña serie de “prospectos” de algunos peculiares medicamentos de farmacopea económica de fabricación propia. </i></span><br />
<span style="color: #666666; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><i>En esta ocasión presentamos uno especialmente indicado para combatir el estancamiento económico producido por la obsolescencia del modelo productivo: el <b>Creativizol ® complex</b></i></span><br />
<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: left; margin-right: 1em; text-align: left;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjXhFAEq5pRjqjkL6AvdWfGpbq_5YxjttX7vC7OZkcgBdsA_rHI1YlEiElQo2yuuvlLloWZInIBzn6wHToLGQ8rH7XV8Fv9CfrYI4pbrbvTjOrIMqJ-vvOaSxiKfprGdhIeP-7aMWsvZsA/s1600/Creativizol%25281%2529anverso.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjXhFAEq5pRjqjkL6AvdWfGpbq_5YxjttX7vC7OZkcgBdsA_rHI1YlEiElQo2yuuvlLloWZInIBzn6wHToLGQ8rH7XV8Fv9CfrYI4pbrbvTjOrIMqJ-vvOaSxiKfprGdhIeP-7aMWsvZsA/s1600/Creativizol%25281%2529anverso.png" height="254" width="400" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">Anverso</td></tr>
</tbody></table>
<div style="text-align: center;">
<span style="font-family: Times, Times New Roman, serif;">PROSPECTO</span></div>
<br />
<a name='more'></a><br />
<span style="color: #666666;"><i><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">ADVERTENCIA: Lea todo el prospecto detenidamente antes de empezar a tomar el medicamento. </span></i><i><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Si tiene alguna duda consulte a su economista de cabecera. Puede también recabar una segunda opinión de otro economista que le inspire confianza, aunque pensándolo mejor… casi es preferible que no lo haga pues obtendría opiniones confusas y contradictorias. Lo aconsejable será, por tanto, que siga las recomendaciones del prospecto siendo ayudado por los propios dictados de su sentido común.</span></i></span><br />
<br />
<span style="color: #0b5394;"><b><u>Indicaciones</u></b>: Declive económico por obsolescencia del modelo productivo</span><br />
<span style="color: #0b5394;"><br /></span>
<span style="color: #0b5394;"><b><u>Síntomas</u></b>: Estados carenciales de productividad, ineficiencia del modelo económico por obsolescencia, descompensación orgánica por falta de competitividad de un sector en particular o incluso de la economía en su conjunto</span><br />
<span style="color: #0b5394;"><br /></span>
<span style="color: #0b5394;"><u><b>Test diagnóstico</b></u>: ¿cómo se puede diagnosticar la enfermedad? Es relativamente sencillo. Basta con observar una economía en la que se den estos síntomas: desempleo generalizado y que no responde al tratamiento con los métodos tradicionales de contratación pública masiva (por ser inviable), apelaciones estúpidas a los “mercados” en general, exhortaciones banales a los empresarios, falta de competitividad, modelo productivo obsoleto, métodos gerenciales rutinarios y anticuados.</span><br />
<span style="color: #0b5394;"><br /></span>
<span style="color: #0b5394;"><b><u>Actuación de los principios activos</u></b>:</span><br />
<span style="color: #0b5394;">La creatividad actúa como el más potente revulsivo en todos los aspectos de la vida, no sólo en los tradicionalmente asociados con el arte y las letras, sino en cualquiera de los procesos productivos (* <i>Véase nota al final</i>). La creatividad es el ingrediente imprescindible para los avances científicos, la progresión de la economía en todas sus facetas y, en general, la mejora de las condiciones de vida y del bienestar de la humanidad.</span><br />
<span style="color: #0b5394;">A nivel individual, los pacientes que son tratados con <b>Creativizol® complex</b> reducen significativamente el riesgo de padecer abulia, desmotivación, aburrimiento y monotonía ya que la dosis de creatividad recibida encenderá los estímulos para que su actividad laboral, familiar y personal sea divertida y enriquecedora.</span><br />
<span style="color: #0b5394;"><br /></span>
<span style="color: #0b5394;"><b>Información adicional</b>:</span><br />
<span style="color: #0b5394;">Hay un cierto confusionismo entre creatividad e innovación. Las empresas hablan normalmente de innovación pero, como dice <b>Ken Robinson</b> (<i>Out of our minds. Learning to be creative, 2011</i>), en la práctica alcanzar una cultura de innovación depende de desarrollar 3 procesos entrelazados entre sí:</span><br />
<ol>
<li><span style="color: #0b5394;"><i>Imaginación</i>: la habilidad de traer a la mente eventos o ideas que no están presentes para los sentidos</span></li>
<li><span style="color: #0b5394;"><i>Creatividad</i>: el proceso de tener ideas originales que tengan valor</span></li>
<li><span style="color: #0b5394;"><i>Innovación</i>: el proceso de poner en práctica tales ideas originales</span></li>
</ol>
<span style="color: #0b5394;">Por tanto, la innovación es el fruto directo que se obtiene sólo a través del uso práctico de la imaginación/creatividad y la buena noticia es que la creatividad afortunadamente está potencialmente en todas las personas y su desarrollo puede aprenderse (igual que se aprende a leer, por ejemplo). De ahí el papel crucial de los entornos educativos, familiares y sociales para que sean proclives al fomento de la imaginación y la creatividad de cara a la salida de las situaciones de estancamiento económico estructural.</span><br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: left; margin-right: 1em; text-align: left;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj9n2wq7BVMn6jWThL4E7oiWokciBwp7gmkPVSE6Rp0BDGY9fEk2aq_zJf_5Qy5Nbawb5Lx3XCh_0wLN5eCCu1yVXGpDqN8w8T_jRxXiHVKHOFll2FLyDeF_UjwIuvLIlyw9h56buutJag/s1600/Creativizol%25282%2529reverso.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj9n2wq7BVMn6jWThL4E7oiWokciBwp7gmkPVSE6Rp0BDGY9fEk2aq_zJf_5Qy5Nbawb5Lx3XCh_0wLN5eCCu1yVXGpDqN8w8T_jRxXiHVKHOFll2FLyDeF_UjwIuvLIlyw9h56buutJag/s1600/Creativizol%25282%2529reverso.png" height="240" width="320" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><span style="color: #0b5394;">Reverso</span></td></tr>
</tbody></table>
<span style="color: #0b5394;"><b><u>Precauciones de uso</u></b>:</span><br />
<span style="color: #0b5394;">Está aceptado que la creatividad va ligada a los procesos de I+D+i pero ¡ojo! hoy sabemos que no hay una relación estrictamente proporcional entre el nivel de las innovaciones obtenidas y el montante de inversión dedicada a ellas, como se demuestra por el hecho de que las empresas que más han invertido en innovación (por ejemplo Nokia) no han sido siempre las más innovadoras, creativas ni transformadoras.</span><br />
<span style="color: #0b5394;">Hay que resaltar un aspecto esencial: la creatividad e innovación debe ir más allá de los procesos productivos y extenderse prioritariamente a los propios sistemas de gestión, (por supuesto nos referimos a las empresas pero también debería ser extendido a los gestores de la “res publica”).</span><br />
<span style="color: #0b5394;"><br /></span>
<span style="color: #0b5394;">En este sentido una idea para la reflexión: Es probable que (no desde el punto de vista contable sino conceptual) la parte más eficiente y rentable de los gastos de I+D+i de una empresa sea la que se destina a la propia formación de sus directivos. Un corolario: de aquí se colige de forma destacada el <b><i>papel clave y estratégico que tienen las Escuelas de Negocio</i></b> en los procesos de modernización y transformación económica y social de un país.</span><br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: left; margin-right: 1em; text-align: left;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgfTuBq8DI3D1sUVgQWXzXxAK4_uO0St1XrBWNa6WgCx6lxxWGlsn6k4fSQveD9M24ZtRs1i_wfGSYlobwTCDHLFSyo0mkm6CUuOG6NgTJiqWzAsOWNs4MUUY9LxpX2UXlxmsKlT-BFe88/s1600/Creativizol%25283%2529lateral.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgfTuBq8DI3D1sUVgQWXzXxAK4_uO0St1XrBWNa6WgCx6lxxWGlsn6k4fSQveD9M24ZtRs1i_wfGSYlobwTCDHLFSyo0mkm6CUuOG6NgTJiqWzAsOWNs4MUUY9LxpX2UXlxmsKlT-BFe88/s1600/Creativizol%25283%2529lateral.png" height="165" width="400" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">Lateral</td></tr>
</tbody></table>
<span style="color: #0b5394;"><b><u>Composición</u></b>:</span><br />
<ul>
<li><span style="color: #0b5394;"><i>Creatividad</i> en estado puro</span></li>
<li><span style="color: #0b5394;"><i>Innovación</i> para que germine el nuevo modelo de la economía del conocimiento</span></li>
<li><span style="color: #0b5394;">Estimulación de la <i>imaginación</i> en los procesos educativos, sin olvidar que la curiosidad, como decía Aristóteles, es el resorte primario del aprendizaje y el conocimiento.</span></li>
<li><span style="color: #0b5394;">Excipiente: clima educativo y social tolerante y abierto al cuestionamiento de las rutinas y dogmas imperantes</span></li>
</ul>
<span style="color: #0b5394;"><b><u>Posología</u></b>:</span><br />
<span style="color: #0b5394;">Las dosis de creatividad deberán suministrarse de forma continuada, sin abandonar el tratamiento, al ser la mejor forma conocida de desencadenar procesos de desarrollo económico autosostenido.</span><br />
<span style="color: #0b5394;"><br /></span>
<span style="color: #0b5394;"><b><u>Intoxicación y sus tratamientos</u></b>:</span><br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: left; text-align: left;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj0AYAR2WK3RqKso4mmaKSMCyej2gEFC6sxapS2X3d38lQIC2ryljcrEFxN-mTdJ2niFF4D9kmxzphjdMuSejXEBFEABkfxuPdnfux9AyGNj9PjNDCxGwYI6yTeO-hc3cMc1X7_rHF7IYQ/s1600/Creativizol%25284%2529lateral.png" imageanchor="1" style="clear: left; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><span style="color: #0b5394;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj0AYAR2WK3RqKso4mmaKSMCyej2gEFC6sxapS2X3d38lQIC2ryljcrEFxN-mTdJ2niFF4D9kmxzphjdMuSejXEBFEABkfxuPdnfux9AyGNj9PjNDCxGwYI6yTeO-hc3cMc1X7_rHF7IYQ/s1600/Creativizol%25284%2529lateral.png" height="198" width="320" /></span></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><span style="color: #0b5394;">Lateral</span></td></tr>
</tbody></table>
<span style="color: #0b5394;">Afortunadamente no se ha documentado riesgo de intoxicación al consumir <b>Creativizol® complex</b>. Por el contrario, sus propiedades tienen efectos altamente beneficiosos para el resto de las actividades del paciente, regenerando su capacidad de iniciativa y propiciando, en consecuencia, ambientes de trabajo sumamente gratificantes para los miembros del equipo que sigan el mismo tratamiento, ya que se eliminan casi completamente las distintas formas de desmotivación que hacían penosas y aburridas sus tareas.</span><br />
<span style="color: #0b5394;"><br /></span>
<span style="color: #0b5394;">A nivel agregado (toda la economía) los efectos son tan potentes que harán cambiar completamente los modelos de producción de la economía haciéndola más competitiva aunque, como es lógico, la dirección de tales cambios no se puede predecir ya que dependerá, por definición, de las innovaciones que surjan de la propia creatividad.</span><br />
<br />
<span style="color: #0b5394;"><b><u>Interacciones</u></b>:</span><br />
<span style="color: #0b5394;">En los casos graves de economías aquejadas de degeneración institucional y democrática, con metástasis de corrupción generalizada, el compuesto <b>Creativizol® complex</b> puede perder eficacia por lo que en estos casos se recomienda imperiosamente la administración conjunta de nuestro medicamento <b>ÉTTIKKA®</b>, con dosis masivas (Véase su prospecto en un futuro post), para el que recomendamos su administración como inyectable con el fin de actuar con urgencia y contundencia inyectándolo en vena.</span><br />
<span style="color: #0b5394;"><br /></span>
<span style="color: #0b5394; font-size: x-small;"><b>(*) NOTA CITADA</b></span><br />
<span style="color: #0b5394; font-size: x-small;">Para evitar confusiones hay que recordar que en economía la palabra “<i>producción</i>” no se refiere a la “<i>fabricación</i>” del sector industrial sino que se utiliza para designar cualquier actividad económica como un servicio (peluquería, orquesta de música, finanzas…), la distribución (comercial, logística…) etc. Es lo que en la empresa hoy denominamos “operaciones”, sea cual sea su actividad.<br />Por tanto, en el prospecto, al hablar de <i>modelo productivo</i> o <i>procesos productivos</i>, nos estamos refiriendo, como convencionalmente se hace en cualquier tratado de economía, a cualquier actividad económica… y no sólo a la industrial que es por cierto minoritaria en los países avanzados.</span><br />
<span style="color: #0b5394; font-size: x-small;">_______________________________________________________________</span><br />
<span style="color: #0b5394;"><br /></span>
<span style="color: #0b5394;"><b>Otros preparados de EconoPHARMA</b> que recomendamos (sus prospectos podrán igualmente consultarse en sucesivos posts de este blog):</span><br />
<div>
<span style="color: #0b5394;"><br /></span></div>
<div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEicP57BXXmrrA8r7hS65kmCCONGP7TCzXeQI1CcFzR0bQ4PoFbAhPibpIuU5twiV4zBf9druPbL4VL7SMkQnlupfxQeAKHx_hmVKBzjqdsHD1x0o5XajUa4WU_Xg-IyeUSXc_kyBDd-dyk/s1600/OtrosMedicamentos.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><span style="color: #0b5394;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEicP57BXXmrrA8r7hS65kmCCONGP7TCzXeQI1CcFzR0bQ4PoFbAhPibpIuU5twiV4zBf9druPbL4VL7SMkQnlupfxQeAKHx_hmVKBzjqdsHD1x0o5XajUa4WU_Xg-IyeUSXc_kyBDd-dyk/s1600/OtrosMedicamentos.png" /></span></a></div>
<div>
<span style="color: #0b5394;"><b>ÉTTIKKA<span style="font-size: x-small;">®</span> instant</b>: Contra la degeneración moral, institucional y democrática, especialmente en casos de extensión generalizada de las prácticas de corrupción en el funcionamiento de la economía</span></div>
<div>
<span style="color: #0b5394;"><br /></span></div>
<div>
<span style="color: #0b5394;"><br /></span></div>
<div>
<span style="color: #0b5394;"><b>EMPRENDIRINA<span style="font-size: x-small;">®</span> forte</b>: Contra el <i>síndrome de oposicionalgia</i>, derivado de casos agudos de la <i>oposicionitis</i> que paraliza el emprendimiento en la sociedad y que va colapsando y depauperando progresivamente la economía al desactivar los genuinos mecanismos de creación de renta y riqueza propios de la economía de mercado.</span></div>
</div>
Ignacio Javier Iglesias Gonzálezhttp://www.blogger.com/profile/13942939029623888473noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1317613480117453069.post-65046209841878290382014-06-02T15:45:00.000+02:002014-07-07T13:43:13.016+02:00¿Qué es la deflación? ¿Hay que temerla?<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhz9mfBGcytdFYFiiVdhpfQNljbpwE7yg2gkb_xJilZgsGK0Hz9NZtJApHcu45YHDbvtri8XSAq8U7iQS1r5FQwPbBVQzVQSiB_7pWxo7NdEEfONATE21IcurSzEVSExJCG8UG-aLC5Wp8/s1600/Deflacion.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhz9mfBGcytdFYFiiVdhpfQNljbpwE7yg2gkb_xJilZgsGK0Hz9NZtJApHcu45YHDbvtri8XSAq8U7iQS1r5FQwPbBVQzVQSiB_7pWxo7NdEEfONATE21IcurSzEVSExJCG8UG-aLC5Wp8/s1600/Deflacion.png" height="133" width="200" /></a></div>
<span style="color: #666666; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><i>En estos momentos, la deflación ha irrumpido en la terminología de los informes de los organismos internacionales relevantes, con el FMI y los bancos centrales a la cabeza.</i></span><br />
<span style="color: #666666; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><i>El propio BCE ha dado un giro histórico a su posición antiinflacionista tradicional al contar con la unanimidad de su consejo para prevenir un hipotético riesgo de deflación.</i></span><br />
<span style="color: #666666; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><i><br /></i></span>
<span style="color: #666666; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><i>Este tema ha saltado, por tanto, desde la visión teórica de nuestras aulas y manuales, en forma de mera hipótesis (con alusiones siempre al prototípico caso japonés), a la realidad más inmediata reflejada por los medios de comunicación, que lo han tomado como uno de sus temas preferidos en los últimos tiempos y así vienen ofreciendo diversas explicaciones divulgativas que nos ayudan a su comprensión.</i></span><br />
<span style="color: #666666; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><i><br /></i></span>
<span style="color: #666666; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><i>No obstante, nos parece oportuno ofrecer aquí una puesta en orden de los aspectos más relevantes de la deflación para disponer, al menos esquemáticamente, de una buena visión de conjunto. Mi objetivo ha sido escribir el artículo que me hubiera gustado encontrar sobre la deflación.</i></span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<b><span style="font-size: large;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Defi</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">nición</span></span></b><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La deflació</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">n se puede ver como una situación similar a la inflación pero simétrica y de signo contrario. Por tanto puede definirse como un <b><i>proceso de bajada generalizada y continua del nivel general de precios de la economía</i></b>. Esto significa que tiene estas notas:</span><br />
<a name='more'></a><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">1º</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b>Es un “proceso”</b>, por tanto algo persistente en el tiempo y no meramente puntual (<i>"inflación negativa"</i>). ¿Durante qué período de tiempo deben descender los precios para que la situación se pueda calificar como “deflacionista”? </span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Aquí no se trata de una definición mecánica (algunos dicen 2 trimestres / 6 meses). Lo determinante es que sea algo persistente y continuado en un plazo largo.</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">2º</span><br />
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Debe afectar al <b>conjunto de los precios de una economía</b>. No basta con que desciendan los precios en algún producto o sector, circunstancia habitual en la evolución normal de cualquier economía, sino en el nivel general de los precios, medido por los indicadores pertinentes (ver epígrafe siguiente).</span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">3º</span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Hay que recordar que <b>es un fenómeno esencialmente monetario</b> que afecta a las tenencias líquidas de los agentes económicos, como veremos.</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">No confundir, por tanto, la deflación con:</span><br />
<br />
<ul>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">“<b><i>Inflación negativa</i></b>”: que es un mero decrecimiento temporal del índice de precios (IPC ó IPCA), generalmente por culpa de sus elementos más volátiles (bienes agrícolas perecederos y productos energéticos).</span></li>
</ul>
<ul>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Tampoco con la hoy llamada impropiamente <b><i>“desinflación”</i></b> que es un neologismo en boga para designar una bajada de la inflación pero sin llegar a ser negativa: un mero eufemismo para evitar mencionar la antesala de la deflación. </span></li>
</ul>
<ul>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">En rigor la “<b>desinflación</b>” es la desaceleración paulatina e insistente (a largo plazo) de la tasa de crecimiento del índice de precios (IPC ó IPCA), <b>debida a las variaciones de los precios provocadas por el progreso tecnológico</b> (por ejemplo computación, internet, fabricación masiva, biotecnología…). </span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Esta “desinflación”, por tanto, estaría relacionada con el concepto de la descomposición de los “precios hedónicos” de los productos, es decir, las variaciones de calidad y prestaciones que se originan con el cambio tecnológico y que conllevan normalmente una bajada de sus precios. Pero no estaría relacionada con la deflación.</span></li>
</ul>
</div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b><span style="font-size: large;">¿Cómo se mide?</span></b></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<div>
<u><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">ÍNDICES DE PRECIOS</span></u></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Como es lógico, se utilizan los mismos termómetros que sirven para medir la temperatura de la inflación, es decir, los índices de precios. Los más relevantes en este caso son: (Una explicación más detallada en nuestra <i>EconoGUÍA-6: <a href="http://bit.ly/SfaYSo" target="_blank">Guía sobre la inflación</a></i>)</span></div>
</div>
<div>
<ul>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b>IPC</b>: Índice de Precios al Consumo</span></li>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b>IPCA</b>: Índice de Precios al Consumo Armonizados (para facilitar las comparaciones en Europa y guiar la política del BCE). Estos 2 índices tienen sus versiones “adelantadas”, con el apellido “IA” (Índice Adelantado). Así disponemos del “<b>IPC-IA</b>” y también del “<b>IPCA-IA</b>” que se publican anticipadamente (unas 2 semanas antes) con datos ya reales pero aún incompletos por estar en elaboración.</span></li>
<li><b><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Deflactor implícito del PIB</span></b></li>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b>Inflación subyacente</b>: IPC pero eliminando los elementos más volátiles y ajenos a la propia estructura de la economía en cuestión. Técnicamente se llama IPSEBENE: Índice de precios general sin alimentos no elaborados ni productos energéticos</span></li>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b>IPC-IC</b> (<i>a Impuestos Constantes</i>): Es el IPC sin considerar las variaciones de los impuestos y subvenciones. Por tanto sólo diferirá del IPC cuando haya cambios en los impuestos o las subvenciones</span></li>
<ul>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><i>¿Qué impuestos?</i> Sobre el Valor Añadido (IVA), combustibles, tabaco, matriculación de vehículos, primas de seguros….</span></li>
</ul>
</ul>
<ul><ul>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><i>¿Qué subvenciones?</i> Aquellos subsidios considerados dentro del IPC (por ejemplo, los ligados al consumo de medicamentos o a los peajes…)</span></li>
</ul>
</ul>
</div>
<div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Hay que calibrar qué índices están mejor adaptados en cada ocasión para valorar cada momento de la enfermedad. Simplemente se trata de tener criterio suficiente para el diagnóstico. Por ejemplo, podemos encontrarnos con un hipotético dato puntual del IPC en valores positivos pero las alarmas de deflación se activarían si el índice de Inflación Subyacente (IPSEBENE) es al mismo tiempo negativo… Igualmente es imprescindible saber si una tasa muy baja de IPC se mantiene positiva sólo por haber subido en ese momento los impuestos…</span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><u>TASAS DE VARIACIÓN</u></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Hay que poner cuidado en los términos de la comparación de las tasas de variación para saber interpretar mejor la cifra: intermensuales, YTD (en lo que va de año), elevadas a tasa anual, sobre el mismo mes de año anterior (12 meses anteriores), media anual, diciembre sobre diciembre…</span></div>
</div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: large;"><b>Causas</b></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La deflación se origina inicialmente por el “<i>Gap</i>” (brecha ó desfase) que se produce en la economía, en términos agregados, entre la demanda y la oferta disponible. </span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Al revés que en el caso del “<i>gap inflacionista</i>”, aquí lo que ocurre es que <b>la demanda agregada actual es insuficiente para retirar del mercado la oferta agregada disponible, lo que generará de forma automática un impulso natural hacia una valoración menor (menores precios) de esa oferta excesiva</b> con el fin de buscar el equilibrio tratando de equipararse así a la demanda insuficiente. </span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiBxBnrsMcx7CSM7svou2Gp9qwhHQhI5qwAUvjkswSICduxacNsesYzN1D_r41UXWwcB3BaGQSXhwYkYTJHEUDLheczKtgKOQf87dG99jtXKvfngY7atqSuSiTXhhDkr3fHMjFHVRsZYDM/s1600/MercadoValencia.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiBxBnrsMcx7CSM7svou2Gp9qwhHQhI5qwAUvjkswSICduxacNsesYzN1D_r41UXWwcB3BaGQSXhwYkYTJHEUDLheczKtgKOQf87dG99jtXKvfngY7atqSuSiTXhhDkr3fHMjFHVRsZYDM/s1600/MercadoValencia.png" height="400" width="142" /></a></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">De forma más intuitiva, si la oferta es excesiva las empresas verán aumentar los stocks de productos en sus almacenes, por falta de demanda suficiente, con lo que tratarán de reducir esos stocks con disminuciones de precios (mediante toda clase de acciones comerciales: promociones, liquidaciones etc.), al tiempo que ajustarán a la baja sus niveles de producción. Se inicia así el <i>proceso deflacionista</i> con una bajada generalizada de los precios de la economía. </span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Podría pensarse que este proceso se detendrá de forma espontánea cuando esa oferta de bienes y servicios, ahora más barata, se reencuentre con el nivel de la demanda, dejando nuevamente la economía en equilibrio. Pero este es el problema: esto no sucede así. Una vez comenzada la llamada “espiral deflacionista”, resulta muy difícil detenerla y resultan poco eficaces los instrumentos ordinarios de la política económica, como veremos. </span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">De ahí su peligro y el gran temor que tienen las autoridades económicas a cualquier atisbo de deflación.</span></div>
</div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">A esta situación de desfase deflacionista se ha podido llegar a través de una amplia gama de situaciones, tanto por el lado de la demanda (por ser insuficiente) como por el lado de la oferta (exceso de oferta) o, lo que es más habitual, por una combinación de ambas cosas.</span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La enfermedad puede tener además <b>otra serie de síntomas concomitantes que influyan en su gravedad</b> como las de naturaleza monetaria (dificultades de la política monetaria en presencia de una <b>trampa de liquidez</b>) o de desapalancamiento financiero (<b>deflación de deuda</b>) que también induce a la baja de los precios de los activos (ante el excesivo endeudamiento de los agentes económicos, especialmente tras una burbuja).</span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Para entender mejor este proceso, veamos más en detalle el funcionamiento de lo que <b>nosotros llamamos “la triple espiral deflacionista”</b>, tan temida no sólo por sus efectos devastadores sino por las dificultades de salir de ella.</span></div>
</div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: large;"><b>Bucle 1.- La "espiral deflacionista" de insuficiencia de demanda</b></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEia0rdWej1QmLr_8ncbtrBdOIrtFgQKAhyphenhyphenq_oy4C4FH3gjBYI6oaGENrVhwT9ih1V9UsgHgklAFzaDk8APHzPrv7iksWOGiEJRJlGKQ66gNd5-wGaz2NtITwqd8PLryO57syAm_BNyv7jA/s1600/EsquemaDeflacionDemanda.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEia0rdWej1QmLr_8ncbtrBdOIrtFgQKAhyphenhyphenq_oy4C4FH3gjBYI6oaGENrVhwT9ih1V9UsgHgklAFzaDk8APHzPrv7iksWOGiEJRJlGKQ66gNd5-wGaz2NtITwqd8PLryO57syAm_BNyv7jA/s1600/EsquemaDeflacionDemanda.png" height="444" width="640" /></a></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">1. Hemos visto que se produce inicialmente una brecha ó desfase caracterizado por el <b>exceso de oferta ante una demanda insuficiente</b>. ¿Cómo se llega a este desfase? Puede darse una amplia gama de situaciones tanto por el lado de la demanda (por ser insuficiente), shocks de demanda, como por el de la oferta (exceso de oferta), shocks de oferta, o bien por una combinación de ambas cosas, que es más habitual. En cualquier caso lo importante ahora, sin entrar en más detalles, es que este “gap deflacionista” inicia el proceso de la espiral.</span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">2. <b>Descenso generalizado de precios</b>. Tal y como acabamos de ver, existe una tendencia natural por parte de la oferta para adecuarse a la demanda mediante una bajada generalizada de precios que permita encontrar los puntos de intersección del equilibrio.</span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">3. La bajada de precios de los productos y servicios conlleva una <b>reducción de márgenes de las empresas</b></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">4. Éstas se empezarán a encontrar con problemas para devolver deudas si se mantienen estables los costes laborales, con lo que habrá una tendencia a la<b> reducción de la producción y de las plantillas</b>, así como de su <b>inversión</b> productiva.</span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">5. Se incrementa, por tanto, la <b>tasa de paro</b>.</span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">6. Un mayor desempleo reduce la renta disponible de los asalariados y se une al descenso de las otras rentas de la economía, <b>todo lo cual deprime el consumo</b> (sobre todo de <i>bienes de consumo duradero</i>: electrodomésticos, coches etc.)</span></div>
</div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">7. Podía pensarse inicialmente que, ante unos precios más atractivos, el público aumentará su consumo. Pero este posible efecto renta (por el menor precio) se contrarresta con las perspectivas de que los precios seguirán bajando, lo que <b>hace retrasar las decisiones de compra</b> del público (sabiendo que el producto ó servicio será más barato en el futuro).</span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">8. De esa forma se reduce aún más el consumo con lo que <b>la demanda de bienes y servicios no sólo no se activa sino que retrocede más</b>.</span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">9. Piénsese que no sólo juega la demanda de bienes de consumo, sino que <b>también se retrae</b> el otro componente de la demanda interior que es la <b>demanda de bienes de inversión</b> por parte de las empresas ya que están enfrascadas en reducciones de producción y no estarán pensando precisamente en invertir para aumentar la capacidad.</span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">10. <b>El proceso se retroalimenta</b> y, ante una demanda aún más reducida, vuelve a aparecer el desfase de exceso relativo de oferta, con lo que se vuelven a producir fuertes presiones para nuevas reducciones de precios. La espiral continúa… en una marcha irrefrenable hacia el colapso de la economía…</span></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjHriBVn8wtHRFyGXw-5BbjUHv5nJzgM-nCShXTDIdTlPJFKBUe63x6xIFl035NvEgns-U_4ZdzGG6xlBg1-R7b12hY9ApzAe3ihR1h1PwgJ9orWaRIzjAhkBCDI-YUHv31LzuD4HpOdww/s1600/TripleEspiralDeflacionista.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjHriBVn8wtHRFyGXw-5BbjUHv5nJzgM-nCShXTDIdTlPJFKBUe63x6xIFl035NvEgns-U_4ZdzGG6xlBg1-R7b12hY9ApzAe3ihR1h1PwgJ9orWaRIzjAhkBCDI-YUHv31LzuD4HpOdww/s1600/TripleEspiralDeflacionista.png" height="224" width="320" /></a></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Esta sería una visión de la deflación muy simplificada y ya bien conocida por los seguidores de los medios de comunicación, que en el gráfico hemos denominado “<i>la espiral tradicional de la insuficiencia de la demanda</i>”. Sin embargo, el fenómeno contiene algunos otros matices menos divulgados que nos resultan imprescindibles para conocer con más profundidad este fenómeno. Veamos primero lo que hemos llamado “<b>la espiral del endeudamiento</b>” que se entrelaza con la tradicional <b>espiral de la insuficiencia de la demanda</b> y luego veremos los aspectos monetarios implicados, lo que podríamos denominar como la <b>tercera espiral, la monetaria</b>.</span></div>
</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: large;"><b>Bucle 2.- La espiral adicional de excesivo endeudamiento</b></span></div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">1.- DEFLACIÓN DE LA DEUDA</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Nos apoyamos inicialmente en la situación descrita por Irving Fisher (y antes por Keynes) en la que se destaca el potente efecto que tiene sobre la caída de los precios (deflación) el endeudamiento excesivo (tanto público como privado). Resulta muy interesante por la oportuna aplicación que tiene para las actuales economías y, especialmente, para la española, dada su elevada posición de deuda total (pública y privada).</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">De forma breve, veamos el razonamiento sencillo de su funcionamiento.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Una burbuja, que sabemos que consiste en la sobrevaloración de cualquier activo (mercados de valores, inmobiliarios etc.), sólo se puede ir hinchando si se apoya en un endeudamiento (los agentes compran los activos con préstamos). Cuando la burbuja estalla, queda un sobreendeudamiento que obliga a comenzar de inmediato el desapalancamiento, es decir, la venta y liquidación de los activos en cuestión para saldar las deudas. Pensemos como ejemplo en el valor de las empresas puntocom hace años o en el sector inmobiliario español más recientemente.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Este desenlace brusco implica, naturalmente, una repentina sobreoferta de esos activos enfrentada además a una demanda que no sólo es menor sino que está en proceso de franco retraimiento o incluso llega a ser prácticamente inexistente (apenas hay transacciones), dado que ya estalló la burbuja. La consecuencia es una obvia depreciación acelerada del valor de tales activos haciendo bajar fuertemente sus precios y contribuyendo así a la deflación generalizada de la economía.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">En conclusión, en el caso de posiciones de endeudamiento desmesurado (tanto sea público como privado), se produce una potente corriente deflacionista (de bajada de precios) que presiona de forma adicional todavía más al descenso de los mismos que ya provenía de la anterior “espiral tradicional de la insuficiente demanda” que acabamos de ver. Además este efecto será más intenso (y más rápido) en el caso de que el endeudamiento provenga del estallido de una burbuja (como en el caso de España con su burbuja inmobiliaria).</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">2.- EL PAPEL DE LOS BANCOS</span><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjryStLKbLRLv41S9QR-NreM-GI1ohIheJTUZdUVOUymhzxt4_mtJSOsOXJq3vA5FpR_WS9XVLHZOnem1Hvv3RASxznSSKhaNKgFTYqW1E2bAbe1TKSe_hfRMiArTDauRX2Z4jd7imGHiI/s1600/LupaHome.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjryStLKbLRLv41S9QR-NreM-GI1ohIheJTUZdUVOUymhzxt4_mtJSOsOXJq3vA5FpR_WS9XVLHZOnem1Hvv3RASxznSSKhaNKgFTYqW1E2bAbe1TKSe_hfRMiArTDauRX2Z4jd7imGHiI/s1600/LupaHome.png" height="200" width="196" /></a></div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">En esta situación de excesivo endeudamiento que describimos, es lógico pensar que los intermediarios financieros que están en el corazón de ese endeudamiento, es decir, los bancos acreedores, jugarán un papel importante. Verán aumentar fuertemente la morosidad (pues sus clientes tendrán más dificultades para devolver los préstamos) y, en caso de no disponer de balances fuertemente capitalizados, se verán obligados a restringir el crédito, con la consiguiente estrangulación de la inversión (credit crunch) típica de las crisis financieras.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Así estos problemas para el funcionamiento de las empresas (financiación del circulante) y para la inversión productiva suponen otro factor adicional que contribuye al afianzamiento de la recesión propia de la deflación. </span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">3.- OTRA CONSECUENCIA DE LA DEFLACIÓN DE DEUDA</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Hay otro efecto más rebuscado pero no menos relevante. </span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Es bien sabido que la deflación de deuda tiene importantes efectos redistributivos de la renta y la riqueza en una economía pues actúa en contra de los deudores nominales (familias, empresas o estado) a los que les resultará más costoso en términos reales devolver sus deudas, y a favor de los perceptores de rentas fijas y, en general, de los acreedores en términos monetarios pues la deflación hará aumentar el valor real de la deuda.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Nos referimos, por tanto, a que esta deflación de deuda, al redistribuir la renta desde los deudores hacia los acreedores contribuye también a una contracción adicional de la demanda por una doble vía:</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br />
<ul>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Por el hecho de que los acreedores forman un grupo con una menor propensión al gasto</span></li>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Por el hecho de que los deudores, por su parte, acuciados por las fuertes deudas, se verán abocados a reducir drásticamente su propensión a consumir</span></li>
</ul>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Por ambos lados se fomenta así una mayor reducción de la demanda y, por tanto, se sigue alimentando también desde este escenario el proceso deflacionario.</span><br />
<br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: large;"><b>Bucle 3.- La espiral de naturaleza monetaria</b></span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Hay <b>varios mecanismos monetarios afectados</b> en un proceso de deflación</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">1.- En primer lugar, se produce una <b>apreciación del dinero</b>, (ya que aumenta su poder adquisitivo), lo que lleva a una mayor preferencia de liquidez y a su atesoramiento correspondiente lo que hace aumentar las tenencias líquidas por parte del público. Según los casos se acompaña con una tendencia lógica a disminuir los depósitos en los bancos pero, en todo caso, disminuye de forma paralela la cantidad de dinero en circulación.</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">2.- En segundo lugar, se produce una importante alteración de los tipos de interés con acusados efectos en la economía, ya que de forma automática la deflación hace encarecer los tipos. Aunque bajen los tipos nominales, van <b>subiendo los tipos reales</b> a medida que avanza la deflación (ya que los reales son los nominales menos la inflación, en este caso negativa al ser deflación…).</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Esto quiere decir, por ejemplo, que un tipo nominal tan bajo como del 0,5% se convierte en un tipo real del 2% en caso de que la deflación (bajada de precios) fuera del 1,5%. De esta forma la elevación de los tipos reales provocada por la deflación configura otro círculo vicioso frente a la situación deflacionista ya que estos tipos reales más elevados siguen arrastrando hacia la recesión al desestimular el consumo y la inversión.</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">3.- En tercer lugar, en estas condiciones, la <b>política monetaria</b> se encuentra en una situación crítica, a punto de perder ya toda su operatividad. Esto se ve especialmente agravado al quedar la política monetaria atrapada en la <b>“trampa de liquidez”</b>. </span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgDwLmR9-x3n6JhZ4_akN8yuGkAF7U1XUBRqMa761M1wz8a2MFLw7CV5wDrBp0Uagm9K_GVXOwEhxqMP1vZL_0t6MvOvUV3veOX3SiDLY7y9oXGmVHhv4t3WDBHeLmWo6V5CYRHUWGzW4g/s1600/TrampaLiquidez.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgDwLmR9-x3n6JhZ4_akN8yuGkAF7U1XUBRqMa761M1wz8a2MFLw7CV5wDrBp0Uagm9K_GVXOwEhxqMP1vZL_0t6MvOvUV3veOX3SiDLY7y9oXGmVHhv4t3WDBHeLmWo6V5CYRHUWGzW4g/s1600/TrampaLiquidez.png" height="426" width="640" /></a></div>
<div style="text-align: center;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b>¿En qué consiste la trampa de liquidez?</b></span></div>
<ul>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Sabemos que la bajada de tipos por parte del Banco Central es un instrumento muy potente para estimular la economía. ¿Por qué? Porque hace que sea más barato para los hogares y empresas pedir prestado con lo que se reactiva la actividad (aumento del consumo y la inversión).</span></li>
</ul>
<ul>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Sin embargo, cuando ya los tipos nominales se hallan cercanos a cero, los inversores (bancos incluidos) priorizan atesorar el dinero en vez de prestarlo, bajo la suposición de que los tipos terminarán subiendo en el futuro. Decía Keynes que esa “preferencia de liquidez” llegaría a ser tan intensa que todo el mundo prefiera tener dinero en efectivo en lugar de unos valores que ofrecen un interés tan exiguo.</span></li>
</ul>
<ul>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Es la situación que se denomina “trampa de liquidez” y conlleva que la autoridad monetaria pierda el control del tipo de interés (ya no puede hacerlo bajar más) y desaparezca la política monetaria haciéndose inoperante. (LO EXPLICO MÁS DETALLADAMENTE <a href="http://youtu.be/ZFYjEdCHjHk" target="_blank">EN ESTE VIDEO</a> a partir del minuto 10:20). </span></li>
</ul>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">4.- En cuarto lugar, no hay que descuidar el efecto gravemente distorsionador que padecen los agentes económicos por no saber hacer los cálculos correctos para sus decisiones financieras por culpa de la llamada “<b>ilusión monetaria</b>” (no confundir con trampa de liquidez…). </span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">¿En qué consiste la ilusión monetaria? En no tener en cuenta la inflación/deflación y, por tanto, cometer errores en la valoración de los cambios nominales frente a los reales. <b><i>Ejemplos</i></b>: evaluar la subida nominal de un salario, de un alquiler de una vivienda, los tipos de interés de un préstamo bancario o la rentabilidad de una inversión que le proponen ... sin considerar la variación de la inflación con lo que no saben exactamente el resultado de su análisis y decisión (pues quizá lejos de subirle el salario se lo han bajado sin que se haya enterado, por ejemplo).</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Es básicamente un problema de cultura financiera pero ha sido casi ignorado hasta que la gran recesión ha traído este hecho constatable al primer plano. Incluso parte de los despropósitos de las recientes actuaciones bancarias en el mundo se han amparado en el analfabetismo financiero de sus clientes y, a veces, incluso de sus propios empleados bancarios...</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: large;"><b>Efectos de la deflación</b></span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">De lo dicho anteriormente, podemos recapitular sintéticamente los siguientes efectos:</span><br />
<br />
<ul>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La deflación preserva el poder adquisitivo de las rentas (ceteris paribus, sin alterar ninguna otra circunstancia) pero aumenta el valor de las deudas en términos reales.</span></li>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Perjudica, por tanto, a los agentes más endeudados (sean hogares, empresas o estados), favoreciendo a los acreedores. Todo ello conlleva procesos redistributivos de largo alcance.</span></li>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">En el caso de una abultada deuda pública, como es el caso de España (aunque sólo en los últimos años, y sobre todo desde 2012), la deflación condiciona las restricciones de política económica y la viabilidad de la política fiscal tanto por el lado de los ingresos como por el del gasto. Penaliza fuertemente el tener una deuda pública tan abultada (que queda encarecida). Además, sube el ratio de Deuda en relación al PIB por el simple hecho de que éste, que figura como denominador, queda reducido automáticamente al depreciarse y ser valorado a los precios nominales más bajos propios de la deflación.</span></li>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Frena la producción (en el sentido de la contabilidad nacional, es decir el PIB y, por tanto, el conjunto de la renta nacional) así como el crecimiento ya que los consumidores y los empresarios aplazan sus decisiones de consumo e inversión, respectivamente, con la expectativa de precios aún más bajos de los bienes y servicios.</span></li>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Encarece el precio del dinero: suben los tipos de interés reales lo que tiene decisivas consecuencias sobre la demanda de consumo e inversión, sobre los procesos de crédito y sobre la instrumentación de la política monetaria. </span></li>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Hay otro efecto que suele pasar desapercibido pero que tiene gran importancia debido a la sorprendente falta de cultura financiera de la población (en todos los países), tal y como revelan multitud de estudios (ver recuadro al margen). Me refiero a la “ilusión monetaria” que hemos ya mencionado y que hace que las decisiones financieras de los agentes económicos sean erróneas al confundir lo real con lo nominal, es decir, al no tener en cuenta la inflación en sus cálculos. Todo ello conlleva importantes distorsiones no sólo a nivel individual sino también en el funcionamiento de la economía en general.</span></li>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Eleva el tipo de interés real</span></li>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Eleva el valor real de la deuda</span></li>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Además reduce la demanda interna</span></li>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Mejora en principio la competitividad comercial frente al exterior</span></li>
</ul>
<br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: large;"><b>¿Por qué la deflación es tan perniciosa?</b></span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="font-size: large;">1</span>.- En primer lugar por el conjunto de efectos negativos que hemos mencionado.</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="font-size: large;">2</span>.- Sobre todo, porque tiene una <b>configuración perversa de círculo vicioso y de entrelazamiento de varias espirales o bucles que se retroalimentan</b> tal y como hemos visto: el bucle de la insuficiencia de la demanda, el de la deflación de deuda en presencia de alto endeudamiento y el monetario. </span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Todos ellos impregnados además de un veneno corrosivo que impide el correcto engranaje de los tres bucles: <b>las propias expectativas que se autocumplen</b> y que son difíciles de revertir: incluso las estúpidas apelaciones de los gobiernos al optimismo infundado agravan la situación pues los agentes económicos reaccionan más negativamente aún ante el engaño…</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="font-size: large;">3</span>.- Adicionalmente, concurre otra circunstancia agravante: <b>no existen instrumentos eficaces de política económica contra la deflación</b> ya que la política monetaria pierde virtualidad en estos casos y el resto de políticas (la fiscal, fundamentalmente), quedan muy limitadas por la presencia de un endeudamiento tan abrumador que desautoriza las políticas expansivas…</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: large;"><b>Remedios</b></span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Convencionalmente se proponen 2 grandes tipos de actuaciones, ambas con incertidumbre en sus resultados y con distintas contraindicaciones o “efectos secundarios”</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="font-size: large;">1</span>.- En primer lugar las <b>políticas monetarias</b> no convencionales (llamadas así porque no pueden bajarse más los tipos de interés que están ya próximos a cero). Se basan en la llamada expansión cuantitativa, como las famosas QE (Quantitative Easing) de la FED o las actuaciones recientes en Japón del BoJ (Abenomics) inyectando liquidez masiva en los mercados monetarios a través de la compra abultada de bonos (sobre todo del Estado pero pueden ser incluso los emitidos por las empresas). </span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Tiene sus detractores pues se piensa que, al forzar a la inflación, puede provocar intensos brotes inflacionistas pero lo cierto es que no se ha producido esta consecuencia tan temida por algunos analistas. </span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El objetivo, además de sostener la economía a corto plazo con una liquidez que era escasa por la “trampa de liquidez”, es provocar un alza progresiva de los tipos de interés y poder así ir recuperando la instrumentación de la política monetaria convencional con la vuelta al manejo de los tipos. El momento más delicado surge a la hora de desmantelar estos estímulos cuantitativos artificiales (tapering).</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="font-size: large;">2</span>.- Otras políticas expansivas no monetarias.</span><br />
<br />
<ul>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La más importante sería la </span><b style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">política fiscal</b><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"> expansiva (diferencial de ingresos y gastos públicos) pero sabemos que tiene sus riesgos pues está severamente limitada cuando concurre un alto endeudamiento público, como hemos visto.</span></li>
</ul>
<ul>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Impulso a </span><b style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">políticas de crecimiento</b><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">. Expansión de la demanda interna y de la demanda exterior que rompa el círculo vicioso del primer bucle.</span></li>
</ul>
<ul>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Los cambios estructurales en la </span><b style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">estructura del gasto</b><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">, propiciando la educación y el I+D+i.</span></li>
</ul>
<ul>
<li><b style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Modificación de las expectativas</b><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"> (al fin la deflación es un problema de expectativas en sentido amplio…), pero propiciada por hechos constatables por los agentes económicos y no por arengas y manipulación del gobierno, por supuesto.</span></li>
</ul>
<br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: large;"><b>Conclusión</b></span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La deflación es un proceso complejo, de efectos no menos devastadores que una inflación grave, y que invalida (cuando se producen circunstancias peculiares como la “trampa de liquidez) la efectividad de los instrumentos básicos de la política económica, especialmente la monetaria.</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Todo ello hace que sea una situación especialmente temida por las autoridades económicas que, a diferencia del caso de la inflación, no disponen de mecanismos terapéuticos adecuados a la grave enfermedad.</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Como recientemente vienen insistiendo las corrientes más avanzadas del pensamiento económico, la mayoría de las explicaciones del comportamiento de las economías tienen una profunda raíz psicológica, anclada en las motivaciones más inexploradas del comportamiento humano. </span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Por eso también aquí podemos decir que, al igual que en el caso de la inflación, la deflación tiene un decisivo componente de “expectativas autocumplidas”. Prácticamente todo en la teoría económica se fundamenta en las expectativas, pero conviene recalcar que con ello no nos estamos refiriendo a las estúpidas “apelaciones a la confianza y al optimismo” propias de algunos gobiernos que lo que consiguen realmente es, en caso de no ser realistas, agravar mucho más las expectativas de los agentes económicos ante el engaño.</span>Ignacio Javier Iglesias Gonzálezhttp://www.blogger.com/profile/13942939029623888473noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1317613480117453069.post-41636373874058232632014-06-01T17:09:00.000+02:002014-08-10T19:14:09.761+02:00Nueve características diferenciales de la economía de América Latina<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh5Vaj5VyycLqI9LUhzxC2pt-ukfJyvEDAskJfn7vWl08H9nTY2Vrkh1UqETcCdysOfc568yqKDaLOFB7uqRmB40rrUpJhjaSZAqPib7fcL9lqr9iM9P-0lXG61966SU8kjbGQVYuQCaHs/s1600/LATAMsilueta.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh5Vaj5VyycLqI9LUhzxC2pt-ukfJyvEDAskJfn7vWl08H9nTY2Vrkh1UqETcCdysOfc568yqKDaLOFB7uqRmB40rrUpJhjaSZAqPib7fcL9lqr9iM9P-0lXG61966SU8kjbGQVYuQCaHs/s1600/LATAMsilueta.png" height="200" width="165" /></a></div>
<i><span style="color: #666666; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">América Latina es una región del mundo que suscita un gran interés por su significación económica en un contexto de globalización. Baste recordar cómo las teorías del desarrollo económico se han referenciado tradicionalmente, sobre todo desde mediados del siglo XX, al escenario latinoamericano como el mejor laboratorio de observación.</span></i><br />
<i><span style="color: #666666; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></i>
<i><span style="color: #666666; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Ese interés es todavía mayor para España y no sólo por su gran relación histórica sino por la más reciente confluencia de intereses mutuos, especialmente tras la llegada masiva de inversiones directas españolas a la zona desde los años 90, que ha significado una gran modernización de gran parte de la estructura productiva de ciertos sectores latinoamericanos y, al mismo tiempo, ha hecho que una parte importante de los resultados de las grandes empresas españolas dependan hoy de esa región. Sin olvidar la reciente irrupción de los capitales latinoamericanos y de las “multilatinas” en la economía española actual.</span></i><br />
<i><span style="color: #666666; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></i>
<i><span style="color: #666666; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Por ello nos parece interesante dibujar los perfiles que caracterizan a América Latina, agrupados aquí en estos 9 rasgos diferenciales:</span></i><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b>1</b>.- Gran <b>heterogeneidad</b> de situaciones económicas entre los distintos países</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEim1RKAHI0YT5HE0K7LzUAefLSE7aMVgrr_OhAfULVLRHx0BQvBSmovvmG2Slzc94tU1OPZuCTGeA3_UGBzTN14qhoNmFAcWXDgpZencNFPpGVtnjXIJApwVj5PIQ-TgE3pPoYXHfEI-Q0/s1600/LATAM.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEim1RKAHI0YT5HE0K7LzUAefLSE7aMVgrr_OhAfULVLRHx0BQvBSmovvmG2Slzc94tU1OPZuCTGeA3_UGBzTN14qhoNmFAcWXDgpZencNFPpGVtnjXIJApwVj5PIQ-TgE3pPoYXHfEI-Q0/s1600/LATAM.png" height="200" width="170" /></a><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">América Latina no es una zona homogénea económicamente puesto que la gran diversidad de situaciones económicas de los países que la componen hacen de ella una zona muy heterogénea.</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">A modo de ejemplo, poco tienen que ver las situaciones económicas actuales de los países de la <b>Alianza del Pacífico</b> (Chile, Perú, Colombia, Méjico) con las de <b>Mercosur</b> (Argentina. Brasil, Paraguay, Uruguay, Venezuela…). Aun así, cabe dibujar el perfil común de sus rasgos diferenciales frente a las otras grandes regiones del mundo, como seguimos enumerando en los siguientes puntos:</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b><br /></b></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b><br /></b></span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b><br /></b></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b><br /></b></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b>2</b>.- Gran </span><b style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">desigualdad</b><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"> de la renta y la riqueza dentro de cada país</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjPZfWatYYQYp_96I631xNdwvZEflPgPSum8ASX90JNzfiHN5cAOUYBkpf63LYD7W8uIF-iCYAlk3WxFlGrPxfmdR0itBXbJC1kIDYoIuzS_oAJkI62Qi3fFwEa-BpdEyANAQZ6YLL3okg/s1600/Desigualdad.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjPZfWatYYQYp_96I631xNdwvZEflPgPSum8ASX90JNzfiHN5cAOUYBkpf63LYD7W8uIF-iCYAlk3WxFlGrPxfmdR0itBXbJC1kIDYoIuzS_oAJkI62Qi3fFwEa-BpdEyANAQZ6YLL3okg/s1600/Desigualdad.png" height="200" width="158" /></a></div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Es una característica singular y de gran relevancia estructural a lo largo del tiempo. América Latina es <b>la región del mundo con mayor desigualdad</b>.</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Si utilizamos el índice de GINI, el indicador más adecuado para medir esa desigualdad, nos encontramos con que de los 40 países más desiguales del mundo casi la mitad son países de la región que se entremezclan con 13 países africanos, generalmente pequeños, y algunos asiáticos, con la sola presencia de un país europeo (Bulgaria).</span><br />
<span style="color: #666666;">(Recuérdese que el Índice de Gini va desde 0 <máxima igualdad teórica en la distribución de la renta> hasta 100 <máxima desigualdad>. Una explicación completa en nuestro video "<a href="http://www.youtube.com/user/IgnacioiglesiasGonz#p/a/u/2/jSJFRHcsUSA" target="_blank">Medición de la distribución de la renta</a>")</span><br />
<a name='more'></a><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Pues bien, en este ranking de los países latinoamericanos dentro de “los 40 más desiguales del mundo” los valores de Gini van desde los 45,3 de Uruguay hasta los 59,2 de Haiti y en medio grandes países como Brasil, Colombia, Chile, Argentina, Méjico, Perú, Venezuela...</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Merece la pena hacer mención al <b>caso específico de Venezuela</b> que ha avanzado en los últimos años, no así recientemente por cierto, hacia un mayor igualitarismo (aunque sigue en niveles altos de desiguadad) pero cabe decir, sin caer en la demagogia, que este “avance” se ha conseguido por el nada envidiable método de “igualar hacia la pobreza” tras su peculiar sistema de política económica que ha llevado a la desastrosa situación actual de su economía. No sigue así los pasos exitosos de Ecuador</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">En definitiva, América Latina ha mejorado su comportamiento económico en muchos aspectos ya que ha disminuido la pobreza y la indigencia (un indigente es quien no recibe las calorías necesarias para sobrevivir) y ha afrontado la crisis internacional en mucho mejores condiciones que en épocas pasadas pero los avances han sido insuficientes en la cohesión social puesto que la desigualdad permanece pese a estos progresos registrados en los últimos años.</span><br />
<br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b>3</b>.- <b>Escasa integración económica</b> entre sí, con un bajo comercio intrarregional</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgDenqsPwWIrqgwpErOMUA9bjI_TiyXAMuC3cUq_nmFAgCYgiRu7YIGdcl7rjzpDEzkCorLnGpIoVfsvSNzcRCVfzlcQplfMqWQhsInrMRYjjeY69d8_Z3GfEzqxogZis1R4a5fMeKT6Eo/s1600/LATAMrayas.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgDenqsPwWIrqgwpErOMUA9bjI_TiyXAMuC3cUq_nmFAgCYgiRu7YIGdcl7rjzpDEzkCorLnGpIoVfsvSNzcRCVfzlcQplfMqWQhsInrMRYjjeY69d8_Z3GfEzqxogZis1R4a5fMeKT6Eo/s1600/LATAMrayas.png" height="200" width="171" /></a></div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Pese a la retórica política de algunos países y a la proliferación inoperante a lo largo de los años de todo tipo de Asociaciones, Organismos, Acuerdos y Foros entre países, América Latina carece de integración económica entre sus países.</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Un indicador bien significativo es su <b>bajo comercio intrarregional</b> (apenas el 19% de todo el comercio exterior de los países de la zona), lo cual resulta excepcional entre las regiones del mundo y es además bien elocuente de la escasísima integración económica de LATAM.</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Aunque parezca algo en principio independiente, este bajo comercio intrarregional está también muy relacionado con su lenta inserción en la economía internacional, aunque es cierto que se han dado muchos pasos en los últimos tiempos, sobre todo con la proliferación de acuerdos comerciales bilaterales de los países más dinámicos (especialmente los mencionados que forman la Alianza del Pacífico) y por el gran auge del comercio con China.</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">En frase feliz atribuida a Felipe González, unas buenas carreteras transnacionales entre estos países harían más en pro de su integración que muchos acuerdos comerciales firmados bienintencionadamente en los despachos…</span><br />
<br />
<b>4</b>.- Gran <b>dependencia de sus recursos naturales</b> (mineros, alimentarios ó energéticos)<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjTI_6PXjBAHOTc-c8W61El3cbIe5hJrQqw1cBtYsbvo_UIMXig7gIultKzA2Sx1gcMD_7YPH8mVN2hbrXf8lEjGf7k-H0yARme8P5ZSAA1EybQcp9DUSImRiXkOgtHX7KZLPaG34IFBk0/s1600/RecursosNaturales.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjTI_6PXjBAHOTc-c8W61El3cbIe5hJrQqw1cBtYsbvo_UIMXig7gIultKzA2Sx1gcMD_7YPH8mVN2hbrXf8lEjGf7k-H0yARme8P5ZSAA1EybQcp9DUSImRiXkOgtHX7KZLPaG34IFBk0/s1600/RecursosNaturales.png" height="200" width="159" /></a></div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El exitoso crecimiento económico del período reciente en la mayoría de sus países ha continuado basándose en el <b>viejo modelo de los recursos naturales</b>, es decir, en el alza de los precios de sus materias primas como consecuencia de la fuerte demanda de éstas provocada por el vertiginoso aumento de la industrialización asiática, voraz demandante de materias primas de América Latina. Es exactamente lo que <b>había ocurrido ya a finales del siglo XIX</b> con el caso similar de la industrialización acelerada de Europa que demandaba en grandes cantidades las materias primas de la región. </span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Aquellos momentos han quedado fijados en la memoria popular de esos países como de gran prosperidad, como sucedió con las exportaciones de materias primas a principios del siglo XX (Argentina, Chile, Brasil…) y que podríamos ejemplificar con el magnífico perfil urbano y arquitectónico del Buenos Aires de la época que mantiene todavía hoy a la ciudad como una gran metrópoli de aires modernistas.</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Pero estas oportunidades no se han aprovechado para completar este modelo hacia el sector industrial, desarrollando una cadena de valor añadido “aguas abajo” que le hubiera conferido no sólo efectos defensivos por su mayor diversificación sino también mayor estabilidad para su mejor inserción en los mercados internacionales.</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Es realmente lo que ha sido su objetivo frustrado durante décadas: tener un desarrollo económico autosostenido, perseguido largamente por tantos teóricos del desarrollo económico, con Raúl Prebish y los cepalistas a la cabeza, y con Celso Furtado, Hirschman y tantos otros.</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Todavía hoy esta excesiva dependencia de sus recursos naturales hace a la región muy vulnerable a los ciclos de sus cotizaciones en los mercados.</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Tampoco podemos olvidar que en esta excesiva dependencia de sus materias primas hay al menos otros 2 riesgos ocultos, que deberían ser objeto de consideración:</span><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiAPCaZLS_FKRQJdN3rurOBduHtFpSUBVpgTYeLbqA_MZhx42TT71Pcrty0SwN05KyE91kgnSDB0QbXBsMFfnAr0HASapq-YgfX-k653eHxXoj7hqp7N6MkxDyPg0JVJ3qwSFLeDBedE1M/s1600/EnfermedadHolandesaompuy.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiAPCaZLS_FKRQJdN3rurOBduHtFpSUBVpgTYeLbqA_MZhx42TT71Pcrty0SwN05KyE91kgnSDB0QbXBsMFfnAr0HASapq-YgfX-k653eHxXoj7hqp7N6MkxDyPg0JVJ3qwSFLeDBedE1M/s1600/EnfermedadHolandesaompuy.png" height="200" width="138" /></a></div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">A) El riesgo cierto de padecer la llamada “<b>maldición de los recursos naturales</b>” (y/o “el mal holandés”, Ver recuadro adjunto).</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Una <u>ilustración</u> somera: en algunos países los fáciles ingresos estatales procedentes del petróleo han desalentado y, por tanto, obstruído, la construcción de sistemas administrativos y fiscales consistentes. </span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Más aún, han provocado una distorsionadora estructura de precios relativos y su consiguiente asignación ineficiente de los recursos, todo lo cual significa un alejamiento peligroso de los estándares de costes internacionales y de la competencia internacional.</span><br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b>¿Ejemplos?</b> Dos ejemplos anecdóticos y, por tanto, nada científicos, de mi observación personal: He podido constatar in situ el absurdo </span><span style="font-family: Arial;">e irracional despilfarro de calefacción
doméstica en </span><b style="font-family: Arial;">Argentina</b><span style="font-family: Arial;">, con las ventanas permanentemente abiertas,
provocado por el precio irrisorio del gas debido a su subvención. Lo mismo cabe
decir del precio subsidiado, casi de regalo, de la gasolina en </span><b style="font-family: Arial;">Venezuela</b><span style="font-family: Arial;">…
(y encima, curiosamente, en ambos casos los países del ejemplo no son hoy
autosuficientes en esos derivados…).</span><br />
<span style="font-family: Arial;"><br /></span>
<br />
<div class="MsoNormal">
<span lang="ES" style="font-family: Arial;">Todo ello genera toda clase de incentivos
perversos en el mercado: consumidores, asignación de los recursos, inversiones
productivas e investigadoras en el sector correspondiente, despilfarro
energético, obsolescencia del parque automovilístico sin incentivos para su
optimización y para proteger el medio ambiente con vehículos más eficientes,
ausencia de estimulación para la suficiencia fiscal (ver punto siguiente) etc.</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="ES" style="font-family: Arial;">B) Hay otro riesgo más sutil de origen
contable que distorsiona el conocimiento de la verdadera situación económica <b>al
quedar desfigurado el significado del PIB</b> en la región. </span><span lang="ES"> </span><span lang="ES" style="font-family: Arial;">En efecto, el
PIB mide las rentas (flujos) pero la riqueza es un stock. El no tener en cuenta
el consumo de recursos naturales (riqueza) está enmascarando la evolución de
sus rentas (PIB) ya que hay una verdadera merma de su riqueza (equivalente a un
consumo de capital) que restará capacidad productiva en el futuro para la
generación de rentas.</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<span lang="ES" style="font-family: Arial;">Esto no está contemplado todavía en los
sistemas convencionales de cuentas nacionales actuales pero supondría
ciertamente una infravaloración de las cifras del PIB futuro de este tipo de
países (frente a aquellos que obtienen su PIB con rentas más recurrentes,
sostenibles y sin consumir su stock de riqueza).</span></div>
<!--EndFragment--><br />
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b><span lang="ES">5.- Desfase de la transición demográfica</span></b></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgX7aApLmIAvUQHH-gmUlRK1HSUtw3OtgbcxqRLEiqudg8qhsbVHh6rm_48CI4PXGiNCO8fFMb6P2fRwrLR4bTVjtOGwHg9cWtTmDy5ivY-k0QhfG5HRH9OTfRYBmi4Syf5pE4bKycY-Ew/s1600/Demografia.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgX7aApLmIAvUQHH-gmUlRK1HSUtw3OtgbcxqRLEiqudg8qhsbVHh6rm_48CI4PXGiNCO8fFMb6P2fRwrLR4bTVjtOGwHg9cWtTmDy5ivY-k0QhfG5HRH9OTfRYBmi4Syf5pE4bKycY-Ew/s1600/Demografia.png" height="200" width="158" /></a></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES">La <b>transición demográfica</b>
(reducción del crecimiento de la población) <b>se ha producido con más de
un siglo de retraso</b> respecto a Europa que la hizo al final del siglo XIX y
principios del XX, mientras que las transformaciones demográficas propias de
esta transición aparecen en América Latina sólo en las últimas décadas del
siglo XX, con las características prototípicas de una acelerada baja de la
fecundidad combinada con un descenso sostenido de la mortalidad.</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES">Todo ello lleva, en consecuencia, a una <b>disminución
de la tasa de crecimiento de su población</b>, que era todavía del 2,8% anual a
mediados del siglo XX (hoy ya es sólo del 1,2%) y a un simultáneo
envejecimiento progresivo de sus habitantes.</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEireuJIKjyeT2Ln6BPOFq_gIbcmBn7SOtKEfvnTGL_KD2bN-psai6iI_kd0N0XfdLiEEydylunHiEadp0Nl6iYRlRHBK4t4Selnix8Ov2GhjTQeqoMKG6nM8gs-HGchkcMkATVmtW9pEng/s1600/FecundidadAL.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEireuJIKjyeT2Ln6BPOFq_gIbcmBn7SOtKEfvnTGL_KD2bN-psai6iI_kd0N0XfdLiEEydylunHiEadp0Nl6iYRlRHBK4t4Selnix8Ov2GhjTQeqoMKG6nM8gs-HGchkcMkATVmtW9pEng/s1600/FecundidadAL.png" height="200" width="151" /></a></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES">En términos comparativos, el <b>peso
actual</b> de la población de AL es de un 8,56% <b>respecto a la población
mundial</b>, habiendo subido desde el 6,5% en 1950 por este alto crecimiento
demográfico mencionado que, por cierto, absorbía en ocasiones la propia
expansión económica con lo que el crecimiento económico no servía para despegar
de la posición de partida. Sin embargo, la previsión para 2050 es que su
peso baje ligeramente a un 8,13 % de la población mundial debido a la adopción
de este patrón demográfico más “moderno” frente a otras áreas (África, Asia).</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES">No hace falta explicar el obvio <b>impacto
económico de esta trayectoria</b> pero sí resulta interesante al respecto
destacar el fenómeno singular de que en <b>estos momentos América Latina
disfruta</b>, en palabras de la CEPAL, <b>de un auténtico “bono demográfico”</b>,
gracias a la tregua transitoria de su actual reducida tasa de
dependencia. </span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES"><span style="color: #666666;">(Recordemos que la
dependencia se refiere a los potencialmente inactivos <hasta 14 años y
después de 64> respecto a los potencialmente productivos <entre 15 y 64
años>).</span></span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span lang="ES"><o:p><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"> </span></o:p></span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Debería aprovecharse esta “tregua” para
incentivar cambios estructurales en su economía.</span></div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<!--[if !mso]>
<style>
v\:* {behavior:url(#default#VML);}
o\:* {behavior:url(#default#VML);}
w\:* {behavior:url(#default#VML);}
.shape {behavior:url(#default#VML);}
</style>
<![endif]--><!--[if gte mso 9]><xml>
<o:OfficeDocumentSettings>
<o:AllowPNG/>
</o:OfficeDocumentSettings>
</xml><![endif]-->
<!--[if gte mso 9]><xml>
<w:WordDocument>
<w:View>Normal</w:View>
<w:Zoom>0</w:Zoom>
<w:TrackMoves>false</w:TrackMoves>
<w:TrackFormatting/>
<w:HyphenationZone>21</w:HyphenationZone>
<w:PunctuationKerning/>
<w:ValidateAgainstSchemas/>
<w:SaveIfXMLInvalid>false</w:SaveIfXMLInvalid>
<w:IgnoreMixedContent>false</w:IgnoreMixedContent>
<w:AlwaysShowPlaceholderText>false</w:AlwaysShowPlaceholderText>
<w:DoNotPromoteQF/>
<w:LidThemeOther>ES-TRAD</w:LidThemeOther>
<w:LidThemeAsian>JA</w:LidThemeAsian>
<w:LidThemeComplexScript>X-NONE</w:LidThemeComplexScript>
<w:Compatibility>
<w:BreakWrappedTables/>
<w:SnapToGridInCell/>
<w:WrapTextWithPunct/>
<w:UseAsianBreakRules/>
<w:DontGrowAutofit/>
<w:SplitPgBreakAndParaMark/>
<w:EnableOpenTypeKerning/>
<w:DontFlipMirrorIndents/>
<w:OverrideTableStyleHps/>
<w:UseFELayout/>
</w:Compatibility>
<m:mathPr>
<m:mathFont m:val="Cambria Math"/>
<m:brkBin m:val="before"/>
<m:brkBinSub m:val="--"/>
<m:smallFrac m:val="off"/>
<m:dispDef/>
<m:lMargin m:val="0"/>
<m:rMargin m:val="0"/>
<m:defJc m:val="centerGroup"/>
<m:wrapIndent m:val="1440"/>
<m:intLim m:val="subSup"/>
<m:naryLim m:val="undOvr"/>
</m:mathPr></w:WordDocument>
</xml><![endif]--><!--[if gte mso 9]><xml>
<w:LatentStyles DefLockedState="false" DefUnhideWhenUsed="true"
DefSemiHidden="true" DefQFormat="false" DefPriority="99"
LatentStyleCount="276">
<w:LsdException Locked="false" Priority="0" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Normal"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="heading 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 7"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 8"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 9"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 7"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 8"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 9"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="35" QFormat="true" Name="caption"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="10" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Title"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="1" Name="Default Paragraph Font"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="11" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Subtitle"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="22" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Strong"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="20" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Emphasis"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="59" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Table Grid"/>
<w:LsdException Locked="false" UnhideWhenUsed="false" Name="Placeholder Text"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="1" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="No Spacing"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" UnhideWhenUsed="false" Name="Revision"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="34" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="List Paragraph"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="29" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Quote"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="30" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Intense Quote"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="19" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Subtle Emphasis"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="21" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Intense Emphasis"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="31" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Subtle Reference"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="32" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Intense Reference"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="33" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Book Title"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="37" Name="Bibliography"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" QFormat="true" Name="TOC Heading"/>
</w:LatentStyles>
</xml><![endif]-->
<!--[if gte mso 10]>
<style>
/* Style Definitions */
table.MsoNormalTable
{mso-style-name:"Tabla normal";
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-priority:99;
mso-style-parent:"";
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:12.0pt;
font-family:Cambria;
mso-ascii-font-family:Cambria;
mso-ascii-theme-font:minor-latin;
mso-hansi-font-family:Cambria;
mso-hansi-theme-font:minor-latin;}
</style>
<![endif]-->
<!--StartFragment-->
<br />
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b><span lang="ES">6</span></b><span lang="ES">.- <b>Inflación</b> larvada</span></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjeW7q1-6gJZ5Acv7Ga340SqbKog1CXPwhOJgolCh4nbcWuMuC7N59mWTkFihGaTTQOC-BrvB0EyvVSs1S1Irb14iYIbz19I9jv8-ZTalbuhyMrU_2edk0yrwbhyK67kN5Kez_9m4798jI/s1600/Inflacion.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjeW7q1-6gJZ5Acv7Ga340SqbKog1CXPwhOJgolCh4nbcWuMuC7N59mWTkFihGaTTQOC-BrvB0EyvVSs1S1Irb14iYIbz19I9jv8-ZTalbuhyMrU_2edk0yrwbhyK67kN5Kez_9m4798jI/s1600/Inflacion.png" height="200" width="158" /></a></div>
<div class="MsoNormal">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES">En palabras de Enrique Iglesias, hasta
hace poco Secretario General Iberoamericano, la <b>inflación</b> es “<b>ese
viejo invitado de piedra que tenemos en América Latina</b>”. Pese al
cambio radical respecto a la inflación de varios dígitos de hace unas décadas,
hoy todavía hay países, como la actual Venezuela o Argentina, donde la
inflación rebrota con preocupante virulencia.</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<span lang="ES"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">No hay que olvidar que precisamente América Latina
dio en su día nombre a una tipología de inflación, la “estructural”, que aunque
era propia de las teorías estructuralistas de la época hoy nos ha quedado para
denominar a aquel tipo de inflación que se atribuye a un defectuoso
funcionamiento de los mercados internos.</span></span><!--EndFragment--><br />
<br />
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<b><span lang="ES" style="font-family: Arial;"><br /></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<b><span lang="ES" style="font-family: Arial;"><br /></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<b><span lang="ES" style="font-family: Arial;"><br /></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<b><span lang="ES" style="font-family: Arial;"><br /></span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<b><span lang="ES" style="font-family: Arial;">7</span></b><span lang="ES" style="font-family: Arial;">.- <b>Insuficiencia de los sistemas fiscales</b></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjU47_7cdciMfx4XdAHNu-J3ZH700mstjzqErY5Sxf7LZHYSpRRgLOnqnQYCNn_-T2hphd4HNPZy_70EeUyD4gyEHWkR8lCtDbAHK0Rrrjv1X13wjzV6ETfIc5H2YBYK0TJIgZnE8kZSKY/s1600/SistemasFiscales.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjU47_7cdciMfx4XdAHNu-J3ZH700mstjzqErY5Sxf7LZHYSpRRgLOnqnQYCNn_-T2hphd4HNPZy_70EeUyD4gyEHWkR8lCtDbAHK0Rrrjv1X13wjzV6ETfIc5H2YBYK0TJIgZnE8kZSKY/s1600/SistemasFiscales.png" height="200" width="158" /></a></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span lang="ES" style="font-family: Arial;">La <b>insuficiencia de sus sistemas
recaudatorios</b>, a veces casi inexistentes, para obtener los recursos
adecuados muestra un flanco débil para su economía: no sólo es una <b>losa para
sus políticas redistributivas</b> y para el mantenimiento de las <b>prestaciones
públicas que inevitablemente va exigiendo la economía a medida que avanza
gradualmente</b> a estadios superiores de desarrollo sino que <b>debilita la
maniobrabilidad de la política económica para afrontar cualquier tipo de acción
anticíclica</b> usando políticas activas de carácter fiscal/presupuestario.</span><span lang="ES" style="font-family: Times;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span lang="ES" style="font-family: Arial;">¿A qué se debe esta insuficiencia de los
ingresos fiscales? </span><span lang="ES" style="font-family: Times;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span lang="ES" style="font-family: Arial;">Creemos que existe una gran relación con
la fácil y abundante dotación de recursos naturales que han desalentado el
desarrollo de una maquinaria administrativa adecuada a los estados modernos de
otras zonas del mundo (sería <b>otro efecto de la “maldición de los recursos
naturales”</b> mencionada en el <b>punto 4</b>). </span><span lang="ES" style="font-family: Times;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span lang="ES" style="font-family: Arial;">También guarda relación con los<b>
aspectos institucionales</b> a los que aludimos en el siguiente <b>punto 8</b>,
en los que veremos la coexistencia de sistemas presidencialistas fuertes con
administraciones públicas débiles.</span><span lang="ES" style="font-family: Times;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span lang="ES" style="font-family: Times;"><o:p> </o:p></span><span style="font-family: Arial;">Todo esto </span><b style="font-family: Arial;">puede ilustrarse</b><span style="font-family: Arial;"> con el
actual caso de Venezuela, que ha caído en la tentación de descuidar una
administración fiscal imprescindible por culpa de sus gigantescas reservas de
petróleo, pero lo mismo es aplicable a otros países como al Méjico de los años
90, a Argentina etc.</span></div>
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span>
<br />
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b><span lang="ES">8</span></b><span lang="ES">.- <b>Fragilidad institucional</b></span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><u><span lang="ES">8.1. FRAGILIDAD INSTITUCIONAL</span></u></span></div>
<div align="center" class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-align: center; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhDV8HIyxlaILWXfk6xAqbDyzewHOUoKYvsVkZFAt1Mwg5Y8r0yVFj-giH1LLoYm3HbIa3RO8l_kqTc9735FfDsKjpEp4w0DRBsZ41hXbQlNkiS96nkzWwuB-guVZAQhfNctfU2_sKpzto/s1600/FragilidadInstitucional.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhDV8HIyxlaILWXfk6xAqbDyzewHOUoKYvsVkZFAt1Mwg5Y8r0yVFj-giH1LLoYm3HbIa3RO8l_kqTc9735FfDsKjpEp4w0DRBsZ41hXbQlNkiS96nkzWwuB-guVZAQhfNctfU2_sKpzto/s1600/FragilidadInstitucional.png" height="200" width="175" /></a></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span lang="ES"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Tras tantos
años <b>en busca de las claves del desarrollo económico</b>, debatido por
tantas escuelas (teoría de la dependencia, centro-periferia, política
sustitutiva de importaciones/Cepal, énfasis sucesivo en los distintos factores
de producción: capital, recursos naturales, recursos humanos) hoy se reconoce,
con tácito consenso, el papel central de la <b>calidad institucional como
factor decisivo del desarrollo económico</b>.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span lang="ES"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">No nos
referimos con ello a la mera arquitectura jurídica y organizacional de los
estados sino a un concepto más amplio y genérico desde Douglass North (1990)
quien considera a las <b>instituciones como las reglas de juego que determinan
las restricciones y los incentivos en las interacciones que se producen en la
sociedad</b>. Y lo importante es que estas reglas o instituciones no sólo
abarcan los <b>aspectos formales</b> (leyes, normas…) sino también los <b>informales</b>
(tradiciones, códigos de conducta, hábitos culturales sobre derechos de
propiedad y transacciones…) que son determinantes para el funcionamiento de la
economía y los mercados.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj1pqW7oUkfWNDURfL_Af61DG5-34wilLdmDI76eZmbRB9YhxMlsty228_bqOWwzYJ68aUEi2bx_ESGStCRy_QGO-clnVbUAhOUzX0L_Ejgu-f3eyH_vaJbLKBi7gFpHg7MUbc_brjm4tM/s1600/PorQueFracasanLosPaises.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj1pqW7oUkfWNDURfL_Af61DG5-34wilLdmDI76eZmbRB9YhxMlsty228_bqOWwzYJ68aUEi2bx_ESGStCRy_QGO-clnVbUAhOUzX0L_Ejgu-f3eyH_vaJbLKBi7gFpHg7MUbc_brjm4tM/s1600/PorQueFracasanLosPaises.png" height="200" width="130" /></a></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES">Un excelente resumen de lo que decimos
podría estar contenido en el propio título de uno de los libros más influyentes
de los últimos años, el de Daron Acemoglu y James A. Robinson: “<b><i>Los orígenes
del poder, la prosperidad y la pobreza: Por qué fracasan los países</i></b>”
(Deusto), a cuya pregunta los autores responden a lo largo del libro
señalando que los países fracasan, precisamente, por sus deficientes
“instituciones”.</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES">Pues bien, este es el contexto amplio de
la “<b>fragilidad institucional</b>”, que hemos enunciado como rasgo específico
de Latam y que le ha supuesto con frecuencia un freno al desarrollo. </span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES">No hay que olvidar tampoco que uno de los
atributos más importantes de la “calidad institucional” es la <b>seguridad
jurídica</b>, y ésta ha sufrido con indeseable frecuencia diferentes episodios
en varios países de la zona afectando al correcto funcionamiento de los agentes
económicos y a los propios mecanismos de la economía privada (más allá incluso
de los evidentes perjuicios a los inversores extranjeros).</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES">8.2. DISFUNCIONALIDAD DE ALGUNAS
FORMULACIONES CONSTITUCIONALES</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES">Hay otros aspectos de esta fragilidad
institucional de América Latina de gran trascendencia económica aunque surjan
desde un enfoque técnico-jurídico.</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES">a) En lo referente a la <b>organización
institucional</b>, se da el caso llamativo de que todos los estados de América
Latina comparten un <b>sistema presidencialista fuerte</b> que, sin embargo,
contrasta con una <b>administración pública débil</b>. Esto resulta una fuente
de constantes problemas para sus ciudadanos y también, por qué no decirlo, para
los inversionistas extranjeros, especialmente para aquellos dirigidos a los
sectores de servicios públicos.</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhe611Q3wrNA62dvG_RdxEKACdaT3VPdTqZx3WYU5RrC_6t1Jyi-5IFXkBhpodKf7mBIrlvGVMiJiXhLAUSnSWknLj6j_4HSiWTJU7P8-q7xjfBBPAE-DKKc-d2E_I_xayICY-z8v2S0wA/s1600/EncuentroCartagena.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhe611Q3wrNA62dvG_RdxEKACdaT3VPdTqZx3WYU5RrC_6t1Jyi-5IFXkBhpodKf7mBIrlvGVMiJiXhLAUSnSWknLj6j_4HSiWTJU7P8-q7xjfBBPAE-DKKc-d2E_I_xayICY-z8v2S0wA/s1600/EncuentroCartagena.png" height="320" width="155" /></a></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES">b) Dando un paso más allá en el análisis
de esta fragilidad institucional, y reflexionando desde un profundo <b>análisis
constitucionalista</b>, se constata en el área una dirección divergente de sus
sistemas constitucionales, entrando en conflicto dos vectores de opuesta
dirección:</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-left: 36.0pt; mso-layout-grid-align: none; mso-list: l0 level1 lfo1; mso-pagination: none; tab-stops: 11.0pt 36.0pt; text-autospace: none; text-indent: -36.0pt;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES"><span style="mso-list: Ignore;">•<span style="font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; line-height: normal;"> </span></span></span><!--[endif]--><span lang="ES">Por una parte, un <b>vector centrípeto hacia un Gran Estado</b>:
<u style="text-underline: #0000E9;">en las partes declarativas</u> de sus
constituciones se invoca el Estado Social de Derecho, con un enfoque
intervencionista y generador de expectativas múltiples en el campo de los
derechos sociales</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-left: 36.0pt; mso-layout-grid-align: none; mso-list: l1 level1 lfo2; mso-pagination: none; tab-stops: 11.0pt 36.0pt; text-autospace: none; text-indent: -36.0pt;">
<!--[if !supportLists]--><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES"><span style="mso-list: Ignore;">•<span style="font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; line-height: normal;"> </span></span></span><!--[endif]--><span lang="ES">Por otra parte, <b>otro vector centrífugo de huída del Estado</b>:
<u style="text-underline: #0000E9;">en sus partes orgánicas</u> las
constituciones configuran un aparato del estado reducido al mínimo con
planteamientos netamente neoliberales, recelando de todo intervencionismo. Con
ello los estados resultan en la práctica pequeños e inoperantes. </span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES">Esta incongruencia, copiando las grandes
intenciones de los modelos constitucionales más “sociales” de Europa pero
desestimando una administración pública más activa, es disfuncional y supone
una fuente continua de conflictos y de gran frustración para los agentes
económicos y para el conjunto de los ciudadanos: éstos constantemente reclaman
medidas, a su vez prometidas por sus autoridades y sus constituciones, que no
están al alcance de las posibilidades reales de sus mecanismos administrativos
ya que no pueden ejercer sus funciones y elevan a la vez los costes de
transacción.</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES">c) Todo ello conduce a la postre a otra
peculiaridad regional: el profundo desprestigio ante los ciudadanos de los
órganos de representación popular, es decir, de los congresos y los
parlamentos.</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES"><br /></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b><span lang="ES">9</span></b><span lang="ES">.-<b> Inestabilidad financiera desde una visión retrospectiva amplia</b></span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgyornHsG9Lh_Rz6k_bNMPC65CRD2rI9fNz0_vvcJeCEmBlcWclSiEU6T-QsxdIWtVB40MZwEVLXa8RO920hngkzqvVLlqL8qNTtXBSZXa6XnitALlxVZNc9hvAImyuxksWmUQqllpqo5M/s1600/SistemaFinanciero.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgyornHsG9Lh_Rz6k_bNMPC65CRD2rI9fNz0_vvcJeCEmBlcWclSiEU6T-QsxdIWtVB40MZwEVLXa8RO920hngkzqvVLlqL8qNTtXBSZXa6XnitALlxVZNc9hvAImyuxksWmUQqllpqo5M/s1600/SistemaFinanciero.png" height="200" width="171" /></a></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES">En buena parte debida a la propia gestión
de las políticas macroeconómicas en el pasado, relacionadas también por
supuesto con el funcionamiento de las finanzas públicas: insuficiencia fiscal y
presupuestaria con sus consecuentes problemas de la deuda pública y de las
restricciones de sus balanzas de pagos financieras, llegando en varios momentos
y en varios países incluso al default de la deuda (caso más recordado el de
Argentina o incluso el de Méjico en la crisis del tequila en los 90 que tuvo
que plantear el impago en el <a href="http://www.clubdeparis.org/"><span style="color: #0000e9;">Club de París)</span></a>.</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES">En cuanto al sector privado, su sistema
financiero se ha caracterizado por un escaso desarrollo en el contexto de una
escasa bancarización de la región, siempre hablando en términos comparativos
con otras áreas, por supuesto.</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span lang="ES">No obstante, hay que señalar que en la
actualidad América Latina ha afrontado la crisis de la Gran Recesión, en
términos generales, con una mayor estabilidad financiera que otras zonas del
mundo y un correcto desempeño macroeconómico.</span><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
<div align="center" class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-align: center; text-autospace: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b><span lang="ES">RESUMEN DE LAS CARACTERÍSTICAS</span></b><span lang="ES"><o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="margin-left: 36.0pt; mso-layout-grid-align: none; mso-list: l0 level1 lfo1; mso-pagination: none; tab-stops: 11.0pt 36.0pt; text-autospace: none; text-indent: -36.0pt;">
</div>
<ol>
<li><span lang="ES" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; text-indent: -36pt;">Heterogeneidad</span></li>
<li><span lang="ES" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; text-indent: -36pt;">D</span><span lang="ES" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; text-indent: -36pt;">esigualdad renta</span></li>
<li><span lang="ES" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; text-indent: -36pt;">Escasa integración
económica entre sí</span></li>
<li><span lang="ES" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; text-indent: -36pt;">Gran dependencia de los
RR Naturales</span></li>
<li><span lang="ES" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; text-indent: -36pt;">Desfase de la
transición demográfica</span></li>
<li><span lang="ES" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; text-indent: -36pt;">Inflación larvada</span></li>
<li><span lang="ES" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; text-indent: -36pt;">Insuficiencia fiscal</span></li>
<li><span lang="ES" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; text-indent: -36pt;">Fragilidad
institucional</span></li>
<li><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Inestabilidad financiera</span></li>
</ol>
<!--[if !supportLists]--><br />
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<!--[if !mso]>
<style>
v\:* {behavior:url(#default#VML);}
o\:* {behavior:url(#default#VML);}
w\:* {behavior:url(#default#VML);}
.shape {behavior:url(#default#VML);}
</style>
<![endif]--><!--[if gte mso 9]><xml>
<o:OfficeDocumentSettings>
<o:AllowPNG/>
</o:OfficeDocumentSettings>
</xml><![endif]-->
<!--[if gte mso 9]><xml>
<w:WordDocument>
<w:View>Normal</w:View>
<w:Zoom>0</w:Zoom>
<w:TrackMoves>false</w:TrackMoves>
<w:TrackFormatting/>
<w:HyphenationZone>21</w:HyphenationZone>
<w:PunctuationKerning/>
<w:ValidateAgainstSchemas/>
<w:SaveIfXMLInvalid>false</w:SaveIfXMLInvalid>
<w:IgnoreMixedContent>false</w:IgnoreMixedContent>
<w:AlwaysShowPlaceholderText>false</w:AlwaysShowPlaceholderText>
<w:DoNotPromoteQF/>
<w:LidThemeOther>ES-TRAD</w:LidThemeOther>
<w:LidThemeAsian>JA</w:LidThemeAsian>
<w:LidThemeComplexScript>X-NONE</w:LidThemeComplexScript>
<w:Compatibility>
<w:BreakWrappedTables/>
<w:SnapToGridInCell/>
<w:WrapTextWithPunct/>
<w:UseAsianBreakRules/>
<w:DontGrowAutofit/>
<w:SplitPgBreakAndParaMark/>
<w:EnableOpenTypeKerning/>
<w:DontFlipMirrorIndents/>
<w:OverrideTableStyleHps/>
<w:UseFELayout/>
</w:Compatibility>
<m:mathPr>
<m:mathFont m:val="Cambria Math"/>
<m:brkBin m:val="before"/>
<m:brkBinSub m:val="--"/>
<m:smallFrac m:val="off"/>
<m:dispDef/>
<m:lMargin m:val="0"/>
<m:rMargin m:val="0"/>
<m:defJc m:val="centerGroup"/>
<m:wrapIndent m:val="1440"/>
<m:intLim m:val="subSup"/>
<m:naryLim m:val="undOvr"/>
</m:mathPr></w:WordDocument>
</xml><![endif]--><!--[if gte mso 9]><xml>
<w:LatentStyles DefLockedState="false" DefUnhideWhenUsed="true"
DefSemiHidden="true" DefQFormat="false" DefPriority="99"
LatentStyleCount="276">
<w:LsdException Locked="false" Priority="0" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Normal"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="heading 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 7"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 8"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 9"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 7"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 8"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 9"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="35" QFormat="true" Name="caption"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="10" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Title"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="1" Name="Default Paragraph Font"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="11" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Subtitle"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="22" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Strong"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="20" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Emphasis"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="59" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Table Grid"/>
<w:LsdException Locked="false" UnhideWhenUsed="false" Name="Placeholder Text"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="1" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="No Spacing"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" UnhideWhenUsed="false" Name="Revision"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="34" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="List Paragraph"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="29" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Quote"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="30" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Intense Quote"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="19" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Subtle Emphasis"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="21" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Intense Emphasis"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="31" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Subtle Reference"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="32" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Intense Reference"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="33" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Book Title"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="37" Name="Bibliography"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" QFormat="true" Name="TOC Heading"/>
</w:LatentStyles>
</xml><![endif]-->
<!--[if gte mso 10]>
<style>
/* Style Definitions */
table.MsoNormalTable
{mso-style-name:"Tabla normal";
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-priority:99;
mso-style-parent:"";
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:12.0pt;
font-family:Cambria;
mso-ascii-font-family:Cambria;
mso-ascii-theme-font:minor-latin;
mso-hansi-font-family:Cambria;
mso-hansi-theme-font:minor-latin;}
</style>
<![endif]-->
<!--StartFragment-->
<!--EndFragment--></div>
<div class="MsoNormal">
<o:p></o:p></div>
<!--[if !mso]>
<style>
v\:* {behavior:url(#default#VML);}
o\:* {behavior:url(#default#VML);}
w\:* {behavior:url(#default#VML);}
.shape {behavior:url(#default#VML);}
</style>
<![endif]--><!--[if gte mso 9]><xml>
<o:OfficeDocumentSettings>
<o:AllowPNG/>
</o:OfficeDocumentSettings>
</xml><![endif]-->
<!--[if gte mso 9]><xml>
<w:WordDocument>
<w:View>Normal</w:View>
<w:Zoom>0</w:Zoom>
<w:TrackMoves>false</w:TrackMoves>
<w:TrackFormatting/>
<w:HyphenationZone>21</w:HyphenationZone>
<w:PunctuationKerning/>
<w:ValidateAgainstSchemas/>
<w:SaveIfXMLInvalid>false</w:SaveIfXMLInvalid>
<w:IgnoreMixedContent>false</w:IgnoreMixedContent>
<w:AlwaysShowPlaceholderText>false</w:AlwaysShowPlaceholderText>
<w:DoNotPromoteQF/>
<w:LidThemeOther>ES-TRAD</w:LidThemeOther>
<w:LidThemeAsian>JA</w:LidThemeAsian>
<w:LidThemeComplexScript>X-NONE</w:LidThemeComplexScript>
<w:Compatibility>
<w:BreakWrappedTables/>
<w:SnapToGridInCell/>
<w:WrapTextWithPunct/>
<w:UseAsianBreakRules/>
<w:DontGrowAutofit/>
<w:SplitPgBreakAndParaMark/>
<w:EnableOpenTypeKerning/>
<w:DontFlipMirrorIndents/>
<w:OverrideTableStyleHps/>
<w:UseFELayout/>
</w:Compatibility>
<m:mathPr>
<m:mathFont m:val="Cambria Math"/>
<m:brkBin m:val="before"/>
<m:brkBinSub m:val="--"/>
<m:smallFrac m:val="off"/>
<m:dispDef/>
<m:lMargin m:val="0"/>
<m:rMargin m:val="0"/>
<m:defJc m:val="centerGroup"/>
<m:wrapIndent m:val="1440"/>
<m:intLim m:val="subSup"/>
<m:naryLim m:val="undOvr"/>
</m:mathPr></w:WordDocument>
</xml><![endif]--><!--[if gte mso 9]><xml>
<w:LatentStyles DefLockedState="false" DefUnhideWhenUsed="true"
DefSemiHidden="true" DefQFormat="false" DefPriority="99"
LatentStyleCount="276">
<w:LsdException Locked="false" Priority="0" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Normal"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="heading 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 7"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 8"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="9" QFormat="true" Name="heading 9"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 7"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 8"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" Name="toc 9"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="35" QFormat="true" Name="caption"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="10" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Title"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="1" Name="Default Paragraph Font"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="11" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Subtitle"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="22" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Strong"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="20" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Emphasis"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="59" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Table Grid"/>
<w:LsdException Locked="false" UnhideWhenUsed="false" Name="Placeholder Text"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="1" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="No Spacing"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" UnhideWhenUsed="false" Name="Revision"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="34" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="List Paragraph"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="29" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Quote"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="30" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Intense Quote"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 1"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 2"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 3"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 4"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 5"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="60" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Shading Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="61" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light List Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="62" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Light Grid Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="63" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 1 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="64" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Shading 2 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="65" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 1 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="66" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium List 2 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="67" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 1 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="68" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 2 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="69" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Medium Grid 3 Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="70" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Dark List Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="71" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Shading Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="72" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful List Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="73" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" Name="Colorful Grid Accent 6"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="19" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Subtle Emphasis"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="21" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Intense Emphasis"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="31" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Subtle Reference"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="32" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Intense Reference"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="33" SemiHidden="false"
UnhideWhenUsed="false" QFormat="true" Name="Book Title"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="37" Name="Bibliography"/>
<w:LsdException Locked="false" Priority="39" QFormat="true" Name="TOC Heading"/>
</w:LatentStyles>
</xml><![endif]-->
<!--[if gte mso 10]>
<style>
/* Style Definitions */
table.MsoNormalTable
{mso-style-name:"Tabla normal";
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-priority:99;
mso-style-parent:"";
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:12.0pt;
font-family:Cambria;
mso-ascii-font-family:Cambria;
mso-ascii-theme-font:minor-latin;
mso-hansi-font-family:Cambria;
mso-hansi-theme-font:minor-latin;}
</style>
<![endif]-->
<!--StartFragment-->
<!--EndFragment--><br />
<div class="MsoNormal" style="mso-layout-grid-align: none; mso-pagination: none; text-autospace: none;">
<br /></div>
Ignacio Javier Iglesias Gonzálezhttp://www.blogger.com/profile/13942939029623888473noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1317613480117453069.post-8903019335595126242012-03-29T19:46:00.005+02:002014-06-04T13:08:08.897+02:00Los datos económicos que llegan primero: inflación y crecimiento<div style="color: #660000; font-family: "Helvetica Neue",Arial,Helvetica,sans-serif;">
<b><span style="font-size: small;">¿Qué datos económicos son más urgentes y llegan primero?</span></b></div>
<div style="font-family: "Helvetica Neue",Arial,Helvetica,sans-serif;">
<span style="font-size: x-small;"><br />
</span></div>
<span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;">En una situación de extrema incertidumbre sobre la evolución de la coyuntura económica como la actual, es primordial disponer de la orientación de los datos anticipados, con suficiente fiabilidad, mediante la información adelantada que más tarde se publicará de forma definitiva.</span></span><br />
<span class="Apple-style-span" style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: xx-small;"><br />
</span></span> <span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;">Aunque existen, por supuesto, multitud de <i><b>indicadores </b></i></span></span><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;">de coyuntura </span><i style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;"><b>cualitativos</b></i><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;"> (o de opinión) que cumplen el importante papel de prevenirnos sobre la marcha de la situación económica -de los que hablaremos en otro lugar- aqui queremos referirnos expresamente a aquellos datos sobre</span><i style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;"> <b>información cuantitativa</b></i><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;"> que tiene la consideración de "avance" o "</span><i style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;">indicador anticipado ó adelantado</i><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;">" de un dato que se publicará unos pocos días más tarde pero ya con una información más completa.</span><br />
<span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;"><br />
</span></span> <span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;">En particular nos referimos a la medición anticipada de 2 grandes aspectos que definen la situación económica, como son la inflación y la evolución del PIB. ¿Por qué la inflación y el PIB?</span></span><br />
<ul>
<li><span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;"><u><i><b>La inflación</b></i></u>, es decir el adelanto de la evolución de los precios con todo lo que conlleva sobre los distintos aspectos implicados: evolución previsible de la política monetaria y los tipos de interés, modificación de las rentas disponibles de los agentes económicos, la competitividad internacional de la economía, la negociación colectiva etc.</span></span></li>
<li><span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;"><u><i><b>El crecimiento</b></i></u>: es decir, la anticipación de la evolución del PIB con todo lo que supone en su estrecha correlación con el empleo, la recuperación de los equilibrios fiscales, la evolución de los desequilibrios de la estructura de la balanza de pagos, etc<a name='more'></a></span></span></li>
</ul>
<div style="color: #20124d;">
<span style="font-size: large;"><u><b><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;">INFLACIÓN</span></b></u></span></div>
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgGQj8weFbwyhKt2KRgZHfO4Hoj_Bc23LoXWUB9tbZpGia7UAJlfQSlNPr-5mZqvvivWecfqsx7vequhVIIYAy0BrqsrqVeCuEORKeV9S8xkk9GgZNTtVZ-mxVFIWWwNfu2-jd7yYs2WeE/s1600/Inflacion.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgGQj8weFbwyhKt2KRgZHfO4Hoj_Bc23LoXWUB9tbZpGia7UAJlfQSlNPr-5mZqvvivWecfqsx7vequhVIIYAy0BrqsrqVeCuEORKeV9S8xkk9GgZNTtVZ-mxVFIWWwNfu2-jd7yYs2WeE/s200/Inflacion.png" height="157" width="200" /></a><span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;">La secuencia de llegada de los datos es la siguiente:</span></span><br />
<span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">1</span>.- En primer lugar se dispone de los llamados <u style="color: #660000;"><b>"Índices adelantados" del IPC</b></u>, tanto del <u><b>IPCA-IA</b></u> (Índice Adelantado del IPC Armonizado de toda la EU, actualmente con Base 2005=100), como del <u><b>IPC-IA</b></u>, es decir, del Indicador Adelantado del IPC (hoy con Base 2011=100). Su finalidad es meramente orientativa sobre el IPC definitivo que se conocerá unas 2 semanas después. Esta información está <b><i>disponible incluso algunos días antes de que acabe el mes</i></b> investigado pues se difunde al final del mes. El IPC-IA inició su difusión desde principios de 2011 y usa la misma metodología que la utilizada para el IPC y el IPCA pero aquí cambia la información utilizada ya que se realiza una macrodepuración de los datos recogidos en los establecimientos y se usa una modelización estadística para estimar los datos ya que aún no están lógicamente disponibles.</span></span><br />
<span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: xx-small;"><br />
</span> </span><br />
<span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">2</span>.- Hacia el día 13 ó 14 aproximadamente del mes siguiente, se publica ya el <u style="color: #660000;"><b>IPC definitivo</b></u>.</span></span><br />
<span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;">Actualmente se usa el IPC con Base 2011=100 que ha arrancado en enero de 2012. La actualización de este cambio de base incorpora como novedad nuevos productos tecnológicos y servicios relacionados con el cuidado estético.</span></span><br />
<span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;"><br />
</span></span><br />
<span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;">Para hacernos una idea de la magnitud de la investigación muestral podemos decir que cada mes se recogen 220.000 precios de alrededor de 29.000 establecimientos que sirven de muestra de 127 municipios diferentes (entre ellos las 52 capitales de provincia).</span></span><br />
<span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;"><br />
</span></span><br />
<span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;"><span class="Apple-style-span" style="font-size: large;">3</span>.- Por otra parte, se publica también, en fechas parecidas al IPC pero por cuenta de Eurostat, el Índice de <u style="color: #660000;"><b>Precios al Consumo Armonizado (IPCA)</b></u> que, como su nombre indica, es el IPC armonizado en la UE para poder establecer las comparaciones homogéneas de la evolución de los precios de los países. Admite distintas variantes, como la media de los países del euro, toda la UE, el IPCA-IC (que es el IPCA pero a impuestos constantes para facilitar la comparación) etc.</span></span><br />
<span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;">Su importancia radica no sólo en que permite establecer las comparaciones de inflación más correctas entre los países sino en que es el indicador específico que toma en cuenta el BCE para la instrumentación de su política monetaria y antiinflacionista.</span></span><br />
<span style="font-size: x-small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;"><br />
</span></span><br />
<div style="color: #20124d;">
<span style="font-size: large;"><u><b><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;">CRECIMIENTO</span></b></u></span></div>
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj8Y1CZyHF8YjidnefHUn7CkorrOf9KZZk9qX0YzDIiTTVDvljk_HNJwAQUw80rtwJdvQzrdr_VcdRUK63l5uneSG5URVctLWx7V-o-llwzEr4rtOmbkvD5sjQbM4vGSRKbxr2ogS84vcE/s1600/PIB.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj8Y1CZyHF8YjidnefHUn7CkorrOf9KZZk9qX0YzDIiTTVDvljk_HNJwAQUw80rtwJdvQzrdr_VcdRUK63l5uneSG5URVctLWx7V-o-llwzEr4rtOmbkvD5sjQbM4vGSRKbxr2ogS84vcE/s200/PIB.png" height="156" width="200" /></a><span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;">Por su parte, la secuencia de llegada de los datos sobre la evolución del PIB es la siguiente:</span></span><br />
<span style="font-size: small;"><br />
</span><br />
<span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;">En primer lugar (en los últimos días del mes), el Banco de España, en su Boletín Económico, adelanta una primera estimación sobre lo que considera que ha evolucionado el PIB en el trimestre. Hay que recordar que dicho Boletín mensual siempre publica un informe sobre la evolución de la economía española aunque en los boletines de los meses de enero, abril, julio y octubre este informe es más detallado y tiene una visión trimestral.</span></span><br />
<span style="font-size: small;"><span style="font-family: 'Helvetica Neue', Arial, Helvetica, sans-serif;">Posteriormente, el INE formula una primera estimación. Días más tarde, el mismo INE difunde ya los resultados de la Contabilidad Nacional Trimestral. Las tres informaciones suelen tener una gran coherencia, anticipando la evolución del crecimiento, y sólo pueden variar ligeramente los porcentajes inicialmente estimados... </span></span>Ignacio Javier Iglesias Gonzálezhttp://www.blogger.com/profile/13942939029623888473noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-1317613480117453069.post-32396364654511178892012-03-29T18:23:00.001+02:002014-12-03T03:49:15.364+01:00Las cumbres del G-20 ó los avances en la gobernanza económica mundial<span style="color: #20124d; font-family: Arial; font-weight: bold; text-decoration: underline;">El surgimiento del G-20</span><span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span><br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgrs7vE0IwaFuIoxcunKt32zwfDmi04N_PXkLUtEUIO35nfM9cYO2U_LUSmlcdKqupYK2nF0iRDK7SP2LFXqEYaT4z0oieg_POwaDEB11Ou4gDaAKvyPAlK_Ko3UmtOhiLTuSg9_dXL2PY/s1600/G20.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgrs7vE0IwaFuIoxcunKt32zwfDmi04N_PXkLUtEUIO35nfM9cYO2U_LUSmlcdKqupYK2nF0iRDK7SP2LFXqEYaT4z0oieg_POwaDEB11Ou4gDaAKvyPAlK_Ko3UmtOhiLTuSg9_dXL2PY/s1600/G20.png" /></a></div>
<span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span>
<span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El G-20 había surgido ya en 1999 para responder a la crisis económica rusa y asiática de la época, pero ha sido con ocasión de la crisis económica de la Gran Recesión cuando ha cobrado especial relevancia, hasta el punto de convertirse en el </span></span><span style="background-color: transparent; color: #20124d; vertical-align: baseline;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><b style="font-style: italic; font-variant: normal; text-decoration: none;">foro económico mundial de referencia</b><i> en los momentos iniciales, aunque posteriormente ha perdido fuelle tras las primeras reformas emprendidas y se han desvanecido las esperanzas puestas en él.</i></span></span><br />
<span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span></span><br />
<span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Tiene la ventaja de soslayar la falta de </span></span><span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-style: italic; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">representatividad</span></span><span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"> del G-8, compuesto por los países </span></span><span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-style: italic; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">industrializados</span></span><span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">, al que ha sustituído de facto, incorporando a los países </span></span><span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-style: italic; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">emergentes</span></span><span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">, de forma que se consigue así una gran representatividad de los intereses de la economía mundial ya que, en conjunto, el </span></span><span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-style: italic; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">G-20 significa el 90% del PIB mundial, el 80% del comercio internacional y los ⅔ de la población mundial</span></span><span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span class="Apple-style-span" style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">.</span></span><br />
<span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span><br />
<span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: underline; vertical-align: baseline;">Miembros</span><span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">:</span><br />
<ul style="margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;">
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: disc; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Los países del G-8: el G-7 (EEUU, Japón, Alemania, Francia, Reino Unido, Italia, Canadá) más Rusia.</span></li>
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: disc; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Australia</span></li>
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: disc; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Los 10 principales países emergentes: Arabia Saudita, Argentina, Brasil, China, India, Indonesia, Méjico, República de Corea, Sudáfrica y Turquía</span></li>
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: disc; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">La UE</span></li>
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: disc; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: #20124d; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">España asiste regularmente desde la 1ª Cumbre de Washington con el status de invitado permanente</span></li>
</ul>
<div dir="ltr" style="line-height: 1.15; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;">
<b id="docs-internal-guid-29318bda-0789-82b7-e594-06c8887d1232"><span style="color: #20124d; font-family: Arial; font-size: 15px; text-decoration: underline; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span></b></div>
<div dir="ltr" style="line-height: 1.15; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;">
<b id="docs-internal-guid-29318bda-0789-82b7-e594-06c8887d1232"><span style="color: #20124d; font-family: Arial; font-size: 15px; text-decoration: underline; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Evaluación de su papel desde la primera cumbre de 2008</span><span style="color: #20124d; font-family: Arial; font-size: 15px; font-weight: normal; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">:</span></b></div>
<ul style="margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;">
<li dir="ltr" style="font-family: Arial; font-size: 15px; list-style-type: disc; vertical-align: baseline;"><div dir="ltr" style="line-height: 1.15; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;">
<span id="docs-internal-guid-29318bda-0789-82b7-e594-06c8887d1232"><span style="color: #20124d; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Ha quedado consolidado como el</span><span style="color: #20124d; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> <b>foro económico mundial de referencia</b></span><span style="color: #20124d; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> para coordinar la respuesta a una crisis global, aunque con el tiempo ha perdido el impulso inicial, defraudando las expectativas puestas en él.</span></span></div>
</li>
<li dir="ltr" style="color: #20124d; font-family: Arial; font-size: 15px; list-style-type: disc; vertical-align: baseline;"><div dir="ltr" style="line-height: 1.15; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;">
<span id="docs-internal-guid-29318bda-0789-82b7-e594-06c8887d1232"><span style="vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">En especial, ha contribuído a evitar una depresión global, conteniendo el desplome inicial de la actividad, sobre todo mediante la creación del </span><span style="font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><b>Consejo de Estabilidad Financiera</b></span><span style="vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">, cuyo logro principal ha sido devolver la </span><span style="font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><b>estabilidad al sistema financiero y a los mercados</b></span></span></div>
</li>
<li dir="ltr" style="color: #20124d; font-family: Arial; font-size: 15px; list-style-type: disc; vertical-align: baseline;"><div dir="ltr" style="line-height: 1.15; margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;">
<span id="docs-internal-guid-29318bda-0789-82b7-e594-06c8887d1232"><span style="vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Aun así en este ámbito quedan pendientes de resolver, como se ha reconocido en la Cumbre de 2013, 2 factores que fueron clave en la crisis de 2008: el mal funcionamiento de las </span><span style="font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><b>agencias de calificación</b></span><span style="vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> y el papel de la llamada </span><span style="font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><b>“banca en la sombra”</b></span><span style="vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">, todavía no suficientemente identificada y regulada.</span></span></div>
</li>
<li><b id="docs-internal-guid-29318bda-0789-82b7-e594-06c8887d1232"><span style="color: #20124d; font-family: Arial; font-size: 15px; font-weight: normal; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">El conjunto de medidas exitosas para contener el desplome de la actividad no ha conseguido, sin embargo, resolver un grave problema que ha aparecido en la economía mundial en los últimos años: la incapacidad estructural de las economías actuales para luchar contra el </span><span style="color: #20124d; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">creciente desempleo </span><span style="color: #20124d; font-family: Arial; font-size: 15px; font-weight: normal; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">y la </span><span style="color: #20124d; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">desigualdad</span><span style="color: #20124d; font-family: Arial; font-size: 15px; font-weight: normal; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">.</span></b></li>
</ul>
<br />
<span style="background-color: transparent; color: #cc0000; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: underline; vertical-align: baseline;">Calendario de Cumbres</span><br />
<a name='more'></a><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span><br />
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span><br />
<span style="background-color: transparent; color: #cc0000; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">1ª Cumbre: Washington, 14 y 15 Nov 2008. </span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span><br />
<ul style="margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;">
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: disc; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Tiene un cierto carácter “fundacional” de la nueva época. Se convocó como Cumbre Extraordinaria, a instancias de UE pero organizada por EEUU. Se plantea un nuevo orden mundial y se incorporan los países emergentes, dando así representatividad a este Foro.</span></li>
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: disc; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">El tema fundamental se centró en la instauración de importantes incentivos públicos para estabilizar la economía ante la grave crisis del momento.</span></li>
</ul>
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span><br />
<span style="background-color: transparent; color: #cc0000; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">2ª Cumbre: Londres, 2 abril 2009</span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span><br />
<ul style="margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;">
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: disc; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Se decantan dos corrientes, la de EEUU (ya con Barack Obama), que enfatiza los estímulos fiscales para impulsar la economía, y la de Francia y Alemania que insisten más en una regulación financiera más estricta.</span></li>
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: disc; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Desde el punto de vista institucional o de gobernanza global se producen 2 hechos relevantes, a nuestro juicio:</span></li>
<ul style="margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;">
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: circle; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Creación del nuevo </span><span style="background-color: transparent; color: blue; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Consejo de Estabilidad Financiera</span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"> basándose en el pre-existente </span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Foro de Estabilidad Financiera</span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"> al que se le cambia la denominación y se le aumentan las competencias para coordinar las nuevas normas de regulación del sistema financiero mundial. En palabras de Sarkozy se considera un verdadero “nuevo regulador mundial”.</span></li>
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: circle; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: blue; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Mayor protagonismo del FMI</span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">, iniciando el camino posterior de afianzamiento de esta vieja institución de Bretton Woods. Se triplica su capacidad de préstamos...</span></li>
</ul>
</ul>
<ul style="margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;">
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: disc; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Desde el punto de vista operativo, hay otras medidas como la decisión de publicar la lista negra de paraísos fiscales o la obligación de registrar los grandes fondos de alto riesgo (hedge founds) que deben ahora informar a los supervisores nacionales de cada país.</span></li>
</ul>
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span><br />
<span style="background-color: transparent; color: #cc0000; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">3ª Cumbre: Pittsburgh (EE.UU), 24 y 25 sept 2009</span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span><br />
<div dir="ltr" style="margin-bottom: 0pt; margin-left: 36pt; margin-top: 0pt;">
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">El G-20 se convierte “de facto” en el foro económico mundial de referencia, sobrepasando a las funciones que hasta ese momento tenía el G-8</span></div>
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span><br />
<span style="background-color: transparent; color: #cc0000; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">4ª Cumbre: Toronto (Canadá), 26 y 27 junio 2010</span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span><br />
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span><br />
<span style="background-color: transparent; color: #cc0000; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">5ª Cumbre: Seúl (Corea del Sur), 11 y 12 noviembre 2010</span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span><br />
<div dir="ltr" style="margin-bottom: 0pt; margin-left: 36pt; margin-top: 0pt;">
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">El tema estrella del momento era el temor a la “guerra de las divisas”, por lo que hay un acuerdo explícito de abstenerse de practicar devaluaciones competitivas de las respectivas monedas.</span></div>
<div dir="ltr" style="margin-bottom: 0pt; margin-left: 36pt; margin-top: 0pt;">
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Otro paso transcendente es la decisión de someter las políticas nacionales al examen del FMI y se planea diseñar los correspondientes indicadores antes de la próxima cumbre de 2011 en Francia (Cannes).</span></div>
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span><br />
<span style="background-color: transparent; color: red; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">6ª Cumbre: Cannes (Francia)</span><span style="background-color: transparent; color: red; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"> </span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">celebrada en noviembre 2011</span><br />
<div dir="ltr" style="margin-bottom: 0pt; margin-left: 36pt; margin-top: 0pt;">
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Como labor preparatoria hay que recordar que en la reunión de primavera del FMI (abril 2011), los ministros de Finanzas del G-20 habían propuesto aplicar una supervisión especial a los </span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: italic; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Siete países sistémicos</span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"> (</span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: italic; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">aquellos del G-20 cuyo PIB sea superior al 5% del PIB mundial,</span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"> es decir, aunque no se les nombre, serían EEUU, China, Japón, Alemania, Francia, UK e India). En realidad, esta circunstancia tiene transcendencia y ha permitido alumbrar lo que algunos ya denominan “</span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: italic; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">el nuevo G-7</span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">”, en el que se sustituye a Italia y Canadá por China e India y se delimita así el verdadero contorno de aquellos países cuyo equilibrio es vital para evitar los riesgos “sistémicos”.</span></div>
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span><br />
<div dir="ltr" style="margin-bottom: 0pt; margin-left: 36pt; margin-top: 0pt;">
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Para esta supervisión se proponen los siguientes indicadores:</span></div>
<ul style="margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><ul style="margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;"><ul style="margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;">
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: square; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Deuda Pública</span></li>
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: square; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Déficit presupuestario</span></li>
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: square; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Deuda privada</span></li>
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: square; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Tasa de ahorro</span></li>
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: square; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Tamaño del déficit exterior (saldo BP por cuenta corriente)</span></li>
</ul>
</ul>
</ul>
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span><br />
<div dir="ltr" style="margin-bottom: 0pt; margin-left: 34.5pt; margin-top: 0pt;">
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Finalmente, en la celebración de la Cumbre se frustran algunas expectativas sobre temas de la agenda tan importantes como el desarrollo, la agricultura y la lucha contra la pobreza y los paraísos fiscales. La cumbre se ve afectada por el ambiente pesimista de inestabilidad de la zona euro. Tampoco se logra un consenso sobre la “tasa Tobin” para gravar las transacciones financieras aunque se muestran dispuestos a su aplicación los países de la zona euro más otros como Argentina, Brasil o Sudáfrica.</span></div>
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span><br />
<div style="margin-bottom: 0pt; margin-left: 34.5pt; margin-top: 0pt;">
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">La conclusión más importante tras esta Cumbre es que, pese a las expectativas derivadas del esfuerzo del anfitrión (la Francia de Sarkozy), el grupo del G-20 está perdiendo el fuelle y el papel protagonista inicial reformista de las primeras Cumbres.</span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><br /><span style="background-color: transparent; color: red; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span></span></div>
<div style="margin-bottom: 0pt; margin-left: 34.5pt; margin-top: 0pt;">
<br /></div>
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: red; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: red; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: bold; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">7ª Cumbre: Los Cabos (Méjico)<span style="background-color: transparent; color: red; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"> </span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">celebrada en junio 2012</span></span></span></span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">.</span><br />
<div dir="ltr" style="margin-bottom: 0pt; margin-left: 36pt; margin-top: 0pt;">
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Era la primera cumbre celebrada en América Latina y la 2ª en un país emergente, tras la de Corea.</span><br />
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Los temas más destacados:</span></div>
<div dir="ltr" style="margin-bottom: 0pt; margin-left: 34.5pt; margin-top: 0pt;">
<ul style="margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;">
<ul style="margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;">
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: square; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Se produce la mayor capitalización de la historia del FMI (más de 450.000 millones de $, sobre todo por la contribución de los países emergentes) para hacer frente al afianzamiento de su papel de garante de la estabilidad mundial.</span></li>
</ul>
<ul style="margin-bottom: 0pt; margin-top: 0pt;">
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: square; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Crisis de la eurozona: coincide con la gran preocupación mundial sobre los acontecimientos económicos europeos y el enrocamiento en las políticas de austeridad y se elabora el “</span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: italic; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Plan de acción de los Cabos para el crecimiento y el empleo</span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">”</span></li>
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: square; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">En tal sentido se aboga por medidas de estímulo a la demanda</span></li>
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: square; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Estabilización de la eurozona tratando, en palabras de la Directora Gerente Christine Lagarde, de “romper el vínculo que se retroalimenta entre deuda soberana y la banca”</span></li>
<li style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; list-style-type: square; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Se vuelve a declarar el rechazo al proteccionismo, un verdadero riesgo en épocas de crisis</span></li>
</ul>
</ul>
</div>
<div style="background-color: transparent; list-style-type: square; vertical-align: baseline;">
<div style="color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none;">
<br /></div>
<div style="color: black; font-family: Times; font-size: medium; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none;">
<h2>
<span style="color: black; font-family: Arial; vertical-align: baseline;"><span style="color: red; font-family: Arial; font-size: 15px; font-weight: bold; vertical-align: baseline;"><span style="color: red; font-family: Arial; vertical-align: baseline;">8ª Cumbre:<span style="color: red; font-family: Arial; font-weight: normal; vertical-align: baseline;"><span style="font-weight: bold;">San Petersburgo (Rusia)</span> </span><span style="color: black; font-family: Arial; font-weight: normal; vertical-align: baseline;">celebrada en septiembre 2013</span></span></span></span><span style="color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; vertical-align: baseline;">.</span></h2>
</div>
<div dir="ltr" style="margin-bottom: 0pt; margin-left: 36pt; margin-top: 0pt;">
<div style="color: black; font-family: Times; font-size: medium; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none;">
<span style="color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; vertical-align: baseline;">El conflicto sirio ha ocupado el espacio principal de los medios. Pero, desde el punto de vista de la gobernanza económica mundial, los temas más relevantes han sido a mi juicio: </span><b id="docs-internal-guid-29318bda-0793-0a8c-6ca0-decadcfd852b"><span style="font-family: Arial; font-size: 15px; font-weight: normal; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">(link a la declaración final: </span><a href="http://www.g20.org/load/782795034" style="text-decoration: none;"><span style="color: #1155cc; font-family: Arial; font-size: 15px; font-weight: normal; text-decoration: underline; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">G20 Leaders’ Declaration</span></a><span style="font-family: Arial; font-size: 15px; font-weight: normal; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">):</span></b></div>
<div style="color: black; font-family: Times; font-size: medium; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none;">
<b><span style="font-family: Arial; font-size: 15px; font-weight: normal; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><br /></span></b></div>
<div style="color: black; font-family: Times; font-size: medium; font-variant: normal;">
<span style="font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">1.- </span><span style="font-family: Arial; font-size: 15px; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><u><i>Coordinación de las políticas económicas entre los países ricos y los emergentes</i></u></span></div>
<div style="color: black; font-family: Times; font-size: medium; font-variant: normal;">
<span style="font-family: Arial; font-size: 15px; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><u><i><br /></i></u></span></div>
<div style="color: black; font-family: Times; font-size: medium; font-variant: normal;">
<span style="font-family: Arial; font-size: 15px; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Ante el fin anunciado de la política monetaria expansiva en EEUU (las QE`s de los últimos años...), los países emergentes ven peligrar su estabilidad financiera y cambiaria (devaluaciones y caídas de los mercados de valores en distintos países como India, Indonesia, Brasil ó Sudáfrica) y piden que la retirada de los estímulos sea prudente. Hay que recordar que este anuncio de reducir la “expansión cuantitativa” por parte de la FED estaba ya produciendo una repatriación de nuevo hacia el primer mundo de gran parte de los capitales que habían acudido antes hacia los países emergentes para aprovechar su gran crecimiento en los últimos años.</span></div>
<div style="color: black; font-family: Times; font-size: medium; font-variant: normal;">
<span style="font-family: Arial; font-size: 15px; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"><u><i><br /></i></u></span></div>
<span style="color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-variant: normal; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">2.- <i style="text-decoration: underline;">Coordinación normativa para evitar la elusión fiscal de las empresas </i></span><span style="font-family: Arial;"><span style="font-size: 15px; white-space: pre-wrap;"><i><u>multinacionales</u></i></span></span><br />
<span style="font-family: Arial;"><span style="font-size: 15px; white-space: pre-wrap;"><i><u><br /></u></i></span></span>
<span style="font-family: Arial;"><span style="font-size: 15px; white-space: pre-wrap;">Se trata de insistir en la misma línea de evitación del fraude fiscal y los paraísos fiscales de los últimos años pero, en este caso, sobre un aspecto que no es ilegal. Simplemente se trataría de coordinar las leyes nacionales para evitar el "arbitraje regulatorio", si se me permite la expresión, que hace que las empresas instalen sus sedes meramente fiscales en aquellos territorios que <i>compiten</i> con unos tipos fiscales más bajos, provocando importantes disfuncionalidades en los ingresos de los países. Recuérdense los casos de la facturación de importantes multinacionales desde Irlanda, Holanda etc.</span></span><br />
<br />
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">3.- <i><u>Rehuir del proteccionismo propio de las recesiones</u></i></span><br />
<div style="color: black; font-size: medium; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Se extiende el compromiso anterior de evitar medidas proteccionistas hasta 2016</span></div>
<div style="color: black; font-size: medium; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div>
<div style="color: black; font-size: medium; font-variant: normal;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="font-style: normal; font-weight: normal; text-decoration: none;">4.- </span><i><u>Y ¿qué pasa con el desempleo?</u></i></span></div>
<b id="docs-internal-guid-29318bda-0794-35a8-f0af-f3ea82296308"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="font-size: 15px; font-weight: normal; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Ante el acuciante problema del desempleo en el mundo, especialmente de los jóvenes, no bien abordado ni resuelto por el G-20 pese a su insistencia desde la cumbre de Cannes, se propone ahora impulsar un </span><span style="font-size: 15px; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">nuevo Foro</span><span style="font-size: 15px; font-weight: normal; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> de </span><span style="font-size: 15px; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Sindicatos</span><span style="font-size: 15px; font-weight: normal; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> y </span><span style="font-size: 15px; font-style: italic; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Organizaciones Empresariales</span><span style="font-size: 15px; font-weight: normal; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> con la intención de dar a este Foro una estructura formal en la próxima Cumbre del G-20 a celebrar en Noviembre de 2014 en Brisbane (Australia).</span></span></b><br />
<div>
<div style="color: black; font-size: medium; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="vertical-align: baseline;"><span style="color: red; font-size: 15px; font-weight: bold; vertical-align: baseline;"><span style="color: red; vertical-align: baseline;"><br /></span></span></span>
<span style="vertical-align: baseline;"><span style="color: red; font-size: 15px; font-weight: bold; vertical-align: baseline;"><span style="color: red; vertical-align: baseline;"><br /></span></span></span>
<span style="vertical-align: baseline;"><span style="color: red; font-size: 15px; font-weight: bold; vertical-align: baseline;"><span style="color: red; vertical-align: baseline;">9ª Cumbre: <span style="color: red; font-weight: normal; vertical-align: baseline;"><span style="font-weight: bold;">Brisbane (Australia)</span> </span><span style="color: black; font-weight: normal; vertical-align: baseline;">celebrada el 15 y 16 de noviembre 2014</span></span></span></span><span style="font-size: 15px; vertical-align: baseline;">.</span></span></div>
<div style="color: black; font-size: medium; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none;">
<span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La preocupación del momento era la ralentización del crecimiento económico mundial, tanto para los países desarrollados como los emergentes, y su repercusión en el grave problema del empleo. <a href="https://www.g20.org/sites/default/files/g20_resources/library/brisbane_g20_leaders_summit_communique.pdf" target="_blank">LINK a la declaración final</a></span></div>
<ul>
<li style="color: black; font-size: medium; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La Cumbre, en consecuencia, se centra en aumentar el crecimiento mundial con un conjunto variado de medidas que le llevan a un 2,1% hasta 2018, por encima de las previsiones anteriores que eran un 2% estimado en febrero por sus ministros de finanzas y todavía más bajo en la reunión ministerial de septiembre (un 1,8%)</span></li>
<li style="color: black; font-size: medium; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Una cuarta parte de este aumento se atribuye al conjunto de las propias medidas aprobadas en esta Cumbre, concretadas en una variada gama de políticas propuestas destinadas a fomentar la inversión, la competencia, el comercio y el empleo.</span></li>
<li style="color: black; font-size: medium; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Se apoya la actividad de las mujeres para reducir la brecha de su aportación frente a los hombres, esperando una incorporación al mercado laboral de 100 millones de mujeres en 2025 en todo el mundo</span></li>
<li style="color: black; font-size: medium; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Se mantiene, desde el punto de vista de la gobernanza económica mundial, el reforzamiento de las instituciones globales como el FMI, la OCDE y la OMC (Organización Mundial del Comercio), sobre todo como organismos especializados para el control y vigilancia de las medidas propuestas</span></li>
<li style="color: black; font-size: medium; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Se apoyan las medidas propuestas por el Consejo de Estabilidad Financiera (organismo creado por cierto por el propio G-20 en su Cumbre de Londres de 2009 como soporte central de su estrategia contra la crisis financiera) para el reforzamiento de los nuevos requerimientos de capital de los bancos</span></li>
<li style="color: black; font-size: medium; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Destaca la novedosa creación del Centro Global de Infraestructuras (como Grupo del Banco Mundial), con sede en Sidney, destinado a poner en contacto a inversores y a promotores de grandes proyectos en todo el mundo, facilitando así la financiación. Este nuevo organismo atenderá tanto a proyectos públicos como privados. ¿Una nueva versión de postkeynesianismo para impulsar la economía?</span></li>
<li style="color: black; font-size: medium; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Hay una mención específica para “resistir al proteccionismo”.</span></li>
</ul>
</div>
</div>
<div style="color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none;">
<span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;">Para ver un resumen panorámico de la historia de las Cumbres del G-20 y un acceso a sus documentos finales, </span><a href="http://www.g20.org/es" target="_blank"><span style="background-color: transparent; color: #1155cc; font-family: Arial; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: underline; vertical-align: baseline;">PULSAR AQUÍ</span></a><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 15px; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline;"></span> </div>
</div>
Ignacio Javier Iglesias Gonzálezhttp://www.blogger.com/profile/13942939029623888473noreply@blogger.com0